7月增量资金或有望温和净流入，融资资金有望延续净流入，关注中报业绩预计改善或持续较高增速领域。行业选择层面，展望7 月份，中旬会迎来上市公司业绩预告披露高峰，超预期和悲观业绩预期落地都是下一个阶段A 股的重点布局方向。结合中观景气、盈利能力、筹码分布、估值、交易、周期阶段和赛道价值等多个维度，央行季度例会提到“用好用足存量政策，加力实施增量政策”，关注7 月政治局会议的表述变化。2025 年中国股市估值逻辑在内不在外，根本动力来自中国产业创新的不断涌现与股市贴现率的系统性降低，推动增量入市。

主力净流入行业板块前五：半导体，国产软件，教育，在线教育，传媒； 主力净流入概念板块前五：人工智能，阿里巴巴概念股，华为产业链，DeepSeek概念股，国产芯片； 主力净流入个股前十：中国电建、寒武纪、包钢股份、江淮汽车、岩山科技、中国稀土、张江高科、科大讯飞、拓维信息、中际旭创

具备市场适应性且高股息稳定能力突出和中长期资金持续流入的银行、保险。下半年银行有望延续2024 年二次分红做法，同时银行经营极度稳健和分红调节能力强，高股息特性突出的优势。此外，中长期资金入市、强化业绩比较基准对投资行为的约束等都将为银行保险带来中长期持续资金流入。海外需求亮眼带动工程机械新一轮景气回升。出口需求持续强劲，摩托车销售维持高景气。虫害、干旱、洪涝多发，粮食安全大战略下，保粮重要性提升，农化制品量价改善。

随着市场持续反弹以及部分事件催化，成长科技板块整体积累了较大涨幅。其中计算机行业截至6 月27 日估值82.8X，处于2010 年以来94.4%历史高分位，已经媲美过去多轮行情高点时位置。根据我们TMT 投资框架，估值变动是决定行情走势的关键。从历史复盘看，90%是计算机行业面临巨大估值考验的关口，当前位置上进一步持续上行空间受限，难以持续维持高估值分位，反而存在较大估值回落风险。

目前DRAM存储器市场份额高度集中，主要被三星、SK海力士和美光三者垄断。根据芯存社数据，2024年三家企业市场份额分别为36.5%、35%和21.5%，竞争格局稳定，国内存储厂商长鑫存储的市场份额约为5%-6%。长鑫存储与长江存储的崛起，对国内存储产业乃至整个半导体行业都具有深远的影响。一方面，它们的成功为国内其他存储企业树立了榜样，带动了整个产业的技术升级与发展。另一方面，国内存储企业的壮大，也有助于提升我国在全球半导体产业链中的地位，降低对进口存储芯片的依赖，保障国家信息安全。

多晶硅N型复投料价格36元/千克，N型多晶硅价格指数35.6元/千克，此外，6月多晶硅产量将在10万吨左右，7月目前多个基地涨跌互现，目前看多晶硅后续总产量增长概率较大，或增幅较为有限。多晶硅板块有望成为率先完成调整的环节之一。硅料行业成本曲线相对陡峭，重资产环节开工率对边际成本影响较大，产能调整有望率先完成，推动行业利润向头部企业集中。随着市场传出光伏产业链限价、限产等消息，硅料期货应声而涨，同时现货市场也传出龙头硅料企业报涨的声音。光伏反内卷力度加大，硅料将成为主要抓手。

上证指数整体趋势还是向上的，这就说明盘面还是可圈可点，每次遇到整数关口都出现了回调走势，所以这里短期巩固后还会向上，真正的“难度”在于去年10月8日的高点3674.4点。资本市场建设方向、投资者结构、估值水平、流动性等指标可作为判断A股大小风格轮动的辅助信号。如在并购重组等政策环境相对宽松阶段，中小市值企业更易借助外延扩张获得成长性溢价，市场情绪亦推动估值抬升；而在监管趋严阶段，资金往往偏好龙头企业，推动大盘股占优。

创业板指数还是跟随为主，下周反而要注意大盘在接近去年新高的位置，创业板指数可能会连续大涨来进行“追赶”，否则大盘新高后，创业板指数还差的很远！从资本市场建设及流动性环境上看，并购重组政策、流动性宽松等，也偏利好小盘风格继续演绎。年初至今我国经济显现改善但地产偏弱、内需乏力等结构性问题依然突出，外部不确定性也对增长带来挑战，稳增长政策下半年仍有加码需求及空间。