AI的成本，降了九成。

2026年6月23日，世界经济论坛第十七届新领军者年会在大连落幕。这场全球最重要的商业峰会之一留下了很多讨论，但有一句话，我觉得比所有政策宣示都值得多看一遍。

与会嘉宾指出：过去数年，AI的推理成本已经下降了约90%。（来源：新浪财经，2026年6月23日）

九成。

你可能觉得，这是技术新闻，跟我没关系。

但如果你在A股持有任何跟AI沾边的仓位，或者你在观望这条赛道，这句话是迄今为止影响你判断的最重要信号之一，只是很少有人把它说清楚。

老规矩，我争取用一篇文章，帮你想明白这件事。

先做一个基础校准。

“AI成本”在这里指的主要是推理成本（Inference Cost）：每次调用一个AI模型、让它完成一次任务，需要消耗的算力成本。

2017年前后，调用一次早期大语言模型，每百万个字符的成本大约在20美元级别。到2026年，同等规模的调用，成本已经降到了2美元以下甚至更低。降幅约90%，数量级之变。（来源：公开行业测算数据，多家机构报告综合）

翻译成人话：2017年，让AI帮你写一篇文章要花20块钱的算力。2026年，同样的事，不到2块钱。

这个变化，意味着什么？

达沃斯上的嘉宾说了一句话，我觉得是这次论坛最精准的判断：AI成本降了九成，但真正的门槛不在技术。

这句话值得展开。

当一项技术的成本从“只有巨头才负担得起”降到“中小企业可以试水”，整个产业的竞争焦点就会发生转移。

早期阶段，稀缺的是“谁有算力”，所以算力供应商和基础模型公司最赚钱。

成本降下来之后，稀缺的变成了“谁有场景”和“谁有数据”。算力变成了类似于水电的基础设施，差异化在另一层。

过去两年，A股里AI算力链（光模块、液冷服务器、高算力芯片）涨幅领先，逻辑就是“谁供应基础设施”。

但如果达沃斯论坛的判断是对的，成本已经基本降到位，下一阶段比的是落地，那算力链的估值逻辑就会开始分化。

以下为推理，供读者参考。

这不是说算力链会跌，而是说它的估值溢价会从“稀缺性溢价”转向“业绩兑现溢价”。能拿到持续订单、收入可见的公司继续享受估值，逻辑撑不住的公司开始均值回归。

与此同时，AI应用层的逻辑会逐渐浮出水面。

哪些行业最先感知到“AI成本大幅下降”这件事？

第一类：内容生产和媒体行业。生成文字、图片、视频的成本直线下降，内容公司的成本结构正在重写。

第二类：金融服务。保险核保、信贷风控、投研报告，这些场景的AI替代成本已经降到商业可行的临界点。

第三类：制造业AI化。工厂检测、设备预测性维护、质量控制，这些场景过去因为推理成本太高而不划算，现在的成本已经支撑商业部署。

达沃斯发布的2026年十大新兴技术也验证了这一判断：10项技术中，8项是直接作用于物理系统的：电网、医药、食品、机器人。AI正在从屏幕走向物理世界。（来源：新浪财经，2026年6月23日）

我把AI产业的成本曲线下降分成三个阶段，对应三种资产定价逻辑：

第一阶段：稀缺期（2020-2023年）。算力是稀缺品，投资逻辑是“谁生产算力”。这一阶段，算力供应链、基础模型公司享受最高估值溢价。

第二阶段：渗透期（2024-2026年）。成本下降使更多企业能够接入AI，投资逻辑从“供给端”转向“谁有场景和数据”。这一阶段，大模型公司之间开始分化，行业应用公司开始冒头。

第三阶段：基础设施期（2027年以后，以下为推理）。AI推理成本降到接近零的量级，算力像电力一样变成隐性成本，投资逻辑完全转向“谁能用AI做出别人做不出的产品或服务”。

我们现在大约在第一阶段末尾到第二阶段的过渡区间。

达沃斯这句“成本降了九成”，说的是第一阶段正在收尾。

直接受众：持有AI算力链仓位的投资者。

需要重新检视的问题是：你持有的这些公司，收入来源是“享受稀缺期红利”，还是“已经建立起持续性的场景壁垒”？前者在成本曲线拐点后逻辑会弱化，后者依然成立。

延伸受众：持有制造业、金融、医疗股的投资者。

这些行业的AI渗透正在加速。成本降下来意味着这些行业的AI化项目从“试点”转向“规模落地”，带来的不是概念估值，而是真实的成本下降和效率提升，这反映在利润表里，不是在PPT里。

意外扩圈受众：关注消费互联网的投资者。

短视频、电商、游戏，这些行业用AI生成内容、个性化推荐已经多年，但AI生成视频的成本在2025年之前依然偏高。成本降九成意味着这些平台的内容供给成本进一步压缩，对广告主的议价能力也会上升。

达沃斯不是预言机，它描述的是一个已经发生的趋势，而不是对未来的承诺。

AI成本降九成，这是真实发生的数字变化。但它能不能转化为企业利润，能不能转化为资产价格，中间还有很多变量：谁能找到真正有商业价值的场景，谁能在成本竞争中守住利润率，谁能在监管框架清晰之前活下来。

这是一个从“技术稀缺期”进入“场景竞争期”的转折点。

在稀缺期，买的是基础设施供应商。在竞争期，买的是能跑出来的应用者。

这两类资产，现在可能都在你的自选股里，但它们接下来面对的是完全不同的逻辑。

这不是一个让你焦虑的消息。是一个让你重新想清楚“你买的是哪一种”的时机。

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