新加坡华侨投资基金管理有限公司：美国失业率又开始回升了
近日，美联储将公布最新的利率决议和经济预期。尽管过去两个月的通胀数据略高于预期，但目前并没有动力给市场带来惊喜。在此次会议上，官员们更关注衰退风险，并等待经济转冷的信号。虽然经济衰退风险不是首要议题，但这一问题将持续影响官员们的思考，最终可能推动他们做出降息决策。
在本次政策会议中，除了鲍威尔的发布会讲话外，还将发布一次季度经济预期，其中包括货币政策制定者对后续通胀和经济走向的预期，以及备受关注的“点阵图”。
去年十二月的经济预期显示，大多数委员预计二四年只会降息三次，并预期PCE/核心PCE通胀率将在年底降至2.4个百分点。然而，今年头两个月的通胀数据超出预期，因此投资者们正在观察官员们的降息路径是否会进一步收窄，并倾听鲍威尔的言辞，寻找降息在六月是否有迹象。
根据市场的定价预期，目前“六月降息”的概率约为六成。然而，这并不是十分确定的，过去几个月的经验证明这种比例并不可靠。
一些美联储官员认为，尽管今年初的数据不太理想，但他们对通胀重新加速至3个百分点以上的担忧相对较小。相反，更多的担忧集中在“通胀回到2个百分点可能需要更长时间”。美联储可以通过推迟降息来应对这种情况。
在这次政策会议上，美联储官员们的关注点自然也包括何时以及在何种情况下降息。
某些官员认为，经济数据表现强劲，根本没有必要降息，并希望看到更多经济放缓的证据。而另一些官员则更关注需求和劳动力市场的变化情况。
失业率已从去年四月触及的3.4个百分点低点回升至现在的3.9个百分点。根据历史经验，当失业率上升后，通常会伴随着大幅增长。因此，一些官员倾向于在通胀数据出现机会时立即降息，以避免错失所谓的“软着陆”机会。
因此，美联储官员们的决策将继续遵循“风险管理”的思路。如果需求强劲且通胀持续，他们可能会推迟降息；但如果需求和就业疲软，美联储仍有足够的降息空间。一个潜在的问题是，它可能无法及时采取行动以阻止经济衰退。
旧金山联储主席Mary Daly在去年底的采访中曾表示，美联储必须有远见，确保在实现价格稳定的同时不会破坏他们的工作。
尽管官员们倾向于降息，但如果整体经济状况没有明显恶化，他们将需要一个可信的理由来支持降息，例如再次下降的通胀率。这也使得接下来的经济数据变得至关重要。
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