12月15日，今天A股表现较弱，下方支撑依然是120日均线。有人担心股市复刻2015-2016的走势，我认为这是“杞人忧天”，属于“刻舟求剑”的谬误观点。

这一轮牛市上涨的核心逻辑是中国资产的价值重估，DeepSeek让世界认识到了中国企业的研发实力强大。中国有世界一流的科技企业，却有第三世界国家的估值水平，投资人要对中国经济和股市有信心，要坚定看多唱多，不仅是保持正能量、乐观的心态，而是要相信中国必将在未来成为世界经济的领军力量。

若能坚定以上信念，那么本轮牛市中的每一波下跌，都将是我们的财富机遇。

若确信中国经济和股市将在未来十年或者二十年蒸蒸日上，那么我们可以采取一种匹配该预期的投资方式。择股和择时我说很多遍了。

那么今天，我来谈一种基于仓位管理的投资策略。做法很简单，我称之为“半仓持股法”。即永远持有半仓。比如你用50%的现金买入A股票，同时保留50%的现金。若A股票下跌下跌20%，此时你A股市值和现金比重为4:6（非严谨计算），那么此时你可以拿出现金，重新让市值和现金的比例回到1:1。

这个持仓配置非常适合那些：长期经营稳定，但短期来看，企业股价波动率较大的股票。

除了确定现金和持股比例，该策略还需要设置一个“检查点”间隔。比如，每隔一个季度对仓位进行一次调整配平，而不是频繁调整，毕竟，买进卖出会增加交易成本。

该投资策略来自计算机之父香农，香农业余用概率计算的方式帮助妻子炒股，结果很成功，至今百年历史。

若，美股那种高波动性的、量化交易规模巨大的市场，那么这种持仓策略应该是过于落后。但A股近年来量化在削弱，这种策略反而“恰逢其时”。

说完策略，我们再来聚焦资本市场。上周五美股回调，主要是因为华尔街担心AI和加密货币泡沫，尤其是博通和甲骨文业绩不达预期，加剧了担忧，也推高了科技相关CDS信用掉期交易。我们要了解AI泡沫和加密货币泡沫的本质。

AI泡沫担心的是AI公司营收不足以支付算力成本，这个担忧的背后，是华尔街思路转变，从“支持初创公司烧钱”，转变为“谋求科技公司盈利”，华尔街更在意科技公司现金流健康度。

所有人认可AI长期前景，但短期看，AI公司看上去很富有，但AI公司的钱不是来自于用户，而是来自于投资人，这种模式显然不可持续。

至于加密货币，这本就不是“中国投资人的菜”，央行明确表示加密货币非法。顺带一提，是因为加密货币的中心化交易所操控嫌疑，加密货币既不加密也不独立，所以其信仰正在崩塌。

我举个例子就一目了然，国外有中心交易所竟然能修改K线，怎么样，加密货币的信仰瞬间崩溃了吧？

对于AI和芯片投资，国内投资人尽可以保持乐观。一方面，机构预测2026年，中国将拿出2000-5000亿用来发展算力芯片，流入中国芯片产业的真金白银更多，行业必将更加繁荣。另一方面，2026年，中国AI的头部公司现金流更健康，比如AI+互联网平台公司，典型代表是阿里，如AI化的夸克，如今年表现出色的通义千问，AI已经成为支撑阿里股价的重要因素。

只要你选择对的股票，相信，2026年国内投资人还能够从AI和算力芯片投资上赚很多钱。

再谈消费股。A股消费股迎来利好。

一方面，政府端已明确明年政策主基调，提振内需是2026年首要政策目标，利好耐用消费品和服务消费，政策也很快跟进，比如商务部、央行、金管局等部门发布《关于加强商务和金融协同，更大力度提振消费的通知》，相比于消费国补，该政策只是前菜，但这前菜的确上得够快，利好耐用消费股、生活服务消费股和银行。

另一方面，白酒行业主动自救，如茅台控制供给来“保价”，虽有点“治标不治本”，但表明了白酒业反内卷的决心。

当然，茅台要想重振雄风，关键还是继续通过各种营销手段来抓住年轻人的心，老少兼宜，才是茅台酒立于不败之地的关键所在。

而从整个消费板块来说，2026年，不只是政策补贴利好，还有“反内卷”利好，比如汽车业通过行业自律拒绝内卷。这就能够在一定程度上支撑价格，保护企业的利润率，这是利好。

吕长顺（凯恩斯） 证书编号：A0150619070003。【以上内容仅代表个人观点，不构成买卖依据，股市有风险，投资需谨慎】