来源：上海证券报

近日，金价大幅震荡，深圳水贝黄金市场再次升温。

2月3日，记者走访深圳水贝黄金交易市场发现，市场重现热闹景象。尤其是经过2月2日金价的大幅回调，“购金热”再现。

现场多位消费者对记者表示，近日金饰价格普遍下调，眼下购金相比前几天划算不少，就怕之后还要涨。也有消费者“后悔来晚了”，遗憾错过了前一天的价格低位。另有水贝商户向记者证实，春季前购买黄金饰品的客人更多了，并且购买新金的客人明显多于做置换和回收的客人。

3日，伦敦现货黄金重返4900美元/盎司关口上方，日内涨超5%，收复前一日跌幅。

消费者在挑选首饰金。上证报记者 徐潇潇 摄

水贝市场又现“购金热”

3日，记者走进深圳水贝国际珠宝交易中心时看到，多家黄金零售店铺内人声鼎沸，许多消费者正在柜台前仔细挑选、试戴，导购员忙得不可开交。据商户反馈，当日金饰报价已回调至约1250元/克。

“前几天每克快1400元的时候，真下不去手。现在回调了感觉划算多了，赶紧来给家里人挑新年礼物。”来自广州的消费者王英（化名）向记者展示她刚买的金镯子。

另一位正在询价的女士告诉记者：“现在感觉像‘打折’了，之前看中的款式担心涨价，现在价格回落正好入手。”

价格的吸引力直接反映在了客流量上。水贝商户小李向记者证实：“2月2日金价基本上在1200元/克以下，客人比今天还多，而且来买新金的客人明显多于做置换和回收的。”这表明，价格回调激发了被高价压抑的刚性消费和礼品需求。

记者了解到，这轮“购金热”的消费特征也发生了微妙变化。在水贝金座从事黄金饰品生意的钟经理观察到，近期消费者购买黄金作为礼品带回老家，几乎成了“深圳特产”。与此同时，为应对高金价，消费者偏好也向轻量化、设计化产品转移，如5G硬金、古法工艺等小克重、高工艺的款式更受欢迎。

而在投资端，情绪则显得审慎许多，金条、投资金等产品的销售明显放缓。部分料商告诉上证报记者，因前期在金价高位时购入原料，现在面对价格回调，采取了“锁仓不出”的观望策略。水贝一位主营投资金条批发的钟经理坦言：“近期来买金条的散客少了很多，价格太高，加上波动剧烈，很多人怕‘追高’，选择再看看。”

黄金投资务必将合规与安全置于首位

近期金价大幅回调后再掀市场“购金热”，既有消费者将其视为长期战略配置与“压舱石”的避险需求，也有部分资金意在短线博弈反弹的“抄底”心态，同时叠加了春节等节点带来的消费需求释放。

究其原因，深圳市金融稳定发展研究院副院长董耀徽在接受上证报记者采访时表示，本轮“购金热”实质上反映了广大消费者对黄金实物资产认知维度的深刻演变。在外部环境复杂多变的背景下，金饰、金条甚至“金豆豆”已不仅仅是传统的装饰或赠礼消费品，而是被消费者赋予了“防御性储备”的新功能。

对于市场上普遍存在的“逢低买入”策略，董耀徽表示，需转向“逆向再平衡”的配置逻辑。黄金作为一种非孳息资产，其入场时机的容错率相对较低。当前金价处于历史高位震荡的区间，盲目在价格冲高时“接棒”风险极大。

在金价高位波动时，董耀徽提示，投资思路应聚焦于价格与价值的偏离度，避免追涨杀跌。当金价因市场情绪过度乐观而显著高于宏观基本面时，投资者宜保持克制；反之，当市场超跌、风险溢价被非理性释放时，才可能是值得关注的配置窗口。

“对于已持有黄金的投资者，一个稳健的方法是采用‘定期再平衡’策略：当金价上涨使黄金资产占比超过目标比例时，适度减持以锁定收益；当占比过低时则小幅增配，以此平滑成本，实现长期纪律性投资。”董耀徽说。

通常在投资组合中，黄金的核心价值在于同其他主流资产（如股票、债券）之间的低相关性，主要扮演的是风险对冲者和组合稳定器的角色，通常配置比例建议在5%—15%之间，其目的应是降低整体波动、应对极端风险，而非追逐短期高额回报。

“黄金投资务必将合规与安全置于首位。”董耀徽特别提醒，投资者应警惕“高收益、低风险”等营销话术，通过银行、合法贵金属交易所等正规受监管渠道进行交易，切勿为追求“低费率”或“高杠杆”而选择场外平台，要确保每一分投入都建立在安全与法律的坚实根基之上。

针对近期黄金市场行情，东证衍生品研究院宏观策略部首席分析师徐颖在接受上证报记者采访时表示，目前还不能说黄金牛市就此结束。本轮黄金上涨一是受益于美国政府债务扩张难以为继的逻辑，二是受益于逆全球化的情况下对美元不信任程度增加，对黄金储备和配置需求的增加，目前来看这两个逻辑还没有发生逆转。

作者：徐潇潇