3月18日，A股尾盘拉升反弹，指数、板块及个股多数收红，但成交额缩至2.06万亿元。此前几日资源股与科技股轮番大跌，当日存量资金博弈下，通信等科技股大幅反弹，资源股则延续回调。

受访人士表示，此次反弹属于超跌后的技术性修复，市场初步企稳，但缩量也意味着反弹基础尚不牢固。目前尚未迎来明确的趋势性变盘节点，向下大幅破位的风险相对可控。后续需观察成交量能否有效放大，以及市场是否形成清晰主线等积极信号。短期来看，在市场风格整体偏向成长、资金对周期板块关注度偏低的背景下，资源周期股大概率将维持弱势震荡格局。

存储芯片等科技板块大涨

沪指收涨0.32%报4062.98点，创业板指收涨2.02%报3346.37点，深证成指涨幅超过1%。科创50收涨1.36%，沪深300、北证50均微涨，上证50微跌。

市场赚钱效应较好，但资金情绪偏向谨慎。沪深京日成交额缩减1635亿元，降至2.06万亿元。杠杆资金方面，截至3月17日，三市两融余额降至2.65万亿元。

个股表现上，共计3554只个股收涨，70只涨停；1831只个股收跌，跌停股14只。活跃股以科技股为主，且收红居多。CPO概念龙头股“易中天”昨日大跌后，今日强势反弹，新易盛收涨10.68%报430.9元/股，中际旭创收涨6.81%报580元/股，天孚通信收涨8.32%报303.3元/股。电源设备个股金风科技涨近9%，电子设备制造个股佰维存储、华工科技、江波龙、澜起科技涨势良好，电子元件个股沪电股份、胜宏科技、香农芯创亦表现不俗。

盘面上，存储芯片、光通信模块、F5G概念、计算机软件、电子设备制造、光电子器件、半导体、电子元件、计算机硬件等板块大涨，但页岩气、石油天然气、饮料、基本金属、机器人、化肥农药等板块均收跌。

存储芯片个股来看，同有科技、深科达、西测测试、朗科科技“20cm”涨停，国科微、复旦微电也表现不错。

存量资金博弈明显，石油石化、钢铁、有色、煤炭等资源股仍在回调，近日抬头的食品饮料板块也回落，但跌幅较温和。

在前几日震荡下跌行情中，资源股与科技股轮番杀跌。今日市场资金明显追逐科技股，通信板块涨逾5%，计算机、电子、国防军工、机械设备均表现突出。

6只通信个股涨停，菲菱科思、世纪恒通、平治信息“20cm”涨停。

5只计算机个股涨停，同有科技、朗科科技“20cm”涨停。

10只机械设备个股涨停，强瑞科技“20cm”涨停，大元泵业、中南文化、江顺科技、威领股份、同力天启、宁波精达等个股涨停。

格上基金研究员毕梦姌分析指出，石油石化、钢铁、有色、煤炭等资源周期股当日集体下跌，系多重因素共振所致：一是宏观经济复苏预期边际降温，市场对资源品终端需求的预期有所走弱，板块上涨基本面支撑不足；二是近期大宗商品价格整体震荡调整，原油、煤炭、工业金属等价格走势偏弱，直接压制周期板块的市场情绪；三是场内资金大规模调仓，从防御属性的周期板块向高弹性的科技成长赛道转移，导致资源板块出现持续的资金流出。

尾盘为何出现拉升

从资金交易量缩减及尾盘拉升来看，市场博弈。如何理解今日市场表现？

“今天的市场表现属于典型的超跌后技术性修复，市场初步企稳，但缩量也意味着反弹基础尚不牢固。”排排网财富研究总监刘有华告诉《国际金融报》记者，这主要反映了市场抛压显著减轻，但增量资金仍在观望。缩量表明卖盘衰竭，筹码趋于稳定，反弹由场内资金推动。板块呈现“科技强、周期弱”的分化格局，说明资金正从防御板块回流至“新质生产力”相关的高景气成长方向，市场风险偏好有所修复。尾盘拉升则是积极的短期企稳信号。其背后逻辑是，在指数触及关键技术支撑位后，部分资金开始尝试性入场，对超跌的科技等板块进行回补，以测试市场抛压并引导情绪。

“今日A股市场走出极致的结构性分化行情。市场的缩量上涨，直接反映了当前场外资金观望情绪浓厚，行情由场内资金腾挪推动。”毕梦姌指出，今日板块间的资金再分配并未带来全市场流动性增量，反而因场外资金对后市分歧较大、不愿贸然进场，最终形成缩量结构性上涨的盘面特征。成长主线地位在日内得到反复确认，吸引短线博弈资金在尾盘集中进场，博弈次日主线板块行情的延续性。

资瑞兴投资创始人汪忠远也告诉记者，缩量上涨表明市场交易活跃度下降，当前涨势主要由存量资金再配置驱动，而非增量资金入场。从量价关系来看，这通常意味着上涨动能相对有限，市场韧性不足，后续走势易受外部因素影响而回调。尾盘拉升通常存在两种可能：一是机构投资者进行时段性仓位平衡操作；二是通过尾盘做多释放积极信号，以稳定市场预期。然而，在缩量背景下，尾盘拉升的可信度相对较低，需警惕“虚涨”风险，即价格上行缺乏成交量配合，难以形成有效突破。

尚未进入“变盘期”

变盘指的是行情走势即将发生方向性变化的关键节点。本质上是市场从震荡格局转向趋势性上行或下行的拐点，其形成往往需要多维度信号的共振确认。当前备受关注的是，A股的变盘节点是否已经到来？又该关注哪些市场信号呢？

刘有华对记者表示，目前市场尚未到达明确的变盘节点，整体仍处于震荡磨底阶段。真正的变盘信号，需等待成交量显著放大、增量资金持续流入，以及市场出现清晰主线带动等积极信号的共同确认。

“从观察来看，变盘的标志性信号是成交量形态出现反向突破，或技术形态明确破位。”汪忠远认为，当日市场的缩量特征表明，尚未出现明确的变盘信号。变盘是否来临，关键取决于以下因素：政策面是否有新举措、外部冲击强度是否加剧，或技术层面是否有关键支撑位被击穿。综合判断，当前市场仍处于“观察期”，尚未进入“变盘期”。

毕梦姌同样指出 ，目前向上变盘的条件尚未完全满足，而向下大幅破位的风险也相对可控，市场大概率仍将维持一段时间的结构性震荡格局，等待更多信号明朗。

毕梦姌进一步表示，趋势性向上变盘需同时满足四大核心信号：一是量能持续有效放大，这是最核心的前提条件。二是主线板块形成持续的赚钱效应与梯队扩散。当前领涨的科技板块不仅需保持龙头强势，还应带动板块内部梯队完善，并将赚钱效应传导至更多中小盘个股。三是权重板块止跌企稳。地产、金融、食品饮料等权重板块无需成为领涨主线，但需结束下跌态势，为指数突破提供稳定环境。四是基本面与政策面出现实质性催化。

仓位保持理性克制

接下来A股怎么走？如何管理仓位？

“短期来看，中国资产无论是A股还是港股，均展现出一定韧性。”陶山私募投资总监张春兵表示，从宏观层面看，尽管市场已基本接受地缘冲突短期内难以终结的现实，但伴随对滞胀风险的担忧持续升温，短期风险尚未完全释放。若后续基本面出现明确的下行信号，全球市场可能再度面临压力。当前市场焦点正逐步转向财报季，AI相关板块业绩提速的趋势或将成为下一阶段行情的重要线索，值得持续关注。

“若后续市场无法实现量能的有效补充，仅靠存量资金在单一赛道内博弈，很容易出现板块内部分化加剧、指数冲高回落的情形，难以形成趋势性上行行情。”毕梦姌指出，持仓布局上应遵循以下逻辑：一是仓位控制上保持理性克制，不宜盲目满仓。二是核心仓位聚焦科技成长主线，操作上以回调低吸为主、避免追高，优先选择板块内龙头及具备业绩支撑的优质标的。三是对于周期资源、消费、地产等板块，建议以防御性底仓配置为主，不盲目重仓抄底。具体可小仓位配置估值偏低、业绩稳定、现金流充裕的行业龙头，用以对冲市场风格波动的风险。

鸿涵投资首席投资官呼振翼告诉记者，当前A股中的电力与创新药板块具备中期配置逻辑，处于相对低位；而经过短期冲击后，泛军工、半导体及贵金属等领域或也将出现弹性修复机会。

科技股VS资源股

前几日，资源股与科技股相继下跌。今日，存量资金博弈下，通信等科技板块大幅反弹，资源股则延续回调。接下来，资源和科技板块将如何演绎？

“当前市场环境下，不建议进行大手笔加仓操作，等待市场方向明确后再择机参与。”汪忠远提醒称，如果仍要参与市场，在资源股方面可重点关注具备成本优势、抗价格回调能力较强的标的；科技股则建议以观察为主，待政策信号更为清晰时再考虑介入。他指出，资源股的短期走势与国际油气及贵金属价格高度相关。国际油价持稳，资源股将获得支撑；科技股则明显受到外围中美关系及流动性预期的影响。在当前环境下，两个板块均属于轮动调整范畴，尚不具备持续性的趋势行情。

“短期内，科技股与资源股的分化格局大概率仍将延续。”毕梦姌认为，科技成长板块已成为当前市场核心主线，资金抱团效应明确。在没有实质性利空、板块未见放量退潮的情况下，大概率将维持震荡走强的趋势。但需要注意的是，在整体市场成交量不足的环境下，科技板块内部或难持续普涨，分化或成为常态。与此同时，在市场风格整体偏向成长、资金对周期板块关注度持续偏低的背景下，资源周期股大概率将保持弱势震荡格局，难以形成趋势性上涨行情。

“建议投资者可逢低布局科技成长赛道，把握产业升级带来的长期投资机遇。”金信基金基金经理谭智汨向记者表示，3月17日特朗普以“指挥伊朗战事”为由推迟访华，侧面反映地缘冲突短期内可能持续。在外部环境不确定性加剧之际，我国正依托两会部署，以“国家力量引导+市场活力激发”双模式全力推动科技自主创新与经济稳步增长。在此背景下，“十五五”规划中提出的六大新兴支柱产业、六大未来产业等科技方向，具备中长期战略价值。2026年市场将回归业绩基本面，业绩确定性与盈利兑现度或将成为核心主线。

记者 朱灯花

文字编辑 陈偲

版面编辑 孙霄

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