在A股历史的长河中，曾经风光无限的“贵族股”们，如今境遇如何？答案或许会让你感到一丝寒意。曾经那些发行价高企，动辄几百上千元的股票，如今正集体经历着“高台跳水”般的命运。

回溯过往，2020年至2023年间，正值注册制改革如火如荼，新股发行也异常活跃。当时的市场对硬科技、新能源、生物医药等新兴赛道充满热情，高发行价的背后，是市场对这些行业未来前景的无限憧憬。然而，当潮水退去，我们才发现，不少公司都在“裸泳”。

让我们聚焦这十只曾经的“明星股”，它们分别是禾迈股份、万润新能、义翘神州、石头科技、索辰科技、福昕软件、华宝新能、纳芯微、康希诺和百济神州。令人唏嘘的是，截至2026年2月中旬，这十只股票中，仅有石头科技、纳芯微和百济神州三只股票的价格还勉强维持在发行价之上。即便如此，它们也并非一帆风顺，上市后都曾经历过破发的窘境，只是凭借近一年来市场行情的回暖才得以翻身。而其余七只股票，无一例外地陷入了破发的泥潭，这意味着所有在发行时购入并持有至今的投资者，都面临着账面亏损的局面。

破发的幅度也各不相同，其中，康希诺的跌幅最为惨烈。该公司作为新冠疫苗概念股，曾凭借疫情期间的火爆需求，股价一度飙升至797.20元的高点。然而，随着疫情形势的变化，疫苗需求锐减，康希诺的业绩也随之江河日下。截至2026年2月13日，其股价已跌至63.90元，较历史最高点跌幅高达93%，较发行价也破发了69.15%，堪称“断崖式下跌”。更令人唏嘘的是，康希诺是这十只股票中唯一一家没有进行过转增股份的公司，因此股价的下跌完全是真金白银的市值蒸发。

禾迈股份，这十只股票中发行价最高的“贵族股”，也难逃厄运。禾迈股份以557.80元的高价登陆科创板，主营光伏微型逆变器。上市之初，尽管市场对其高发行价颇有顾虑，甚至出现了较高的弃购率，但上市当天，其股价一度冲高至1877.43元。然而，这仅仅是昙花一现。上市后，公司进行了三次转增股份，股价也随之不断除权下调。截至2026年2月13日，禾迈股份的收盘价为104.86元，较发行价下跌32.82%，较历史高点更是暴跌83%。更令人担忧的是，该公司预计2025年度将出现上市以来的首次年度亏损。

万润新能，这家锂电池正极材料生产商，上市首日便遭遇破发，最高价也从未触及发行价，如今股价已跌至发行价的一半以下。义翘神州，这家生物科技公司，也经历了从股价高峰到一路下跌的惨痛过程。

石头科技，作为曾经的“科创板第一高价股”，如今也难掩颓势，股价较历史高点大幅下跌。索辰科技、福昕软件和华宝新能等公司，也同样面临着破发的困境。尽管纳芯微和百济神州的股价略有上涨，但前者却连年亏损，后者也未能摆脱亏损的泥潭。

这些高价股集体陨落的背后，隐藏着诸多共性原因。

首先，发行时过高的估值是罪魁祸首。这些股票发行市盈率普遍偏高，透支了未来多年的成长预期。一旦业绩增速无法跟上，股价的回归便是必然。

其次，行业周期的反转也给这些公司带来了沉重打击。光伏、锂电池、疫苗等行业，都经历了从高速增长到增速放缓甚至衰退的转变，行业景气度的变化，是这些公司无法控制的外部风险。

最后，市场情绪和资金偏好的转移也起到了推波助澜的作用。当市场热点轮动，资金从这些高估值板块流出，股价便失去了支撑。

这些“前车之鉴”与当前的新股市场形成了鲜明的对比。尽管近期新股发行市场呈现出一些回暖迹象，但风险依然不容忽视。注册制的实施，使得新股供应增加，破发成为常态。

回首这些高发行价股票的命运，它们就像是注册制市场化定价早期的一批“试验品”，市场用真金白银为它们的高估值做出了最终的裁决。这段历史警示着我们，“中签即赚钱”的黄金时代已经一去不复返。打新，从此变成了一项需要深入研究、理性判断和严格纪律的技术活。高发行价和高市盈率，不再是公司实力的保证，反而可能成为投资风险的预警信号。