2025年A股IPO受理量突然飙到300家，比2024年的77家涨了快3倍，这事最近刷到不少，但好多人就盯着“3倍”这个数字，没注意里面的门道——北交所占了近六成，科创板多是硬科技亏损企业，先进制造成了主力军。其实比起“数量涨了”，更该琢磨的是“这些企业凭什么能上”，还有这背后市场资金的真实态度。就像咱们炒股时，光看股价涨跌没用，得看背后是谁在买谁在卖。

很多人一看到IPO暴增，就觉得“市场回暖了”，但专家说了，这只是受理端的节奏调整，不是真的全面回暖——跟咱们炒股一样，光看股价涨就觉得“要突破了”，结果冲进去就套，根本没看清背后的资金在干嘛。比如有两只股票，左边那只涨着涨着突然摔个巨阴，看着像要崩，但后来又爬回去了；右边那只跌了几天突然跳空涨，看着要反弹，结果又掉下去了。这种“虚跌”和“空涨”的迷惑性，是不是跟IPO里的“数量陷阱”一模一样？光看表面，准踩坑。

为啥会这样？还不是因为没看清“谁在交易”。就像IPO里，不是所有受理的企业都能过会，得看是不是符合板块定位；炒股时，不是所有涨的股票都值得买，得看是不是有机构在里面。这时候就得靠大数据工具帮着找“机构库存”——就是专门统计机构资金有没有积极参与交易的特征数据。左边那只股票，巨阴的时候机构库存一直活跃，说明机构没走，跌就是吓唬人的；右边那只，反弹时机构库存压根没出现，说明机构没参与，涨是小资金在瞎炒，能持久才怪。

IPO里，北交所靠灵活机制承接中小企业，科创板靠硬科技定位容忍亏损，先进制造成主力军——这些结构才是关键，不是数量。炒股时，机构库存的持续活跃才是关键，不是短期涨跌。就像新闻里说的，89%的企业选盈利标准，说明市场偏好稳定，但科创板允许亏损，因为看的是成长潜力；炒股时，机构持续参与的股票，哪怕短期跌，也可能是“虚跌”，而没有机构参与的涨，就是“空涨”。

其实不管是IPO还是炒股，大家容易错的原因都一样——光看表面数字或价格，没看背后的“真实行为”。IPO受理暴增3倍，但过会率不一定涨；股价涨了，但机构没参与，都是假的。用大数据工具把这些“真实行为”找出来，比如机构有没有持续参与，企业有没有符合战略方向，才能不被表面迷惑。

专家黄立冲说，IPO受理暴增是“供给侧重新启动”，不是“市场走出低谷”——就像炒股时，股价涨是“表面现象”，机构参与是“本质行为”。比如有些股票，涨的时候机构库存消失，说明机构没参与，涨是小资金炒的，早晚会跌；有些股票，跌的时候机构库存还在，说明机构在里面，跌是暂时的。这些“行为数据”，比K线或IPO数量更真实。

我有个朋友之前炒过一只股票，跌的时候看K线快崩了，赶紧卖了，结果后来涨了50%——后来用大数据工具查，才发现跌的时候机构库存一直有，说明机构没走，他是被“虚跌”吓出去的。还有次买了只涨得很猛的股票，结果套了半年，查了才知道涨的时候机构库存早没了，都是散户在炒。

不管是IPO还是炒股，最该做的是“穿透表面看本质”。IPO里，看企业属于哪个板块、做什么行业、有没有符合战略方向；炒股时，看机构有没有持续参与、交易行为有没有特征。就像用了十多年的大数据工具，能统计机构资金的交易特征，比如“机构库存”，就是看机构有没有积极参与——这些数据不是“指标”，是“行为痕迹”，能帮你避开“空涨虚跌”的陷阱。

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