估值约4.5亿欧元，较三年前首次入股时基本持平。交易完成后yfood纳入雀巢营养业务板块，下一步扩张目标指向美国市场——这也是新任CEO Navratil甫一接手即面临的品牌重建窗口。

交易概要

2026年6月3日，雀巢（Nestlé）宣布将全资收购德国慕尼黑即饮代餐品牌yfood Labs，买断联合创始人Benjamin Kremer和Noel Bollmann持有的剩余股份。雀巢早在2023年以约2.15亿欧元取得yfood约49.95%的股权，此次为买断创始人剩余股份、实现完全控股。据彭博社援引知情人士，本次交易对yfood的整体估值约为4.5亿欧元（约合人民币35亿元），较2023年首次入股时约4.3亿欧元估值小幅增长。双方均未公开披露具体交易金额。

交易预计于2026年7月3日完成，仍需通过常规监管审批。两位创始人届时将正式退出，yfood后续运营由雀巢高管Jolanda Schwirtz负责——她自2023年起已与yfood创始团队共事三年，现任雀巢"内部创业与协同官"（Intrapreneur and Synergy Officer）。雀巢德国CEO Alexander von Maillot表示，yfood"非常适合雀巢的营养品类"，公司计划加快对该品牌的投资和国际扩张，明确将美国列为重要目标市场。

这也是雀巢新任首席执行官费耐睿（Philipp Navratil）自2025年9月上任以来的第一笔收购。

新CEO与雀巢的战略转型背景

Navratil接任雀巢CEO的背景颇为戏剧性。2025年9月，前任CEO Laurent Freixe因内部调查发现其与直接下属存在未披露的恋情，违反公司行为准则，被董事会即刻解除职务。Freixe在任仅约一年，任内雀巢股价进一步下跌约17%，此前五年股价已累计跌去近三分之一。Navratil随即被任命接任——他于2001年以内部审计师身份加入雀巢，历任咖啡战略业务单元负责人，2024年7月起出任Nespresso CEO，是雀巢体系内的长期资深高管。

接任时，雀巢面临的压力相当具体：2025年全年收入895亿瑞郎，有机增速约3.5%，但市场普遍认为与规模不匹配；股东信心持续低位，分析师反复追问增长路径。Navratil上任后的核心战略是聚焦四大板块——咖啡、宠物护理、零食和营养——同时精简非核心资产。2026年2月，雀巢宣布退出冰淇淋业务，成为这一轮收缩战略的标志性动作。营养板块目前占雀巢总收入约16%，是雀巢2025年年报列出的五大品类之一。

Navratil在巴黎一场消费者会议上表示，将营养业务纳入核心单元，目的不是削减成本，而是"释放增长机会"。他特别提到蛋白质、膳食纤维、肌酸等成分上的共性，认为将营养与健康科学结合，有助于更高效地在全球推广创新。

行业背景：GLP-1类减重药用药人群持续扩大，正在创造对高蛋白、高营养密度便携食品的新需求——使用GLP-1的消费者食量减少，但对食物的营养密度要求更高。yfood的"每瓶30克蛋白质+26种维生素矿物质"的产品设计，与这一消费趋势高度契合，是雀巢此次收购被外界解读为"提前卡位"的背景之一。

yfood是什么？

yfood由Benjamin Kremer和Noel Bollmann于2017年在慕尼黑共同创立。两人此前均在金融行业工作——Bollmann做投行，Kremer做私募，经常深夜加班，办公室能填肚子的只有自动售货机里的薯片和巧克力。他们想做一款能提供完整营养、即开即喝的产品，让人在忙碌时不必依赖垃圾食品充饥。这个出发点直接定义了yfood的品牌定位：不是减肥代餐，不是蛋白奶昔，而是yfood自己造的概念——"smart food"，即"良好营养的备份方案"，瓶身印着标志性的大字"THIS IS FOOD"。

2025年，yfood实现年收入约1.5亿欧元，同比双位数增长。

融资与成长历程

• 2017年

  Kremer和Bollmann在慕尼黑创立yfood，当年首批产品投产

• 2018年

  登上德国创业真人秀《Die Höhle der Löwen》（德国版"鲨鱼坦克"），获投资人Frank Thelen出资20万欧元，Thelen后来多次称这是他在节目里最成功的投资之一

• 2019年

  完成420万欧元A轮融资，销售覆盖25个国家，推出零食棒系列

• 2020年

  Felix Capital领投、新西兰乳业巨头恒天然（Fonterra）等参投的1500万欧元B轮融资落地，公司估值约1亿美元；2019至2020年全渠道总收入增长约300%，线上累计消费者超20万

• 2023年

  雀巢以约2.15亿欧元取得yfood约49.95%股权，整体估值约4.3亿欧元；创始人保留多数股份并继续独立运营

• 2026年6月3日

  雀巢宣布买断创始人剩余股份，实现完全控股，估值约4.5亿欧元，交易预计7月3日完成

  估值走势：雀巢2023年入股时整体估值约4.3亿欧元，此次完全收购估值约4.5亿欧元，三年间估值基本持平。同期yfood年收入从约1.2亿欧元增至约1.5亿欧元——收入增长未能完全转化为估值提升，折射出独立上市渠道关闭、以及代餐品类整体估值中枢下移的背景。

竞争格局与美国挑战

yfood所在的即饮代餐品类，欧洲头部玩家主要为英国Huel、荷兰Jimmy Joy，两者与yfood定价相近、配方逻辑相似。yfood的差异化来自牛奶基底（竞品多用大豆或燕麦基底），口感更接近传统奶昔，在海外华人社区评价较好；但在德国本土，"价格偏高"是最集中的槽点，不少消费者只在促销时购买。

美国市场是雀巢为yfood规划的下一个扩张重点。美国是全球最大的代餐产品市场之一，但竞争更为激烈——Huel、Ka'Chava、Soylent等品牌已形成一定用户基础，Huel近年来在美国的投入尤为积极。yfood此前在美国几乎没有渠道积累，雀巢能否凭借全球分销网络将其欧洲势能复制至美国，是此次收购后的核心观察点。

从更宏观的视角看，雀巢此次收购的逻辑不只是买一个增长中的小品牌，更是在营养板块重新树立一个面向年轻消费者、对标"便利营养"需求的信号性资产。对一家过去五年股价持续承压的全球食品巨头而言，yfood的意义或许不仅在于其1.5亿欧元的收入体量，而在于它所代表的消费趋势：忙碌、追求效率、不愿在营养上妥协。

（触手可及的全球并购投资交易资讯管家）

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