第 546 期

2026-01-23

焦点关注

潘功胜：2025年债券市场“科技板”累计发行科技创新债券1.8万亿元

中国人民银行党委书记、行长潘功胜接受《金融时报》记者采访时表示，2025年，科技、绿色、普惠、养老、数字等领域贷款保持两位数增长，持续高于全部贷款增速。债券市场“科技板”累计发行科技创新债券1.8万亿元。

中国人民银行支持符合条件的金融机构发行金融债券，提升消费领域资金供给能力。合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具，提供再贷款支持，推动发展债券市场“科技板”。支持金融机构发行小微企业金融债券，用好民营企业债券融资支持工具。

国债期货收盘全线上涨

1月23日，国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.07%报112.3，10年期主力合约涨0.03%报108.195元，5年期主力合约涨0.04%报105.88元，2年期主力合约涨0.01%报102.418元。

银行间主要利率债收益率窄幅波动，早间小幅冲高后转为下行。截至发稿，10年期国开债“25国开15”收益率下行0.7BP报1.942%，10年期国债“25附息国债16”收益率下行0.8BP报1.832%，30年期“25超长特别国债06”收益率下行0.6BP报2.253%。

宏观动态

央行本周开展11810亿元7天期逆回购操作，实现净投放2295亿元

公开市场方面，央行今日开展1250亿元7天逆回购操作，投标量1250亿元，中标量1250亿元，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有867亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放383亿元。本周，央行开展11810亿元7天期逆回购操作，因本周有9515亿元7天期逆回购到期、实现净投放2295亿元。

1月23日，央行开展9000亿元中期借贷便利（MLF)操作。由于本月有2000亿元MLF到期，这意味着1月MLF续作加量7000亿元，净投放规模显著加大。 此外，1月两个期限品种买断式逆回购净投放3000亿元。叠加来看，1月中期流动性净投放总额高达1万亿元，也较此前规模显著加大。

区域热点

兰州：坚决不新增隐性债务，助力全省退出高风险省份

1月23日，兰州市政府工作报告发布。其中提到，2026年，继续落实一揽子化债举措，规范用好置换债券资金，及时足额偿还各类到期政府债务，坚决不新增隐性债务，助力全省退出高风险省份。健全常态化风险监测预警机制，严厉打击非法金融活动，稳妥推进中小金融机构兼并重组和改革化险。加快清理拖欠企业账款，确保完成年度清欠目标任务，坚决遏制新增拖欠。打好棚改项目历史遗留问题整治攻坚战收官战，建成交付剩余5个项目、回迁安置群众2106户，让棚改历史遗留问题成为历史。

发行动态

漯河产投集团拟发行5.5亿元ABS，获上交所受理

1月23日消息，平安-漯河污水处理收费收益权资产支持专项计划项目获上交所受理。本期债券拟金额5.5亿元，原始权益人为漯河产投实业控股集团有限公司，计划管理人为平安证券。

2025年4月9日，经大公国际综合评定，发行人主体信用评级为AA+，评级展望稳定。

债市主体

国宏租赁获评AA主体信用评级

1月21日，河南国宏融资租赁有限公司获得国内权威信用评级机构中诚信国际信用评级有限责任公司授予的AA主体信用评级，评级展望为稳定。

此外，近日，河南国宏融资租赁有限公司再获资本市场重要突破，其“平安证券-国宏租赁4-6期资产支持专项计划”成功取得上海证券交易所出具的无异议函，获批规模达15亿元，这是公司第二次斩获同类专项计划监管许可。

公开信息显示，国宏融租成立于2016年10月19日，注册资本金10亿元人民币，由洛阳国宏投资控股集团有限公司下属全资子公司洛阳产融集团有限公司发起设立。

刘义任陕西汽车控股集团董事长

1月23日，陕西省人民政府发布一批人事任免通知。省政府2026年1月22日决定，免去袁宏明陕西汽车控股集团有限公司董事长、董事职务；任命刘义为陕西汽车控股集团有限公司董事、董事长，不再担任陕西法士特汽车传动集团有限责任公司总经理职务。

江苏资产获批市场化债转股业务资质

日前，江苏省地方金融管理局正式批复，同意江苏资产管理有限公司开展市场化债转股业务。江苏资产将以化解金融风险和服务实体经济为目标，依法合规、稳健审慎地开展相关业务，积极探索市场化、法治化方式化解企业债务风险的有效路径。

债市舆情

柳州投控及时任董事长等遭公开谴责

1月23日，广西柳州市投资控股集团有限公司发布公告称，公司收到上海证券交易所出具的《于对广西柳州市投资控股集团有限公司及有关责任人予以公开谴责的决定》。

广西柳州市投资控股集团于2021年12月至2023年8月期间发行了21柳控F3、22柳控01、23柳控05、G23柳控1等公司债券，相关债券在上海证券交易所上市交易或挂牌转让。经查明，发行人存在违规转借募集资金、未按约定用途使用募集资金、未如实准确披露募集资金使用情况等违规行为。

上交所决定对广西柳州市投资控股集团及时任董事长、总经理李海平，时任总经理夏容军，时任财务负责人、信息披露事务负责人吴然予以公开谴责。

融创地产：新增多笔到期未偿付债务及19项失信行为

融创房地产集团有限公司公告，公司及其子公司新增多笔到期未偿付债务，涉及金额包括7900万元、2839.745万元等，违约原因主要为未按时偿还本金或利息。此外，公司及重要子公司新增19项失信行为，多数因拒不履行生效法律文书义务或违反财产报告制度。上述情况将对公司生产经营及偿债能力产生不利影响，公司正积极与相关机构沟通寻求解决方案。

市场观点

华泰固收：一季度债市或延续震荡，但也不乏交易机会

1月23日，华泰固收发布研报称，随着基金销售新规落地，近期二永债明显修复。往后看，需求端超调压力缓解，但股市、通胀、利率供给扰动仍存，一季度债市或延续震荡，但也不乏交易机会。

机构行为存在分化，保险开门红分红险销售亮眼，中小保险有拉久期需求，银行配置摊余成本法信用债专户或带来中长久期信用债配置需求。理财面临净值化挑战和分红险分流，春节前谨防取现需求规模回落。债基短期压力缓解，中期仍面临“收益增厚和持有体验”等挑战。信用债ETF是机构发展重点，但年前冲量后近期明显回落，成分券超跌。

综上，近期建议继续票息打底，通过波段、品种、杠杆等增厚收益。基金、理财可继续下沉挖掘2年期以内城投债，关注5年期二永债波段机会、4年中高等级骑乘机会，保险等可逢调整增配5年及以上中高等级信用债。

城投债方面，中低等级期限利差走阔，短端挖掘为主。2026年置换隐债专项债已开启发行，目前发行规模占比全年的8.5%，整体发行节奏预计仍前置。近一月以来，城投短端下沉品种表现最好，其次是中高等级中短端品种，而4-10Y中低等级收益率上行。临近27年6月化债时点，叠加机构行为扰动，城投债估值或继续分化，中低等级长久期城投债整体偏谨慎。继续以2年内品种下沉挖掘为主，中高等级中长久期品种可逢调整倒金字塔逐步增配。风险防范重点关注票据逾期、非标舆情、境外债发行、贷款舆情等，规避舆情高发区域、弱基本面区域，转型主体关注现金流情况。

责编:王时丹 | 审核:李震 | 监审:古筝