8月18日，目前投资者情绪上升较快，市场后续是否存在过热可能？慢牛行情后续将会如何演化？新浪财经连线前首席经济学家@李大霄 为投资者解析“3700点何去何从”>>视频直播

李大霄表示，现在的3700点有几个非常有利的条件，我们的指数只有7，红利指数也只有7.8，央企指数也只有9，这样的水平是跟2021年不能相提并论的。跟2015年的顶部相比，也是相对比较偏低的。关键问题是，我们当下的债券市场收益率是中国有史以来最低的。在2025年2月7日出现的收益率水平，十年期破了1，三十年期到了1.8，五十年期到了1.9，这是一个极端的低位。这个极端低位，不仅在中国历史上是罕见的，跟全球横向比较来看，也已经低于日本的国债收益率水平，更不要说其他国债收益率比较高的国家了。在这种情况下，我们看2025年的市场，跟刚才讲的这些低估的板块相比，还是拥有巨大的差距。

他指出，往后看，还是一个外资空翻多的过程，我们的长期资金也开始逐渐进场。养老金还没有进场，社保基金也在陆续进场。我们的投资期限从一年改成三年到五年，我觉得这个改革才刚刚开始，这个改革打通了长线资金进场的严重障碍。这种障碍使得2015年以来长钱都很难进入市场。但到现在，不管是从资产的角度、股债差的角度，还是从核心资产的股息收益率有吸引力的阶段，以及关键是我们的钱没有地方可去的现实情况来看，进入市场也许才刚刚开始。

在3700点，核心资产来说，不能跟2015年比，也不能跟2021年的顶部来比。2015年我把它定义为“地球”，2021年我把它命名为“宇宙”。但我们现在的3700点不是顶部，核心资产不可怕，非核心资产才可怕。3700点不是顶，3700点是上涨过程里面的中途的一个驿站而已，一个小小的驿站而已。因为刚才讲的长线资金进来还没开始，我们的储蓄进场还没开始，我们的场外散户投资人的热情才刚刚被点燃。

同时，李大霄建议投资者，超过了3700点就不要去追高。我不喜欢追高。之前我们在跟新浪财经微博连线的时候，当时2635、2689的时候，甚至最多最多是2700、2800，了不得了是3000点左右或者之下，那个时候才是进场的最佳时间。进场之后呢，只要待在轿子上，静静等待花开。只要在轿子上，等待外资过来抬轿。他们才刚刚空翻多。还有在债券市场泡沫爆破之后，如梦初醒般的转过身来买股票的那帮债券爱好者，他们空翻多的过程来抬轿子。至于储蓄来抬轿的过程，这个过程还没开始。债券来抬轿的才刚刚开始。

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