去年冠军基难逃“冠军魔咒”，重仓能源被戏称“准煤炭ETF” 黄海下半年看好顺周期
近日，基金二季报陆续披露，明星基金经理们的调仓动作和仓位变化成为市场热点。作为2022年主动权益类基金冠军，万家基金黄海更是受到广大投资者的关注。
7月20日，万家基金黄海所管理的产品悉数公布二季报。数据显示，黄海二季度继续维持高仓位运行的策略，旗下三只基金均保持90%以上的高仓位运作。
规模方面，黄海所管理的产品规模均有不同程度的缩水。总规模为28.80亿元，较上季度末的35.67亿元稍有下滑，去年三季度末为黄海管理规模的历史高点，为38.61亿元，距高点缩水25.41%。
业绩方面，上半年，万家精选净值增长率为-0.97%，万家新利为-1.03%，万家宏观择时多策略为-0.37%，二季度内，上述三只基金的净值增长率为-5.19%、-5.06%、-4.76%，昔日霸榜的冠军基也难逃“冠军魔咒”。
被称“准煤炭ETF”，重仓股清一色能源股
黄海此前表示，一季度相对更关注能源、煤炭、油气的投资机会，二季度以后再观察哪些行业有更多的调整机会。
但从二季度调仓轨迹来看，黄海仍沿用上个季度的判断与策略，调整幅度并不大，仍重仓持有煤炭板块。具体来看，万家宏观择时多策略的前十大重仓股分别是中国神华、山煤国际、陕西煤业、中煤能源、潞安环能、广汇能源、淮北矿业、华阳股份、山西焦煤、中国海油。
与一季度末的持仓相比，黄海持仓变动不大，减持了潞安环能、山煤国际、山西焦煤、陕西煤业、中煤能源、中国神华、中国海油；淮北矿业跃升至第一重仓股，还增持了华阳股份和广汇能源。
其他2只基金的重仓股标的与万家宏观择时多策略相似，均聚焦在煤炭、油气等能源板块。如万家精选，该基金十大重仓股分别为中国神华、山煤国际、陕西煤业、中煤能源、广汇能源、潞安环能、华阳股份、山西焦煤、淮北矿业、中国海油，同样减持了陕西煤业、中国神华、中国海油，其他个股得以加仓。
万家新利十大重仓股也大致相同，调仓也基本同步，与上述两只基金不同的是，该基金新晋了平煤股份为十大重仓股。
回溯过往的调仓历史，自2020年起，黄海便持续重仓地产板块，持有地产龙头个股。2021年三季度，黄海逐步减仓地产板块，大胆加仓煤炭行业，该持仓风格也延续至今。不过，这一调仓举动在当时并没有激起水花，直至去年，旧能源“杀出重围”，煤炭板块表现亮眼，黄海所管的产品包揽冠、亚军。
不过，值得注意的是，在今年板块快速轮动下，黄海所管理的产品也难逃“冠军魔咒”，今年以来的业绩表现不复往日荣光，尽管如此，二季度，黄海也仍坚守煤炭行业，并没有进行大幅度的调仓换股。他的基金被行业戏称为“准煤炭ETF”。
规模方面，三只基金规模均有缩水。如去年的冠军基万家宏观择时多策略，最新规模为12.88亿元，对比上个季度末的16.68亿元略有减少。万家新利、万家精选的最新规模为7.86亿元、8.05亿元，均有下滑。
下半年顺周期的投资机会将显著增加
年初时，黄海曾对2023全年作出展望，“基本面上，2023年经济是一个弱复苏的过程。地产的复苏也是缓慢的，在过度出清背景下的复苏，需要不断消化。从居民角度上看，近3年居民的收入预期在趋于弱化，储蓄增速很快，扭转这一过程也需要时间。”彼时，他提到，在2023年二季度下半阶段，估值还是有上行的过程，因此他更看好2023年下半年的走势。
今年过半，黄海在季报中再次总结，今年二季度以来，国内地产链、基建链、消费、出口等经济分项指标呈现复苏边际放缓的态势，同时海外经济亦承压，全球工业品库存处于去化之中。A股主要指数均出现回调。目前上证指数 PE-TTM 估值回落至过去5年的50%分位数以下，大部分行业的估值已经处于历史偏低区间。
展望下半年，六月份央行降息落地有助于稳住投资端预期，一系列的“稳增长”的举措也有望有序推进。“我们认为宏观政策的力度和精准度将决定下半年经济企稳回升的斜率，届时 PPI 的反弹也是可期的，整体上我们认为下半年A股将呈现筑底回升的格局，顺周期的投资机会将显著增加。”
从黄海的持仓风格来看，他以价值投资见长，整体风格偏向中盘价值型，具体至投资策略上，他以逆向投资为主，顺势投资为辅，两者兼而有之，不盲目跟风、抱团。
他表示，“下半年我们仍将从绝对收益的视角出发，挖掘在下一阶段中国经济库存周期见底背景下的低估值、顺周期的优质核心资产，重仓持有，以期实现持续稳健的投资回报。”
来源：财联社