一上市券商上调融资保证金比例，什么信号？
近日，国金证券通过官网发布公告，宣布自2025年8月27日起，对除北交所以外的标的证券的融资保证金比例进行调整，从80%上调为100%。针对此次上调融资保证金比例的具体考量，记者进一步向公司方面求证，但暂未获得更多补充回复。从行业动态来看，当前暂无其他券商跟进推出类似调整举措。
业内人士认为，国金证券此次调整是基于自身经营情况的常规风控手段，无需过度解读。当前A股两融市场活跃度较高，最新两融余额已升至2.2万亿元以上，但两融余额占A股流通市值的比例总体保持稳定，场内杠杆水平相对稳健。
根据公告，国金证券此次调整采取“新老划断”原则：对于8月27日起新开立的融资合约，融资保证金比例将适用新比例，即100%；对于8月27日前已开立的融资合约，适用的融资保证金比例按合约开立时的融资保证金比例计算。
融资保证金比例是控制信用业务杠杆的核心风控指标，此次调整意味着投资者融资买入的杠杆水平将降低。调整前，投资者若以100万元保证金，在80%的保证金比例下，最大可融资125万元买入股票，即1.25倍杠杆；上调保证金比例后，同样的保证金，最大融资额度降至100万元，即1倍杠杆。
国金证券在公告中提醒，本次调整会直接影响投资者信用账户的保证金可用余额，建议投资者密切关注业务风险，树立理性投资观念。针对此次上调融资保证金比例的具体考量，记者进一步向公司方面求证，但暂未获得更多补充回复。从行业动态来看，当前暂无其他券商跟进推出类似调整举措。
华创证券非银徐康团队认为，国金证券此次调整更多是基于公司近期经营杠杆的考虑，无需过度解读。回溯历史，上一次全市场层面调整融资保证金比例是在2023年，当时为活跃资本市场、提振投资者信心，上交所、深交所、北交所发布通知，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由100%降低至80%。
当前，沪深两市两融余额占A股流通市值的比例总体保持稳定。Choice数据显示，截至2025年8月26日，沪深两市两融余额22076.11亿元，占A股流通市值2.34%。历史数据显示，2015年5月至2015年7月间，两融余额占A股流通市值的比例曾经一度超过4%。
作者：刘禹希 徐蔚