封面新闻记者 姚瑞鹏

作为“能量饮料第一股”，东鹏饮料在2021年登陆A股实现资本市场突破后，于2026年1月26日正式启动港股招股，拟募资逾100亿港元推进A+H两地上市布局。此次港股上市并非简单的资本扩容，更是其全球化战略的关键节点，为“出海元年”后的国际化拓展注入强劲动能。

目前东鹏饮料产品已出口超30个国家和地区，印尼、越南等海外子公司顺利运营，但面对垄断全球功能饮料市场多年的红牛，这位中国本土龙头的海外征程注定充满挑战。东鹏饮料为何执意推进A+H上市？其出海布局已具备哪些基础？真正走向国际市场的东鹏特饮，能否与红牛一较高下？

不止资本扩容

更是全球化的战略跳板

东鹏饮料在A股上市仅五年便再度冲击港股，核心并非单纯追求融资规模，而是瞄准港股的国际资本属性，为全球化战略铺路，同时弥补自身发展短板。对于已在A股实现上市融资的东鹏而言，港股上市的价值远超资金补充，是其链接国际市场、突破发展瓶颈的关键一步。

招股书显示，东鹏饮料此次港股IPO拟发行4088.99万股H股，招股价不高于248港元，预计募资总额达101.4亿港元，其中部分资金将直接投向海外市场拓展。相较于A股，港股作为国际金融中心，融资渠道更具多元化，能吸引全球资本参与，为其海外产能建设、渠道拓展和品牌推广提供充足资金保障。同时，16名知名基石投资者的押注背后，卡塔尔投资局、淡马锡等国际资本的入局，不仅锁定了部分募资，更提升了东鹏饮料的国际认可度，为其海外市场拓展筑牢信用根基。

“港股上市能助力东鹏饮料优化投资者结构、突破地域限制。A股上市让其扎根国内资本市场，而港股上市则能对接全球长线资金，完善公司治理结构，推动企业向国际化企业转型。”专业分析师告诉记者，此次港股上市更是全球化战略的重要节点，借助香港的资本枢纽优势，东鹏能更好地联动海外子公司，推进海外产能与渠道同步布局，为后续全面出海奠定基础。

根基初筑

多维度推进全球化落地

在启动港股上市的同时，东鹏饮料的全球化布局已初见成效，产品出口超30个国家和地区，印尼、越南等海外子公司顺利运营，形成了多模式、多区域的出海格局，为与红牛在国际市场竞争积累了初步优势。

区域布局上，东鹏饮料优先发力东南亚等与中国消费习惯相近的市场，同时积极开拓中东等潜力市场。东南亚地区人口基数大、年轻群体占比高，能量饮料需求旺盛。值得关注的是，其在中东市场的尝试成效显著，即便面临100%的高额消费税，本地化版本产品仍实现良好动销，成为海外拓展的新亮点。

模式与产能支撑上，东鹏饮料探索出代理制、全资、合资、特许经营四种出海模式，推进海外产能与渠道同步布局。国内层面，其已在全国布局14个生产基地，10个已投产，为海外出口提供稳定产能支撑；海外层面，产能布局同步推进，结合港股募资的供应链升级投入，将进一步提升海外市场供应效率。渠道方面，依托国内成熟的渠道运营经验，东鹏在海外逐步搭建本地化渠道网络，同时借助嘉里集团等基石投资者的资源，优化海外物流与供应链体系。

差距明显

东鹏仍需突破多重瓶颈

红牛作为全球功能饮料巨头，长期垄断国际市场，凭借强大的品牌影响力、完善的全球化布局和成熟的产品体系，占据全球功能饮料市场主导地位，东鹏饮料要与之在国际市场一较高下，面临多重挑战，短期内难以实现全面抗衡，但在细分市场存在突围机会。“红牛的核心优势难以撼动，品牌层面红牛深耕国际市场多年，品牌知名度与影响力遍布全球，形成了深厚的消费者认知。”分析师表示，东鹏饮料作为国际市场新兵，品牌影响力局限于部分区域，品牌推广仍需大量投入。

布局层面，红牛已在全球建立完善的产能、渠道和运营体系，能实现本地化生产与运营，而东鹏仍处于出海初期，全球化布局尚未完善，部分市场仍依赖出口，运营效率与红牛存在差距。产品层面，红牛产品矩阵丰富，适配不同区域消费者需求，研发投入充足，能持续推出贴合市场的创新产品，而东鹏研发费用率仅1.2%，远低于行业平均水平，产品创新停留在表层，高端化尝试遇挫，“东鹏PLUS”营收占比不足2%，退货率高达18%。

“东鹏饮料的核心机遇在于差异化竞争与新兴市场红利。”专业分析师表示，价格方面，东鹏依托成本优势，采取低价策略，相较于红牛更具性价比，适配东南亚、中东等新兴市场的消费需求，能快速切入中低端细分市场，形成差异化优势。市场红利方面，新兴市场功能饮料行业仍处于快速增长阶段，红牛的布局虽早，但东鹏凭借本地化运营、灵活的出海模式，有望在细分市场实现突破，逐步积累市场份额。

东鹏饮料要实现突破，需破解多重瓶颈。一是加大研发投入，提升产品创新能力，优化产品矩阵，突破高端化困境，推出适配不同国际市场的本地化产品；二是强化品牌建设，通过多元化营销提升国际知名度，摆脱“低价人设”的束缚；三是完善全球化布局，加快海外产能建设，深化本地化运营，提升渠道效率；四是破解产品结构单一的短板，增强抗风险能力。

东鹏饮料赴港上市开启全球化新征程，面对红牛的强大实力，东鹏饮料的海外征程注定任重道远。此次港股上市为其注入了强劲动能，但产品结构单一、研发投入不足、品牌影响力弱等短板仍需破解。