华尔街分析师盯着屏幕上跳动的美元指数，与三年前历史高点相比已经下跌超过7%，一场关于美元和美国资产的信任危机正在蔓延。

2026年初，美元指数持续走软，截至1月已从2024年的高点下跌超过7%。全球投资者正对数十年来被视为“最终安全港”的美国资产产生怀疑。

美国联邦债务已突破36万亿美元，占GDP比重超过130%。尽管美联储已将基准利率下调至3.25%至3.5%范围，长期债券收益率却仍居高不下。

与此同时，美国贸易逆差连续三个月扩大，2025年10月达到641亿美元。

01 市场风向

金融市场的风向正在悄然改变。2026年初的美元面临着自布雷顿森林体系瓦解以来罕见的持续性压力。

这种压力已不再是单纯的利率周期波动，而是全球投资者对美国资产和美元本身信心的结构性转变。

美元指数已从2024年的高点下跌超过7%，近期更一度跌破99关口，创下三年多来的新低。

02 三重冲击

分析师认为，美元的疲软可归因于三重压力的共同作用：政治不确定性、财政赤字高企以及全球金融格局的重构。

政治层面，美国政府的贸易政策摇摆不定，频繁使用关税作为外交工具，导致投资者对美国的政策可预测性产生怀疑。

债务问题上，美国财政赤字连续三年突破万亿美元，联邦债务规模突破36万亿美元，占GDP比重超过130%。这引发了市场对美国长期财政可持续性的担忧。

全球金融体系正变得更加多元化，BRICS国家加速推进本币结算机制，欧盟、东盟等区域也在完善本地结算框架，减少对美元的依赖。

03 信心动摇

美元作为全球储备货币的地位正面临根本性挑战。国际投资者正在从“没有替代品”的思维定势中走出来，开始多元化配置资产。

近16%的央行表示计划在未来12至24个月内增持欧元，而30%的央行预计将增加人民币储备。

官方货币金融机构论坛的调查显示，高达70%的受访者表示美国的政治环境阻碍了他们投资美元，这一比例是一年前的两倍多。

04 利率悖论

美联储的货币政策正陷入两难境地。一方面，政治压力要求加速降息以刺激经济和降低债务成本；另一方面，通胀反弹的风险又可能迫使美联储转向加息。

2026年美联储面临的不是单向的宽松路径，而是存在“先降后升”非线性路径的可能性。

历史经验表明，1970年代美联储曾多次在衰退初期降息后因通胀复燃而迅速加息。这种政策急剧转向可能给全球金融市场带来巨大冲击。

05 经济阴云

宏观经济指标显示美国增长动能正在减弱。2025年12月美国制造业指数降至47.9，领先经济指数连续第十个月下降，消费者信心指数连续第五个月走低。

就业市场也开始趋冷，2025年12月非农就业人数仅增加5万人，远低于预期的7万人。一些机构预测2026年底美国失业率可能升至4.7%以上，接近触发衰退预警的“萨姆规则”阈值。

06 全球重塑

全球贸易格局和货币体系正在发生深刻变化。随着美元走弱，新兴市场经济体正通过“南南贸易” 减少对发达市场的依赖。

2025年“南南贸易”增速达到8%，显著高于全球贸易平均水平，这一趋势预计将在2026年进一步加强。

同时，黄金作为传统避险资产的需求持续升温，摩根士丹利首席经济学家邢自强指出，能源、贵金属等战略资产相对于法币体系的增值趋势更为明确。

当投资者开始质疑美元的“安全港”地位，全球资金正悄然流向欧元区、黄金和新兴市场。

越来越多的央行计划增持欧元和人民币，“去美元化”不再只是口号，而是一场正在发生的金融革命。

历史不会简单重复，但总会押着相似的韵脚。上世纪80年代的“广场协议”后，美元曾经历持续而大幅的下跌。如今，全球金融市场似乎正在为新一轮货币秩序的重构做准备。 美元