今天早上，很多人的朋友圈被一条消息刷屏了：周大福、老凤祥这些大金店的足金首饰，挂牌价直接标到了每克1545元。 就在前一天，这个数字还在1518元左右。 一夜之间，一克黄金涨了27块钱。 如果你打算买一只30克的金手镯，今天下手就要比昨天多掏810元。 这相当于白送了一克多黄金。

但更让人看不懂的是价格体系。 同样是足金999，今天在不同的地方，身份完全不同。 在深圳水贝批发市场，裸金报价是每克1298元。 你拿到银行，建设银行的龙鼎金条报价是1155元，工商银行如意金条是1150.14元。 如果你转身去找回收商，他们只肯出1100元。 一买一卖，每克黄金的最高价差能达到445元。 这意味着，你花1545元从周大福买来的一克黄金，在回收商眼里，瞬间就蒸发了445元的价值。

国际市场上，伦敦现货黄金价格在2月23日突破了5150美元每盎司，盘中最高触及5170.72美元。 这个价格已经逼近历史高点。 国内的基础金价，以上海黄金交易所的黄金T D为准，报1108.50元每克，较前一日下跌了14.42元。 这个数字，成了国内所有黄金价格的隐形坐标轴。

第一个世界是光鲜亮丽的品牌金店。 周大福、六福珠宝、谢瑞麟的足金首饰挂牌价稳稳站在1545元每克。 周生生报价1562元，老凤祥1518元，老庙黄金甚至报到了1598元。 这些店铺位于繁华商圈，消费者为金光璀璨的款式买单时，支付的远不止是黄金本身。 工艺费、设计成本、门店租金、品牌溢价，都被编织进了每克的价格里。

第二个世界藏在深圳罗湖区的水贝国际珠宝交易中心。 这里是全国黄金珠宝产业的源头，一个巨大的批发集散地。 2月23日，水贝市场足金999的裸金报价在1298元。 如果你想做成首饰，只需要在此基础上，每克再加10元到35元不等的加工费。 即便加上工费，它的价格也远低于品牌金店。 无数中小金店和加工厂的原料，就从这里流出。

第三个世界是各大银行的贵金属柜台。 这里售卖的投资金条，画风截然不同。 建设银行的龙鼎金条报价1155.00元每克，工商银行如意金条1150.14元，中国银行投资金条1133.82元。 它们的价格紧紧贴着国内基准价，溢价极低。 在这里，黄金褪去了装饰的外衣，回归它最原始的金融属性，一种纯粹的价值储存工具。

第四个世界显得有些冷酷，那是黄金回收市场。 无论你当初是在周大福以1545元购入，还是在银行以1155元买入，到了回收商这里，标准变得异常统一。 今日足金999的回收参考价集中在1100元每克。 回收商只看黄金的纯度、重量和当日的国际金价折算。 品牌、包装、购买票据，在这些检测仪器面前，几乎失去了所有溢价能力。

推动金价站上高位的，是三股力量的叠加。 第一股力量来自中东持续升级的军事对峙。 2026年2月16日，美国空军18架F-35A隐形战斗机从英国基地紧急起飞，直飞中东。 卫星图像显示，美国海军“亚伯拉罕·林肯”号航空母舰已抵达阿曼海岸附近，与“杰拉尔德·R·福特”号航母组成双航母战斗群。 这种规模的军事集结，自伊拉克战争以来前所未有。

伊朗伊斯兰革命卫队海军在2月16日至17日，于霍尔木兹海峡举行了名为“智能管控”的军事演习。 演习期间，伊朗部分封锁了海峡的关键航道，并进行了实弹反舰导弹射击。 2月18日，伊朗政府发言人宣布，该国国防部队已进入全面战备状态。 一些美国媒体援引白宫知情人士的消息称，美军方已做好作战准备。

霍尔木兹海峡承担着全球28%到30%的海运原油贸易。 市场担忧，一旦通道受阻，国际油价可能在48小时内飙升至每桶150美元以上。 这种对全球能源供应链断裂的恐慌，迫使大量寻求安全的资金涌入黄金这个传统避险资产。 历史数据显示，2020年美伊冲突升级期间，黄金价格单周涨幅超过5%。

第二股力量围绕美联储的货币政策预期。 市场原本期待美联储在2026年3月开启降息。 但根据芝加哥商品交易所美联储观察工具的数据，截至2月23日，市场认为3月降息25个基点的概率仅为4.1%，维持利率不变的概率高达95.9%。 首次降息的预期时点被推迟到了6月，当时的概率约为44%。

导致降息预期降温的关键数据，是2月20日公布的美国12月核心PCE物价指数。 这个指数是美联储制定货币政策时最看重的通胀指标，没有之一。 数据显示，12月核心PCE同比上涨3.0%，高于市场预期的2.9%；环比上涨0.4%，同样高于前值。 这个读数创下了2025年2月以来的同比新高。

与此同时，另一组关键通胀数据却走势相反。 早在1月13日公布的美国12月核心CPI同比增长2.6%，创下2021年3月以来的近五年新低。 CPI和PCE数据“打架”，让市场对通胀的真实面貌产生分歧。 美联储官员的解释是，CPI的统计权重固定，住房占比高，近期房租下跌明显拉低了数据。 而PCE的权重动态调整，更贴近真实的消费结构，尤其包含了医疗、服务等价格依然顽固上涨的领域。

美联储1月的会议纪要显示，内部对下一步政策存在严重分歧。 一部分官员警告，若通胀持续高于2%的目标，可能需要重新上调利率。 另一部分官员则认为，只要通胀按预期回落，就应继续降息。 这种不确定性，让黄金作为对抗货币政策和通胀风险的工具，其配置价值被重新评估。

第三股力量来自国内春节后的结构性需求。 农历新年过后，婚庆旺季提前启动，刚需购金的需求集中释放，进一步支撑了国内金饰的零售价。 与此同时，全球央行的购金行为为金价构筑了长期的结构性支撑。 2025年，全球央行净购金量达863吨。 中国央行已连续14个月增持黄金储备，截至2026年1月，储备总量突破2306吨。

市场的线下表现呈现出理性的观望。 核心商圈的金店里，询价的人多，真正下手的人开始谨慎。 投资金条、小克重的“金豆豆”更受欢迎。 消费者正在学习区分“囤金”和“戴金”。 前者紧盯银行柜台里那些接近原料价的金条，将其视为长期资产。 后者则继续钟情于国潮金饰，追求即时的愉悦与社交体验。

对于将黄金作为家庭资产配置一部分的投资者，银行积存金或黄金ETF成为选择。 这类工具成本低、流动性好，且无需担心存储问题。 工商银行如意金条报价1106.64元每克，中国银行投资金条报价1133.82元每克。 它们的价格与上海黄金交易所的基础金价1108.50元非常接近。

一些追求“性价比”的方案正在流行。 投资者在银行买入投资金条，再委托深圳水贝的工厂加工成心仪的简单款式，只为支付一笔有限的加工费。 这种方式试图在投资属性和佩戴需求之间找到平衡，规避品牌金店的高额溢价。

白银作为兼具贵金属和工业属性的品种，在2月20日出现了更极端的行情。 伦敦现货白银单日暴涨近8%，报84.62美元每盎司。 白银的涨幅接近黄金的四倍。 这背后除了避险情绪，还叠加了光伏、新能源车和AI算力需求推动下的工业需求爆发。 黄金与白银的价格比值，从通常的60-80倍，快速收窄至45倍左右。

高盛近期将2026年底黄金目标价上调至5400美元每盎司。 德意志银行维持6000美元每盎司的长期预测。 富国银行给出的年终目标价区间在6100至6300美元。 这些机构的预测，都将地缘政治风险列为核心驱动因素之一。

美国总统特朗普对伊朗设定了10到15天的谈判期限，并表示若未能达成协议将有“不好的事”发生。 美军运输机与空中加油机频繁飞往中东基地，进一步加剧了市场对潜在军事冲突的担忧。 在这种背景下，黄金作为“无国界货币”和终极避险资产的属性，正在被市场重新定价。