2025年，涨价题材成为市场核心主线之一。

2025年，涨价题材成为市场核心主线之一。

受供需格局重构、产业升级、政策引导等多重因素影响，国内产业呈现“结构性涨价”特征。

一方面，高景气赛道涨幅突出：锂电池产业链核心材料价格飙升数倍，存储芯片市场迈入超级景气周期，有色金属板块指数年内累计涨幅突破85%......

与此同时，化工、煤炭、建材等行业以“反内卷”破局，通过自律减产、主动调价等举措优化供需结构。多个细分品种厂商联合推进价格修复，以期实现量利双升。

锂电池产业链：供需紧平衡引爆涨价潮

2025年，受储能需求爆发等多重因素催化，锂电池产业链核心产品价格强势上涨。

作为电解液核心溶质的六氟磷酸锂表现尤为抢眼，价格从2025年7月底不超过5万元/吨一度飙升至12月的17万元/吨。12月30日，上海有色数据显示，电池级碳酸锂价格已触及11.8万元/吨的高点；12月26日，碳酸锂市场在连涨多日后迎来标志性突破，主力合约盘中站上13万元/吨关口。

不仅如此，另一重要材料磷酸铁锂在多日价格高企后，出现了头部厂商减产检修与集体挺价的现象。锂电池电解液关键溶剂碳酸乙烯酯（EC）、添加剂VC（碳酸亚乙烯酯）、FEC（氟代碳酸乙烯酯）价格也纷纷回暖，保持高位运行。

国金证券认为，锂电库存周期结束两年去库阶段，正式转入“主动补库”的繁荣期，基本面有望于2026年明显复苏。终端需求受AI与储能拉动持续高增，而供给端因资本开支收缩导致扩产放缓。行业由“内卷价格战”转向“联合挺价”，推动价格触底回升，产业链利润分配正向具备高壁垒、高集中度的上游“硬瓶颈”材料环节转移，最终实现全行业的量利双升。

价格“狂飙” 存储市场迎来超级景气周期

AI产业爆发催生海量存储需求，存储芯片市场年内迎来“超级周期”。

DRAM市场持续供不应求、价格暴涨。集邦咨询数据显示，PC用DRAM合约价在今年第四季度大涨，受原厂供应偏紧及需求端库存补充影响，DDR4与DDR5均价持续上升，并可能推升PC整机价格，进而抑制销量。

NAND闪存（Flash）表现同样强劲，这主要得益于AI应用与企业级SSD订单的强力拉动。11月初，存储芯片大厂闪迪（SanDisk）大幅上调NAND闪存（Flash）合约价格，涨幅高达50%。集邦咨询称，供应紧缩格局预期延续，价格短期内仍有上行空间。

全球技术研究咨询机构Omdia发布的最新数据显示，2025年第三季度半导体行业营收创下历史新高，达到2163亿美元，环比增长14.5%，其中存储芯片与AI加速器共同成为核心增长动力。

东北证券认为，存储行业周期底部已过，受益于AI基建加速的真实需求爆发，芯片价格持续上涨。同时，国内存储芯片制造商的后续扩产预计也将带来持续的材料需求增量。

多品种齐发力 有色金属“闪耀”全行业

作为典型的周期性行业，有色金属在2025年迎来高光时刻。其板块指数自年初以来累计涨幅突破85%，强势跻身全行业涨幅前列；与此同时，各主要品种价格亦呈现阶梯式上行态势，行业热度全面攀升。

贵金属、工业金属、小金属及能源金属等子板块均实现不同程度上涨。贵金属行情全面爆发，截至12月24日，伦敦现货黄金价格自2025年初至今上涨70%，白银和铂金的现货价格涨幅则分别超过140%和160%。工业金属铜则受AI数据中心建设、全球电站投资及新能源汽车需求增长三重驱动，价格创历史新高。

展望2026年，国信证券认为，多数金属品种供需格局偏紧，价格重心有望继续上移。具体来看，当前工业金属供给端扰动不断，美联储降息周期叠加铜、铝下游需求较好，价格稳中有升，推动企业盈利改善；铜价受供应紧张支撑，铝业供需偏紧，盈利空间有望扩大；贵金属方面，美联储降息预期与央行购金趋势支撑金价长期向好；能源金属中，刚果（金）钴出口配额制或引发供应缺口，锂行业在储能需求拉动下或开启新周期；小金属战略地位提升，稀土、钨、锑等品种在政策调整与需求复苏下价格中枢上移，铀价则受益于核电装机增长与供应约束。

“反内卷”贯穿多行业 厂商挺价意愿浓厚

2025年，多行业通过“反内卷”重塑市场格局。

尽管化工行业仍处于周期性底部，部分细分品种价格亦有所上行。MDI/TDI市场受海外巨头引领涨价，钛白粉企业年末经历两轮调价。部分厂商开展联合减产行动，主动收缩供应。有机硅在行业自律减排和成本支撑下，呈现稳中偏强的修复行情；PTA进入协同减产阶段，现货价格高企。

结构性行情下，制冷剂、磷化工等细分领域表现尤为亮眼。磷化工板块中，除前述锂电池相关磷化工下游材料，上游原料磷矿石及硫磺也维持紧平衡。春耕需求复苏叠加硫磺价格创下2022年以来新高，推动下游磷酸一铵、磷酸二铵等产品价格走高。

制冷剂行业景气度则持续上行。据氟务在线跟踪，制冷剂企业与经销商对季节性需求的信心有所回升，推动多类制冷剂产品价格陆续上调。渠道库存降至近两年低位。价格方面，就2026年一季度长协订单来看，制冷剂多品种走势逐步明朗：R125领涨市场，目前报盘已升至约51000元/吨；R404、R507等冷冻品类询盘增加，价格随之上行；R410a则在R125涨价带动下预期一季度长协涨幅扩大至55100元/吨；R134a散单市场成交55000元/吨，预期2026年市场高开高走。

能源中的煤炭、建材行业部分品种紧随其后，接力“反内卷”主线。

2025年，煤炭行业迎来产能收缩政策。7月，国家能源局下发通知，拟在重点产煤省（区）组织开展煤矿生产情况核查工作。

从下半年开始，全国煤炭供应连续5个月同比收窄，煤炭价格触底反弹。步入四季度，“反内卷”背景下，超产查处导致煤炭整体供应受限；国内南方高温叠加北方气温骤降，“南热北冷”天气极大拉动耗煤需求，共同推动煤价大涨。

供需改善叠加“反内卷”推动，建材行业细分领域积极复价，其中玻纤领域表现突出。今年10月，中国巨石、泰山玻纤等龙头企业对风电纱、电子纱等高端产品提价5%—10%，其中风电纱、热塑短切产品需求旺盛，PCB行业高景气拉动电子纱供需紧平衡。

展望2026年，基于供需改善逻辑的涨价链条成为不少机构共识性的投资方向。从传统行业的产能出清，到热门品种的需求集中爆发，多个细分领域或延续涨价轨迹，结构性机遇正蓄势待发。

作者：林玉莲 徐锐