华安基金：题材轮动加速，创业板50指数下跌1.13%-基金频道-和讯网
过去一周市场延续震荡，周内主要指数均收跌，上证综指下跌0.22%，深证成指下跌0.49%，创业板50指数下跌0.79%，创业板50指数下跌1.13%。市场交易情绪仍处于高位，两市成交额维持前一周日均万亿元的水平。在欧洲货币转“鸽”、美国经济数据走强影响下，人民币兑美元汇率出现贬值，北向资金净流出近80亿元。
行业方面，传媒、计算机等TMT行业涨幅靠前，农林牧渔亦有较好表现。具体来看，海外Sora、GPT4.5等多个模型实现突破，国内Kimi长文本处理能力或比肩GPT4，AI催化下传媒、计算机表现较优。畜牧养殖在长期调整之后，市场博弈规模化养猪产能持续去化，猪周期见底预期带动整个养殖板块出现估值修复行情。建材、医药、有色等板块表现靠后。
经济方面，1-2月经济数据基本企稳，社零实现5.5%的增速，略超市场预期。当前处于业绩真空期，市场缺乏基本面主线投资，因而持续演绎题材轮动行情。后续随着一季报与年报业绩的发布，持续关注各行业基本面情况。
华安基金指数与量化投资部认为，随着国内稳增长政策持续发力，我国经济持续向好回升，以创业板为代表的成长板块的投资机会进一步显现。其核心板块电力设备和目前估值处于相对低位，供需进入新的平衡，值得持续关注。随着推动市场企稳的积极因素越来越多，以创业板50指数为代表的创业板核心资产或率先受益（数据来源：Wind，截至2024.3.22）。
创业板50指数（399673.SZ）权重行业观察：
l 电力设备新能源
新能源汽车：3月零售销量预测数据出炉，充电桩政策规划加码。3月1-17日，国内零售33.5万辆，同比+56%，渗透率48.0%。月全月预计实现零售75.0万辆，渗透率45.5%。近日中国电动汽车百人会论坛（2024）召开，商务部副部长盛秋平提出将进一步研究推动优化新能源汽车费率，工信部副部长单忠德表示将着重健全落后车企退出机制，两项议题对新能源汽车供应需求两端带来双利好，需求端增长有助于推动电车渗透率提升，供应端健康发展利好整车厂利润空间，我们看好24、25年新能源汽车行业总体发展和竞争格局优化。
储能：我们认为当前全球局势复杂变化将加速能源转型，积极看待海外光储市场需求，建议关注盈利较强、品牌渠道占优的逆变器企业。国内2023年新型储能装机超45GWh成绩亮眼，24年储能依旧是高增速赛道，高竞争与高增长共存，国内招标趋严，看好具备规模、品牌优势的头部企业以及建议提前关注长时储能领域。
光伏：23年装机超预期，高基数下24年增速大概率将下台阶。当前价格均处于历史相对低位，全产业链毛利超跌至负值，供给端出清信号已经频现，积极看好24H1光伏迎来周期复苏的机会。
电网：2024年3月22日，国家能源局发布关于印发《2024年能源工作指导意见》的通知，其中提出，能源结构持续优化，非化石能源发电装机占比提高到55%左右，风电、发电券量占全国发电量的比重达到17%以上。同时，在风光、氢能、储能、电网以及核电等细分方向均做出指导意见。
l 医药
AI+医药：诺和诺德基金会宣布将与英伟达合作，在丹麦建造一台名为Gefion的AI超级计算机，主要目标是发现新的药物和治疗方法，引起“AI+医疗”关注热潮，相关概念个股涨幅居前，AI+医疗有望引领医药进入发展新时代。此外，长期来看，生物医药行业估值当期处于相对较低区域，建议持续关注创新和出海，以及老龄化受益资产。
创新药行业基本面持续向好：年初受Biosecure提案和市场整体情绪影响创新药前期深度调整。伴随网传全链条创新药支持政策征求意见稿、医保局积极探索创新药定价机制、创新药出海逐渐成为常态等，加之2024上半年学术会议（如SGO、AACR、ASCO等）临近，创新药板块基本面的持续向好。
CXO板块表现分化：1）海内外分化：美联储加息周期基本结束海外医药投融资及企业需求逐步复苏，7/8家海外CXO企业2023年业绩超预期或符合预期；国内创新药仍处调整周期，需求不振，未来从投融资到需求、订单以及业绩的好转仍需时间；2）创新药CXO表现不佳，整体处于行业周期底部，预计2023业绩增速仅为2.76%，未来从需求的恢复到订单的落地、业绩的改善仍需一定时间；仿制药CXO等细分领域表现亮眼，预计业绩以及订单维持30%的高增速。（数据来源：证券，截至2024年3月22日， 相关预测数据仅供参考，不作为投资建议）
l 电子
消费电子方面：高通、AMD、荣耀与微软齐聚本周发布AI终端新品或宣告AI终端产品进展，2024年将是AI智能终端更新大年。今年初开始，手机、PC的软件、处理器硬件、整机硬件迎来密集的更新，后续每个重磅硬件发布都可能为行业带来催化。手机端关注高通骁龙8Gen4、联发科9400、苹果A18等，PC端关注Intel Arrow lake、Lunar Lake，AMD Strix Point，高通X Elite。上述系统/模型的重大更新以及AI应用有望为行业的发展带来重大催化。
半导体方面：美光FY24Q2业绩超预期，单季度净利润实现转正。由于各大原厂采取积极控产措施，叠加AI带来的增量需求，以及以手机为代表的主要应用下游的需求复苏，当前主流存储产品价格出现不同程度的上涨，得益于此，不论是海外头部存储原厂，亦或是国内领先的存储模组厂，近期业绩均呈现逐季改善趋势。考虑到下游需求复苏程度以及头部存储原厂的盈利需求，预计部分原厂仍将继续采取一定程度的产能控制。我们认为存储市场供需情况仍将维持改善态势，预计2024年存储行业将步入新一轮周期，相关存储产业链公司的经营业绩或将迎来改善修复。
创业板50中前十权重股表现情况
数据来源：Wind，华安基金，截至2024/3/22
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