来源：第一财经

作者 | 第一财经 李隽

2月3日上午，受加税传闻等影响，腾讯控股（00700.HK）一度大跌超过6%，最低一度跌至561港元，中午收盘跌幅收窄至3.09%，报收580港元。

腾讯控股已连续超过4个月下跌，近日元宝红包活动也未能拉升股价。

截至发稿，尚未有相关方面对加税传闻作出回应。有业内人士认为，税收增加传闻真实性概率比较低，此传言属于典型的市场噪音，在情绪脆弱时被放大；另一方面，从元宝红包活动的情况来看，腾讯确实无法完全规避行业内卷格局，短期内股价缺乏进攻催化剂，需要人工智能等新业务发展可以进一步满足市场预期。

奶酪基金投资经理潘俊向第一财经表示，腾讯跌破600港元关口，一方面源于高额人工智能资本开支与短期变现不确定性之间的错配，元宝红包活动虽引发市场关注，但被市场解读为新一轮烧钱内卷的信号，叠加1月部分数据不及预期，导致避险情绪升温。另一方面，腾讯确实无法完全规避行业内卷，虽然当前估值处于历史低位并且具备防御性，但股价短期缺乏进攻催化剂。

博大资本国际行政总裁温天纳向第一财经记者表示，腾讯近期跌至近半年低点，元宝红包活动虽引爆下载和热议，却没有拉升股价，核心逻辑在于市场已经在警惕“烧钱换增长”的内卷模式。红包带来短期流量，但投资者关注点在于用户留存与人工智能黏性，而非瞬时日活用户。中国互联网巨头人工智能竞争激烈（腾讯元宝、百度文心、阿里千问等），也加剧了利润率压力，导致资金短期避险。

红蚁资本投资总监李泽铭表示，2月3日上午科网股下跌明显受税收传言影响，因不只腾讯下跌，目前各方面评论均认为该传闻可信度极低，应不会有增值税项方面的修改，但因未有官方说法，市场又可见此前中国移动（600941.SH）等电信企业因增值税调升，股价经历了下跌，对科网股市场当前倾向于先行避险，除非收盘后或当日有官方明确辟谣，方可重振市场信心，否则该问题短期仍会困扰整个互联网板块。

港股100研究中心顾问余丰慧表示，对于腾讯这类大型企业，关键在于如何通过战略调整和业务创新来恢复投资者信心并实现长期增长，随着互联网行业成熟和技术发展，腾讯需在人工智能、云计算、大数据等新兴领域持续投入资源以保持技术领先地位。

“特别是在人工智能领域，这不仅能够帮助腾讯开发新产品和服务，还能提高现有业务的效率和用户体验。”他称。

也有香港某券商互联网分析师表示，目前的税收增加传言来看，政策逻辑与当前导向相悖。当前政策重心在于“稳增长、促创新、支持产业升级”，互联网平台经济、游戏出海等均属重点支持领域，此时对关键行业进行“一刀切”式加税与整体政策导向相悖，此传言应该是市场噪音，可能源于对单一政策文件的过度解读与误传，在情绪脆弱时被放大。“互联网龙头公司股价核心驱动力仍是自身业务增长、人工智能商业化进程及盈利能力提升，短期情绪扰动不改长期逻辑。”该分析师称。