美国财政部数据显示，2025年11月中国持有美国国债规模已降至6826亿美元，这比2013年峰值1.32万亿美元减少近一半。

2020年开始，美国频繁使用美元作为制裁工具，对多国资产实施冻结，那时全球各国便逐渐警觉美元依赖带来的潜在风险。中国外汇管理局报告显示，到2026年1月底，外汇储备总额达到3.399万亿美元，这为资产调整提供了坚实基础。

同期，美国联邦债务总额攀升至38.72万亿美元，利息支出在2026财年预计超过1万亿美元，这直接压缩了国防和基础设施的投资空间。印度和沙特等国也开始跟随减持美债，推动资金向欧元和黄金转移，这种转变与过去美元独占鳌头的格局大为不同，因为如今的地缘冲突让各国更倾向于分散风险以维护金融稳定。

特朗普第二任期内推行的大规模减税和关税政策，本来旨在通过制造业回流来缩小贸易逆差，但实际情况显示，美国贸易赤字从2024年的8000亿美元扩大到2025年的1万亿美元。通胀率持续在4%以上，这迫使美联储保持高利率，导致美债收益率从2024年的2%升至2026年2月的4.5%，融资成本随之增加近一倍。

中国在这一时期选择到期美债不续购的策略，从2025年3月起每月减持数十亿美元，到2025年11月持有规模已跌至6826亿美元，2026年1月进一步降至约6830亿美元。这种渐进减持方式避免了市场剧烈波动，与2008年金融危机时的紧急抛售相比，更注重通过市场机制来降低美元资产占比。

同时，中国人民银行连续15个月增持黄金，到2026年1月底储备达74.19百万盎司，约合2308吨，这在金融防护中增强了对汇率波动的抵抗能力，与2010年代单纯依赖美元债券的模式形成对比，因为如今的配置更侧重于对冲制裁风险。

美方对这一动向的反应体现在财政部长贝森特2026年1月的公开表态中，他强调美国不追求与中国脱钩，只谈去风险，这与特朗普初期的高关税立场有所缓和，因为债务危机已接近临界点。

2026财年利息支出超过1万亿美元，几乎与国防预算1.2万亿美元相当，如果中国等大国继续减持，近10万亿美元到期债务将面临再融资压力，收益率上行会放大金融体系风险。

特朗普在2026年2月4日与我国领导人通话时，讨论了对台军售事宜，并表示会通过协商来处理，这与2025年10月批准的111亿美元军售包相比，决策过程延长了一个月，显示出经济压力对外交的影响。

中国外汇管理局的数据还表明，减持资金转向人民币国际化进程，与阿根廷和印尼的结算合作从2025年的数百亿美元扩展到2026年1月的千亿美元规模，在跨境贸易中人民币使用率升至20%，比2024年提高了10%，通过数字人民币试点来优化清算环节，提升交易效率两倍以上。

特朗普的贸易保护措施加剧了美国内部问题，减税虽短期内拉动消费1.5%，但财政赤字从2024年的1.4万亿美元增至2025年的1.9万亿美元，只能通过增发美债来弥补，与过去依赖外资流入的机制不同，如今海外持有比例已跌破50%。沙特和印度同步减持美债，这加速了全球去美元化进程。

军事评估报告指出，中国在西太平洋的区域拒止体系从2020年的初步形成，到2026年已覆盖第一岛链，美军优势从绝对控制降至相对平衡，科技封锁虽限制芯片出口，但中国国产化率从2020年的20%升至2025年的50%，这在潜在冲突中削弱了美方的威慑效果。

特朗普的极限施压策略最终转为自我消耗，高关税推高物价，利息负担从国防支出的次要部分转为主要开支，到2026年2月已达4270亿美元。

中国通过增持黄金和欧元资产，将外汇结构从单一美元依赖转向多币种分散，到2026年1月黄金占比接近10%，这在国际博弈中占据了主动位置，与过去被动应对相比，更强调长远规划，避免为美方政策失误承担后果。

进入2026年2月，中美互动频率增加，特朗普的4月访华计划已进入具体磋商阶段，双方在经贸和农业采购领域达成初步共识。对台军售虽潜在价值达200亿美元，但由于通话中强调沟通，实际批准推迟到3月，比预期晚了一个月，这反映了债务压力对外交的制约。

中国美债持有量继续小幅下滑，预计2026年2月降至6800亿美元左右，外汇储备维持在3.4万亿美元高位，黄金储备稳定在2308吨，这在实际操作中强化了金融韧性，与2025年同期相比，人民币跨境结算增长15%，在发展中国家投融资中减少美元暴露30%。

全球去美元化步伐加快，BRICS国家人民币贸易占比从2025年的40%升至50%，中国与巴西结算规模翻番，这推动国际格局向多极化倾斜。美国利息支付到2026年2月已超4270亿美元，全年预计达1.1万亿美元，这挤占基础设施资金20%，进一步透支信用。

如果美方维持关税壁垒，只会削弱美元吸引力，导致海外投资者转向黄金和欧元，到2036年美国利息负担可能翻倍至2.14万亿美元。中国通过储备优化，在博弈中保持上风，短期内关系趋于缓和，但长远稳定取决于美方实际举措，如果继续双重标准，将加剧全球金融格局的重塑。

特朗普政府的减税加关税组合拳，看似短期刺激经济，但长期来看透支了国家信用，美债这座大厦的根基越来越不稳。

军事上，美国智库评估显示，在第一岛链范围内，美军海空优势已大幅削弱，没有把握在正面冲突中获胜，这与拜登时期策略相似，都避免与中国直接对抗。

经济软肋加上军事不确定性，让特朗普的强硬施压缺乏底气，最终演变为内部消耗。中国没有被动等待，而是推进外汇储备多元化，到2026年1月黄金储备达2308吨，这作为无信用风险的资产，在实际中对冲了美元波动，与2010年代的配置相比，更注重国家金融安全的平衡。

贝森特的表态和特朗普的喊话，本质上是美国利益优先的暂时策略，并非对华战略的根本转变。美方希望中国停止减持并重新增持美债，以缓解债务压力，同时在经贸和科技领域寻求让步，但中国立场坚定：反对脱钩断链，台湾问题不容商量，不接受为美债兜底。

中国减持美债是为了维护金融主权，不承接美债则是拒绝为政策失误负责。管控分歧源于坚守核心利益，这场围绕美债和美元的博弈，已从美国单方面施压转向实力对比的自然结果。

美债游戏已结束，中国不会为美国危机买单。这不是对抗，而是大国尊严与底线的体现。全球货币体系多元化、国际格局多极化是大势，美国只有正视现实、尊重规则，才能与中国和平共处，与世界共同发展。