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蓝鲸新闻5月28日讯（记者 石雨）自2004年《企业年金试行办法》出台以来，我国企业年金制度持续健全，市场规模稳步扩大。人社部《2025年度全国企业年金基金业务数据摘要》显示，全国企业年金基金规模已突破4.2万亿元，建立企业超17万家，参加职工约3343万人。

历经二十余年发展，企业年金在补充养老、稳定预期等方面发挥着不可替代的作用，保险系机构更是其中的重要力量。

然而，职工参与率仅7%的“普惠鸿沟”依然突出，低利率环境也对年金的安全稳健增值构成挑战。面对这一局面，包括养老险公司在内的各参与主体如何破局？

企业年金迈入高质量发展阶段，“保险系”占据受托管理主导地位

企业年金是指企业及其职工在依法参加基本养老保险的基础上，自主建立的补充养老保险制度，是我国养老保险体系的第二支柱。2004年《企业年金试行办法》实施，确立市场化运营核心模式，我国企业年金发展开启初期探索阶段；2007年企业年金基金正式进入市场开展投资运作，行业进入实质运营阶段；2009年扩大投资范围，允许年金投资权益类资产。

2011年至2018年，企业年金进入规范提速阶段。2011年《社会保险法》正式确立了企业年金的法律地位；2013年个税递延优惠政策出台，明确企业和个人缴费税前扣除；2018年新版《企业年金办法》实施，简化流程并扩大覆盖面，企业参与积极性显著提升。

2019年至今，企业年金迈入高质量发展阶段，覆盖范围不断延伸，年金管理机构也在此期间持续向专业化、精细化、数智化方向发展。

经过二十余年发展，各参与主体在企业年金市场中各觅得一席之地。其中，专业养老保险公司在受托管理方面占据绝对主力的位置。以受托规模来看，2025年末国寿养老受托规模9597亿元，平安养老受托规模6182亿元，分列受托机构的第一、二位，排在第三位的工商银行，受托规模为3734亿元。紧随其后的泰康养老、太平养老2025年末受托规模也均超2000亿元。

业内统计数据显示，保险系机构合计管理规模占市场受托资产超5成，且数据还在突破。近日平安养老险披露数据显示，在2025年末企业年金基金管理规模突破1万亿的基础上，截至目前，其整体资产管理规模已突破2万亿。

在账户管理领域，商业银行凭借广泛的网点覆盖和成熟的账户运营体系，占据着显著优势。截至2025年末，工商银行管理的企业账户数量超过6.36万个，占全市场比重逾三分之一；农业银行管理账户数亦突破两万个。此外，中国银行、建信养老金、国寿养老及交通银行管理的企业账户数量均超过一万。

在投资管理领域，保险系公司与公募基金亦具优势，前五名依次为泰康资产、国寿养老、工银瑞信基金、平安养老险、易方达。

对于保险机构参与企业年金市场的优势，业内分析，首先企业年金具有安全第一、稳健增值、长期持有等属性，与保险机构长期深耕养老保障及长期资金管理的特点相匹配。

另一方面，从资质覆盖角度来看，头部养老险公司已具备受托、投资、账户管理的全牌照资格，可提供一站式、全流程服务，减少企业多方协调成本，提高运营效率。

低利率环境下企业年金如何稳健增值？

企业年金是职工的养老钱，安全是底线，稳健增值是目标。

平安养老险首席投资官特别助理兼固收投资部总经理时旻轶向记者分析指出，年金规模的增长，一方面，源于参与企业和个人增长带来的供款增多；另一方面，也与年金投资收益累积带来的规模贡献有关，2012年以来，全国企业年金投资累计回报率达到104.6%。

人社部披露的最新数据显示，企业年金近三年累计收益率为12.94%，其中固定收益类收入10.86%，含权益类收益为13.33%。

年金具有账户多、规模稳定、风险偏好较低的属性，投资范围包含股票、债券、存款、非标等主流投资品种，在业内人士看来，这就要求短期投资要有绝对收益的底线约束，而长期则要跑赢相对基准，尽可能获取更优异的业绩。

但值得关注的是，当前市场正面临低利率环境，投资挑战加大，手握四万亿企业年金，持牌投资机构如何实现安全、稳健的增值？

“一方面是做好资产配置，拓展多资产配置的能力，要从过去比较粗放式的做好股票、做好债券来获取收益，转向做好资产的战略、战术配置，利用资产间的联动性，挖掘多品种机会，向精细化配置模式转移”，时旻轶分析道。

从配置方向来看，一方面，做好债券底仓配置，其指出，“中长期视角来看，中国增长动能切换，中枢逐步下移、质量加快提升，同时，物价水平有望保持温和态势，流动性有望保持宽松，有利于债券收益率中枢低位延续，而美日通胀压力攀升导致其债券收益率大幅上行。”

与此同时，低利率延续下，债券提供的绝对收益下降、波动可能加大，需进一步加强债券投资精细化管理，灵活运用久期策略、品种策略、曲线策略、新老券和个券相对性价比策略、利率衍生品策略等，增厚债券投资收益。

在权益投资方面，时旻轶分析指出，低利率环境下，权益类资产的配置占比正逐步提升。2026年将是资本市场相对有利的一年——无论是微观层面科技产业对股市的支撑，还是政策层面国家对股市的呵护，权益配置的重视度进一步提升。

破解“投入不划算”：企业年金如何跨过扩面坎？

尽管企业年金市场已突破四万亿，成为多层次养老保障体系的重要支柱，但职工参与率仅7%左右，真正能够享受到企业年金补充养老待遇的劳动者仍属少数，企业年金距离实现“普惠养老”的目标还存在差距。

对于这一现象背后的原因，平安养老险党委委员兼年金业务部总经理吕建勤分析提出，核心痛点集中在企业和职工两大群体。

在中小企业层面，尤其是小微企业中，普遍存在以下顾虑：对场地、社保以外的成本投入较为谨慎，且员工流动性高，长期激励难以落地，认为“投入不划算”。而年金方案设计、备案流程、账户管理等程序复杂繁琐，企业本身也缺乏专业团队，加之税优激励有限，企业主动建立意愿不高。

在职工个人层面，目前职工对年金的长期价值认识不足，加之年金短期激励感知不强、跨企业转移不便，参与意愿和认知度仍有待提升。

如何突破瓶颈，业内提出，需要政策、企业、专业机构三方协同发力。

2025年末，《关于进一步做好企业年金工作的意见》（业内称“77号文”）发布，被称为企业年金制度自2004年建立以来覆盖面最广、改革力度最大的一次系统性政策调整。文件在拓宽企业年金覆盖范围、简化建立程序、灵活选择缴费比例、自主选择建立方式等方面做出明确优化。

随着“77号文”等政策红利持续释放，蓝鲸记者注意到，当前各养老险公司正加速推动企业年金扩面提质，积极抢占第二支柱增量空间。

最为聚焦的动作是主推集合计划，如中国太保旗下的长江养老为例，该机构在上海临港新片区试点的“人才年金计划”，通过“片区统一发起、企业自主加入、骨干先行建立、人才分档激励、多方共同缴费”的模式，降低单体企业的建制成本。

在投研能力建设上，如平安养老险打造的“配研投寻控+运”管理闭环，端到端联动发力。同时业内正强调，要优化内部考核体系，将长周期考核要求融入受托与投资管理全流程。

服务方面，如平安养老险的“盈管家”服务体系，是以年金受托与投资管理为核心、整合增值服务，覆盖养老规划、资产配置、投资管理、健康医疗、运营服务以及投融资咨询方面需求。