2026年2月6日，港股收盘时，一组数字让不少投资者心里一凉。 恒生指数跌了1.21%，恒生科技指数跌了1.11%。 阿里跌了近3%，腾讯、百度跌了近2%，京东也跌超1%。 一片绿油油的行情里，新能源车却涨得红火，蔚来涨了近7%。

时间往回倒几天，情况更刺激。 2月3日，腾讯的股价在盘中一度暴跌超过6%，眼看着三千多亿港元的市值就蒸发了。 引发这场震荡的，不是什么惊天动地的官方政策，而是两则在网络上流传、内容经不起推敲的“小作文”。

一篇说，平台型互联网企业可能不再享受高新技术企业的15%优惠税率。 另一篇更夸张，说游戏行业的税率要向白酒行业看齐，可能从现在的6%左右猛增到32%。 就是这些没头没尾的消息，叠加了全球市场的不安情绪，瞬间点燃了抛售的导火索。

为什么几句漏洞明显的传言，能有如此巨大的威力？ 答案可能不在于传言本身，而在于市场早已脆弱不堪的神经。 当大家都紧绷着的时候，一点风吹草动，就足以引发一场雪崩。

我们来看看2月6日当天具体的市场表现。 阿里巴巴港股收盘下跌2.88%，股价报68.45港元。 百度集团港股下跌2.20%，股价收在98.70港元。 腾讯控股报547.50港元，下跌1.97%。 京东集团下跌1.75%，报102.30港元。 美团、网易、金山软件这些知名科网股的跌幅也都超过了2%。

这不是某一只股票的单独调整，而是整个板块的普跌。 资金从这些曾经的“明星股”里流出，转向了另一个方向。 汽车板块成为了当天的避风港，蔚来汽车大涨6.91%，零跑汽车涨了5.33%，理想汽车涨幅也超过3%。 市场资金的偏好，正在发生一次快速的切换。

把镜头拉长到那一周，腾讯的股价已经连续三个交易日下跌，从高点算起累计跌幅一度超过了8%。 这种持续的弱势，让持有者的信心不断被消磨。 市场的恐慌并非空穴来风，它有一个全球性的背景。

就在港股大跌的前夜，美股市场同样表现乏力。 三大指数集体收跌。 同时，美国公布的一些经济数据加剧了市场的担忧。 美国2025年12月的JOLTS职位空缺数量降到了五年多来的最低点，比市场预期要差不少。 另一份报告显示，美国挑战者企业2026年1月宣布的裁员人数达到10.8万人，这是自2009年金融危机以来，同期裁员人数最多的一次，环比上个月激增了205%。

全球经济前景的迷雾，让投资者对所有高估值、高增长的科技资产都变得更加警惕和挑剔。 大家开始重新审视，这些巨头们未来的赚钱能力是否还像以前那么可靠。

在这种全球性的焦虑情绪下，那两则关于税收的“小作文”就像是一颗火星，掉进了干柴堆。 2月3日，市场反应极其剧烈。 除了腾讯盘中闪崩，快手一度跌超7%，哔哩哔哩、百度、腾讯的跌幅都曾超过6%，阿里巴巴也一度跌近5%。 恒生科技指数的跌幅瞬间扩大至3%以上。

传言之所以能迅速发酵，还有一个直接的诱因。 就在2月1日，中国移动、中国联通、中国电信三大运营商几乎同时宣布，上调部分服务的增值税税率。 这个实实在在的动作，让市场对“互联网服务可能是下一个调整目标”的猜测，变得似乎“有理有据”起来。

然而，只要我们稍微冷静下来，拆解一下这两则传言，就会发现它们根本站不住脚。 第一则关于取消互联网平台企业高新技术资质的说法，与当前国家支持平台经济健康发展的政策基调明显不符。 平台经济在稳就业、促创新方面依然扮演着关键角色。

第二则传言，关于游戏税率向白酒看齐，更是混淆了完全不同的税种。 白酒行业高达32%左右的税负，其主要构成是消费税。 这是一种针对特定消费品（如烟、酒、贵重首饰）征收的税，目的是引导消费方向。 而游戏公司提供虚拟服务，其内购充值、广告收入等，适用的是增值税。 这是两个法律依据、征收逻辑和目的都完全不同的税种，根本不存在“靠拢”的说法。

从法律程序上看，我国的《增值税法》从2026年1月1日起才正式施行，明确规定了13%、9%、6%三档税率。 任何税率的调整，都必须经过严谨、复杂的立法或行政程序，不可能因为一则市场流言就随意改变。 一些证券机构的分析报告也指出，这种加税传闻属于“过度推演”，没有切实依据。 他们同时认为，如果对互联网企业加税，成本很可能直接传导至消费者，这与当前促进消费、扩大内需的经济方针是背道而驰的。

既然税收的威胁可能被夸大了，那市场究竟在害怕什么？ 更深层的原因，或许藏在全球资本市场的风向变化里。 近期，全球市场似乎开启了一种“惩罚巨额资本开支”的模式。 简单说，就是投资者不再盲目为企业的巨大投入和未来故事买单，他们更关注当下的利润和现金流。

一个典型的例子是谷歌的母公司Alphabet。 它不久前公布的财报显示，公司2025年营收历史上首次突破了4000亿美元大关。 这本该是个好消息，但股价却应声大跌。 一个重要原因是，公司预计2026年的资本支出将高达1750亿到1850亿美元，这个数字比2025年足足翻了一倍。 市场被如此庞大的烧钱计划吓到了。

视线转回国内，中国的互联网巨头们正陷入另一场“烧钱”大战——AI应用的红包大战。 为了抢夺AI这个未来最重要的流量入口，腾讯的元宝、百度的文心、阿里的通义千问等，纷纷砸出重金，通过发红包、送福利的方式吸引用户。 有市场估算，这场“内卷”的总投入金额可能高达60亿元人民币。

腾讯元宝在春节期间推出的红包活动，确实引爆了社交网络，带来了下载量的激增。 但是，这种热闹并没有反映在股价上。 投资者在冷静思考：用红包拉来的用户，有多少能真正留下来？ AI应用到底能不能产生持续的、高黏性的使用习惯？ 这场耗资巨大的“军备竞赛”，最终会不会只是拖累了各家公司的财务报表，而看不到明确的盈利前景？

一边是可能被夸大的外部税收风险，一边是实实在在、不断加码的内部资本开支压力。 两相叠加，投资者的悲观情绪被放大了。 他们担心，这些科技巨头们会陷入一个“为竞争而不断烧钱，却无法提升核心盈利能力”的循环。

市场的情绪在2月6日午后出现了一些微妙变化。 随着理性分析的声音增多，以及部分资金尝试抄底，跌幅有所收窄。 恒生科技指数的跌幅从最低点收窄至1%左右。 腾讯的股价从盘中下跌6%回升到收盘时的下跌不足2%。 百度、快手等公司的股价跌幅也明显收窄。

资金流向数据显示，即便在下跌过程中，一些追踪恒生科技指数的ETF产品反而获得了资金净流入。 这或许表明，有一部分投资者认为，经过持续下跌后，港股互联网板块的估值已经进入了一个具备吸引力的区间。 华夏基金等机构也表示，中国互联网公司在AI上的投入，更侧重于应用和商业化，这些投入有望反过来提振它们传统的游戏、广告和电商业务。