用业绩消化估值，光模块龙头中际旭创交出了一份让市场满意的答卷。

1月30日晚，中际旭创发布了2025年度业绩预告，预告显示，2025年预计公司实现净利润98亿元至118亿元，同比增长89.50%至128.17%，去年同期净利润为51.71亿元；实现扣非净利润97亿元至117亿元之间，同比增长91.38% 至130.84%，去年同期为50.68亿元。

从整体增速来讲，经过2024年的爆发式增长，2025年的营收增速有所放缓，但净利润增速依旧保持在高位水平。

按照第2025年前三季度71.32亿元的净利润水平来看，若按照预告最高数额，四季度净利润约46.68亿元.；若按照预告最低数额，四季度净利润约为26.68亿元。由此可见，从单季度水平来看，其四季度净利润有望创出新高。

反馈在股价层面，2026年中际旭创继续保持升势，年内涨幅超过了6%，总市值已突破7000亿元大关。

对于业绩大涨的原因，中际旭创称：

第一，受益于终端客户对算力基础设施的强劲投入，公司产品出货较快增长，其中高速光模块占比持续提高，且随着产品方案不断优化、运营效率继续提升，公司营业收入与净利润均较去年同期实现较大增长。

第二，系公司确认投资收益及公允价值变动损益，带来归属于上市公司股东的净利润增加约 2.96亿元。

但需要注意的是，也有部分原因拖累了本季度公司的净利润水平，其中包括：

1、因美元汇率持续下跌产生汇兑损失，导致归属于上市公司股东的净利润减少约2.7亿元。

2、对子公司账面可能形成呆滞的库存计提存货减值准备、并对预计存在坏账风险的应收账款计提信用减值损失，合计导致归属于上市公司股东的净利润减少约1.13亿元；

3、公司对限制性股票激励计划、员工持股计划等事项确认股份支付费用，导致归属于上市公司股东的净利润减少约2.23亿元。

从目前全球AI发展的进程来看，头部的互联网公司资本开支都在逐年增加，尤其是亚马逊、微软、谷歌、Meta等超级头部年资本开支均达到了千亿美元水平，并且这几家表示，2026年资本开支将会进一步增加。

值得注意的是，近期，海外推理和训练算力需求旺盛，亚马逊云和谷歌云双双涨价。Meta与微软在最新财报中均明确表示，AI算力供应紧张态势将贯穿2026年。

中信证券研报发布研报称，尽管当前AI应用大规模商业化落地能见度仍然不足，但展望未来3至6个月，随着推理端AI应用落地的密集催化叠加训练端模型的持续迭代，预判算力需求仍有望进一步上行，一旦美股财报季算力需求得到确认，前期压制算力板块情绪与估值的“算力泡沫论”担忧有望得到阶段性缓解，算力产业链或迎来新一轮上涨。

因此，从这个维度来看，AI市场对于算力的需求还将持续增加，这就意味着中际旭创、新易盛等光模块龙头，业绩将持续兑现。

CignalAI最新报告显示，受AI驱动的数据中心和传输网络建设推动，2025年数通光模块市场营收预计超180亿美元，相干光模块营收近60亿美元；到2029年，400G及以上数通光模块市场规模将接近300亿美元。

侃见财经认为，随着全球AI迭代速度的加快，市场对于算力以及能源的需求将会继续提升。

而这也表明了，近几年市场对于算力需求会保持在一个高位水平，而对于中际旭创以及新易盛这样的头部光模块公司而言，未来几年业绩还将持续兑现，业绩短期出现拐点的可能性则相对较小。