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（来源：今晚吃基）

莫蒂

近来，财通基金旗下权益产品因业绩锐度而出圈。除了做出一年四倍回报的金梓才以外，财通新视野的基金经理，沈犁，也备受关注。

在沈犁2021年初接手以来，财通新视野A已经连续5年实现正收益。不过，他并不是一个典型的价值风格选手。相反，他从不依赖轻仓位来避险，甚至可以说是“不择时”的硬核代表，股票仓位常年维持85%-95%的高位；他的投资足迹也呈现出极其激进的产业轮动特征，从2021至2022年的“猪周期”，一路精准切入2023年后的“AI算力”。

他是怎么做到的？

五年均实现正收益

财通新视野A成立于2018年6月，现任基金经理沈犁于2021年1月接管至今，最新规模约14.84亿元。

在沈犁管理的五个完整年度里，基金分别实现12.69%、0.66%、5.19%、5.71%、70.78%收益，同期沪深300收益分别为-5.20%、-21.63%、-11.38%、14.68%以及17.66%。五年，五个正数。其中2022年是公募基金的"滑铁卢"之年——沪深300全年跌超21%，偏股混合基金平均亏损超15%，沈犁以正收益收官，硬生生扛住了那一年。

很多人看到"熊市正收益"，第一反应是：是不是靠减仓躲过去的？恰恰相反。翻开财通新视野的历史持仓，股票仓位长期维持在85%以上，从不大幅减仓规避系统性风险。他不做市场时机判断（"择时"），也不依靠债券仓位做缓冲。

他靠的是密集的行业轮动与组合均衡。在他任职期间，财通新视野的持仓变化横跨截然不同的产业周期，每一次都踩在了景气拐点上。

2021年前后，农业与消费周期猪周期处于下行修复期，饲料、养殖标的景气度回升。沈犁敏锐地捕捉到了生猪养殖行业的底部反转机会。他重仓布局猪周期板块，在上半年市场普遍低迷时，依靠猪周期的抗跌属性和随后的逆势大涨，与大盘拉开了显著的差距。

2022年底，沈犁一方面保留了核心的猪周期仓位，另一方面在中期左侧悄然加仓了化工、建材以及食品饮料等地产后周期板块。这一举措不仅分散了单一养殖行业的暴露度，更精准迎合了2022年11-12月大盘的跨年度反弹，让财通新视野A在绝大多数权益基金亏损的2022年，逆势斩获了0.66%的正收益。

2023年上半年，他并未盲目跟风炒作AI主题，而是坚守重仓的消费、建材和医药。2024年在AI概念因情绪退潮而大幅回调、算力板块的核心硬件公司估值出清时，沈犁再次启动了“左侧看准、重仓出击”的轮动引擎。他逐步将研究能力圈从传统的消费和周期，全面破圈升级至科技前沿，在三季度将电子、半导体以及AI算力产业链买成了核心重仓。

一个典型案例是沪电股份。2024年二季度，财通新视野开始重仓PCB巨头沪电股份，一举买入至第二大重仓股，并持续持有了六个季度。随着沪电股份起涨，财通新视野在2025年四季度清仓，期间沪电股份涨了151.27%。

截至2026年6月23日，财通新视野A近一年实现174.02%回报，近三年收益达到257.11%，在同期2110只灵活配置型基金中排名第30。

价值成长取乎其中

按照传统划分，凡是重仓半导体、AI算力这类强周期或前沿科技板块的基金经理，往往会被贴上“右侧景气度博弈”的成长标签。这类风格在行业风口来临时弹性巨大，但在潮水退去时往往伴随着净值的剧烈泥沙俱下。

沈犁虽然身处这些成长赛道，其底层逻辑却是不折不扣的“非典型价值”。

沈犁将自己的投资方法总结为“在成长中寻找价值，在价值中发现成长”。他曾在接受采访时坦言，市场上多数所谓的成长投资，本质上是季度级别的周期博弈，赌的是下一个季度爆款产品的业绩翻倍。

而他的解法是，用看消费大白马的眼光，去审视科技与周期股。

沈犁长达8年的消费行业研究背景，构成了他控制组合波动的底层基因。消费股研究最核心的标尺是确定性、现金流以及数年持续增长的可见度。当他把这套“消费品视角”移植到科技成长股时，便形成了独特的筛选机制。

例如，在自上而下筛选时，他不苛求行业业绩立刻爆发，但底线是产业趋势“不能下行”。他更倾向于寻找行业渗透率正在快速提升、或者国产替代空间极其明确的硬科技领域。

市场主流的景气度投资偏好在行业最热的右侧高位接棒，而沈犁更偏向于左侧思考。例如在布局某半导体设备企业时，尽管当时企业仍处于前期高额的资产投入阶段，账面利润并不漂亮，但其现金流极度稳健，产能扩张的确定性高。他选择在市场因短期扰动而错杀、估值具备极高安全边际的左侧阶段大举低吸。

这种“非价值风格”的奇特之处在于，他买的都是成长弹性十足的行业，却用价值投资的估值苛求和消费股的确定性去给标的“排雷”。这也正是财通新视野A能够在市场恐慌、成长风格整体遭遇估值杀跌的年份里，依然依靠坚实的基本面和左侧价格优势，保住年度正收益的秘密所在。