华安基金一年内蒋璆、孙丽娜、李欣等多位关键基金经理离任，其中既包括权益骨干，也包括固收核心人物。蒋璆一人卸任9只产品，孙丽娜管理规模一度接近3000亿元，占固收半壁江山。频繁的人才更替削弱投研延续性，也加剧市场对公司产品投资稳定性的担忧。

华安基金整体规模仍维持在7500亿以上，甚至扩张，但增长主要来自债券和指数类产品，权益板块贡献有限。公司近三年半股票投资累计亏损430亿元，半数主动权益产品跑输基准。

公司营业收入与净利润连续两年“双降”，权益投资亏损与收入结构偏固收，使盈利质量承压。虽然公司管理费收入保持稳定，但增长质量存在隐忧。同时，董事长更替、管理层频繁变动，加之外部“一参一控一牌”背景下存在整合预期，使公司未来战略方向和资源配置面临变数。

1 一年内多位核心干将离职

2月4日，基金从业系统已查询不到蒋璆的信息。这位在华安基金任职超过14年、曾管理规模突破百亿元的资深基金经理，正式离场。

早在1月19日，蒋璆便以“个人原因”为由，一次性卸任其管理的全部9只基金，比如华安制造先锋混合型证券投资基金、 华安成长先锋混合型证券投资基金、华安创新证券投资基金、华安产业优选混合型证券投资基金等。清仓式卸任，在公募行业并不多见，也因此格外引发关注。业内消息称，其下一站或将前往私募。

事实上，这已是华安基金近一年内流失的第三位核心干将，去年基金经理孙丽娜和李欣也相继离职。

先来看蒋璆职业轨迹，蒋璆2011年加入华安基金，从研究部行业分析师干起，一路升任基金经理助理，并自2015年6月起担任华安基金的基金经理，开始管理3只基金，分别是华安安信消费混合A、华安升级主题混合A、华安动态灵活配置混合A。

值得注意的是，蒋璆担任华安升级主题混合A和华安安信消费混合A这两只产品的基金经理仅1年多点，任职期间回报分别亏损31.51%和25.92%。其他部分产品比如华安制造升级一年持有混合、华安产业动力6个月持有混合等产品，在其离任时任职收益仍未回正。

蒋璆也有部分产品表现不错，华安动态灵活配置混合A这款产品自其2015年开始担任基金经理到离职，11年任职期间的回报率高达204.17%；华安制造先锋混合产品任职收益率更是高达309.36%。

蒋璆离场后，其9只产品分别交由许瀚天、桑翔宇等9位基金经理接管。一人离任，九人分管，足见其在权益体系中的分量。

事实上，华安基金近年来的核心人才流动已呈常态化。2025年5月，拥有10年投资经验的老将李欣因个人原因离职，卸任全部7只在管产品，总规模达80.16亿元。其中仅2只为共管产品，其余5只均在未提前安排共管的情况下临时更换基金经理，且有4只规模超过10亿元。基金经理仓促交接，可能影响投资策略的连贯性，短期业绩波动风险随之增加。

固收板块同样遭遇冲击。2025年3月，被业内称为“固收一姐”的孙丽娜卸任，其累计任职时间超过10年。Wind数据显示，截至2024年底，孙丽娜管理公募规模达2999.26亿元，而华安基金在管债券基金及货币基金规模合计为4435.61亿元，其个人管理规模占比超过一半。

其离任后产品由李邦长接管，目前李邦长成为公司管理规模最大的基金经理，管理总规模高达2224.2亿元。

新任基金经理的操作亦曾引发市场讨论。关鹏于2025年7月接手华安国企改革基金后，大幅调仓至金融和基建地产板块，重仓上海银行、福建高速等个股，但相关标的年内表现平平，基金整体业绩承压。此操作在基金讨论区被热议。

在投研体系动荡之外，高管层的频繁更替亦增加不确定性。

2025年8月，任职11年的董事长朱学华退休，由徐勇接任。Wind数据显示，朱学华任内，公司管理规模从2014年9月末的639.56亿元增长至2025年7月末的7494.64亿元，规模增长超过10倍，行业排名升至第15位。

徐勇的履历横跨实业、政府、保险与公募基金。2022年6月，其加入招商基金担任总经理，任内三年间，公司公募规模由7824.86亿元增长至9376.69亿元，行业排名提升至第9位。2025年5月，其因个人原因离任。如今执掌华安，面对的却是更复杂的局面：权益板块修复滞后，核心人才流动频繁，品牌口碑受损，结构高度依赖固收与指数产品。

2 权益投资表现低迷，规模收缩

1998年，被视为中国公募基金行业的起点。这一年，国泰、南方、华夏、华安、博时、鹏华6家基金公司相继成立。1999年，嘉实、长盛、大成、富国获批设立，行业“老十家”由此形成。作为其中的“老五家”之一，成立于1998年的华安基金，历经27年发展，已跻身公募行业千亿俱乐部。

规模层面，华安基金近年来规模仍保持扩张态势。天天基金数据显示，截至2025年末，公司管理规模为7508.06亿元，较2021年末的5854.33亿元增长逾2000亿元。

但规模增长的背后，是主动权益规模收缩，持续承压的业绩表现。Wind数据显示，截至1月16日，华安基金旗下80只可统计近三年业绩的主动权益产品中，有40只跑输业绩比较基准，占比50%。其中30只产品近三年落后基准超过10个百分点。华安国企改革A、华安聚优精选、华安聚弘精选A、华安产业趋势A、华安新兴消费A、华安生态优先A、华安品质优先A等7只基金，近三年分别跑输基准30.54个至47.28个百分点不等，业绩差距较为明显。

部分核心基金经理管理产品同样面临压力。以联席首席权益投资官万建军为例，其在管7只产品截至2026年2月13日合计规模为68.21亿元，较2022年二季度末的172.26亿元缩水100多亿元。截至2月13日，其在管7只产品中有5只任职回报为负。

从投资收益角度看，权益投资的低迷更加直观。2022年至2025年上半年，华安基金股票投资收益分别为-253.35亿元、-144.42亿元、-39.53亿元和6.92亿元，累计亏损430.39亿元。同期债券投资收益分别为65.6亿元、67.82亿元、84.27亿元和43.79亿元，合计盈利261.48亿元。尽管固收业务表现稳健，但难以完全弥补权益投资带来的亏空。

值得注意的是，在投资收益波动的背景下，公司管理费收入并未同步下滑。2022年至2025年上半年，华安基金管理费收入合计为103.42亿元，显示出规模驱动下收入端的相对稳定性。

不过，整体经营层面已显露压力。2022年至2024年，公司营业收入分别为36.03亿元、34.39亿元和31.10亿元，连续两年同比下降4.49%、9.57%；同期净利润为10.31亿元、9.35亿元和9.10亿元，近两年同比下降7.83%、4.21%，呈现“双降”趋势。

外部环境的不确定性同样增加变量。2025年国泰君安与海通证券完成合并，在“一参一控一牌”监管要求下，华安基金与海富通基金未来存在整合预期。从规模看，华安基金体量更大；从牌照资源看，海富通基金拥有社保基金等资质，如何协调资源与定位，仍有待观察。

作者 | 摩斯姐

来源 | 摩斯观市（MorseView）