广阳建发债权产品高息融资

有投资人称，廊坊广阳经济开发区建设发展有限公司（以下简称“广阳建发”）正在发售一款高息融资的理财产品，利息高达7%。

根据投资人提供的资料显示，广阳建发本次发售的产品名称为“广阳建发债权”，融资主体为广阳建发，担保主体为廊坊新空港产业发展集团有限公司（以下简称“新空港”）。

该产品介绍此次融资规模为1.5亿元，发行期限为12个月，付息方式是自然季度付息。20万起投，年化收益率为7%。此次融资的资金用于重点工程项目建设及补充企业流动资金。

销售人员提供“广阳建发债权”产品介绍

天眼查显示，本次融资主体广阳建发是担保方新空港的全资子公司。通过公开信息查阅发现，这两家公司此前未发行过标准类债券。

政信类定融产品存监管漏洞 监管已叫停

所谓定融产品，指的其实是非公开定向融资计划，又称为非标准公司私债，是指在地方金交所备案，向特定投资者非公开发行，约定在一定期限内还本付息的直接融资工具。其中，金交所，即金融资产交易所，是由省级或计划单列市金融办批准设立的综合性金融资产交易服务平台。由于各地规定不同，对于非公开定向融资计划亦有着不同的称呼，诸如“定向债务融资计划”“定向债务融资工具”“直融工具”“直融计划”“定融计划”等都可以说是非公开定向融资计划的别称。

2021年12月，证监会清理整顿各类交易场所部际联席会议办公室发文称，金交所应当恪守合规性、区域性、非涉众的原则；不得为发行销售非标债务融资产品提供服务和便利，严控新增、持续压降各类非标融资主体的融资业务；禁止金交所为房地产企业（项目）、城投公司等国家限制或有特定规范要求的企业融资；严格落实不得直接或间接向个人销售产品、不得跨省异地展业的底线要求。

此后，不少省份的金融监管局也通知当地金交所不能发行政信类定融，甚至有些省还取缔了金交所。

随着通过金交所备案发行定融这条路被堵死，政信类定融产品在市场上有所减少，但并未消失，而是换了一种形式。以往定融产品还需在金交所备案，但现在改成了在拍卖机构挂牌转让，有些地方甚至都不走备案或挂牌形式，直接面向非特定群体进行债权转让。

不论是在金交所备案，还是通过拍卖机构来挂牌转让债权，一直存在着较大的风险和监管漏洞。金交所只进行形式上的备案和审查，对于产品背后的风险管控，金交所也无能为力，拍卖机构更无监管职责，风险自然也就转嫁到了投资人身上。

值得注意的是，此债权拍卖并非传统意义上的债权拍卖，投资者实质上是资金的出借方，而非传统意义上购买不良债权、需自行追偿并承担回收风险的资产买受人。

而将总计1.5亿的债权资产拆分为20万元起步的众多份额，具备标准化拆分的显著特征，这与传统拍卖针对特定、单一或非标资产处置的逻辑不同，更接近于金融产品的份额化发行（如债券、基金）。明确承诺至少年化7%的固定回报和到期保本回购，符合融资行为中“承诺保本付息”的核心特征。

《证券法》第九条规定：“公开发行证券需经国务院证券监督管理机构或者国务院授权的部门注册。”

此次通过“拍卖债权”募资，绕开了企业债券、公司债券等传统融资渠道所需的严格审批（如国家发展改革委、证监会、交易商协会等审核）和公开信息披露要求。

本次发行方广阳建发是廊坊市广阳经济开发区国有企业，但是其工商登记的经营范围并不包含任何金融业务。担保方同样为地方国企，形成内部增信闭环，实质上可能增加了地方政府的隐性债务负担。

值得注意的是，投资者资金直接汇入广阳建发在兴业银行廊坊开发区支行开立的公司账户，无第三方独立存管或托管安排，如何防范资金被挪用存疑。

来源：坤舆商业观察