年初买套“三金”要8.5万，现在只要6.1万，省下一辆代步车——但消费者反而不买了。

金价还在跌。

6月25日，现货黄金再度失守4000美元/盎司整数关口，报3969.34美元/盎司

。这个价格，较今年1月底创下的5598.75美元/盎司历史高点，累计回撤已接近30%

。

7个多月前买入的投资者，如果还没有变现，账面都已出现浮亏

。

国际金价大跌，国内金饰价格自然同步下调。6月25日，老凤祥报价1215元/克，较年初高点跌了498元

；周生生1221元/克，跌了487元

；周大福1222元/克，跌了约478元

。部分品牌克价距离年初高点已跌近500元，跌幅超过28%

。

金价已低于2025年12月底的水平

。

年初的时候，市场可不是这个光景。

2026年1月，伦敦现货黄金触及5598.75美元/盎司的历史峰值

，国内品牌足金挂牌价一度突破1700元/克

。彼时，“黄金牛市”“赶紧上车”的声音此起彼伏，谁也没想到，半年不到，金价就跌回了“3字头”。

这轮大跌，本质上是一场

“三杀”

——地缘风险溢价消退、美联储鹰派预期强化、美元走强，三重因素共振的结果

。

先说地缘政治。6月，美以伊冲突虽一度激化，但迅速达成停火协议，市场避险情绪急剧降温

。黄金作为避险资产的溢价支撑，被快速抽离

。

再看美联储。年初市场还一致押注美联储将步入降息通道

。结果6月议息会议的点阵图显示，约半数官员预判年内仍有加息可能

。新任主席沃什的首次FOMC会议更释放出鹰派信号

。市场对9月加息已形成共识，甚至出现明年3月前累计加息三次的激进预测

。

美元指数站上101关口，美债收益率维持高位，持有黄金的机会成本显著抬升

。此前“避险 去美元化”的叙事阶段性退潮，交易逻辑重新回到“高利率 强美元”的主线

。

更要命的是，金价跌破关键支撑位后，触发了算法交易和杠杆资金的连锁平仓，形成“多杀多”格局

。投机资金踩踏出逃，加剧了跌势。

金价跌了，金店是不是该挤爆了？

恰恰相反。

记者走访深圳多家品牌金饰门店发现，金饰零售价已跌至年内新低，但

客流不增反降

。曾经柜台前排队抢购、热门古法手镯断货的景象已经不在，多数门店内顾客寥寥，常出现店员多于消费者的情况

。

即便各大品牌推出克减100—200元、免工费、满赠礼品等多重优惠，也很难拉动成交

。

这就是黄金市场典型的

“买涨不买跌”

心理

。金价越跌，消费者就越谨慎，期待更低的价格入场

。有金店店员直言：“金价越跌，消费者就越谨慎

。”

深圳水贝市场的一位经营者告诉记者，最近有不少本就担心金价“高处不胜寒”的消费者，选择卖掉黄金变现

。黄金回收价也已降至每克855元左右

。

不过，对准备结婚的年轻人来说，这倒是个好消息。以周大福为例，年初买一套传统“三金”（约50克）需要约8.5万元，如今仅需约6.1万元，差价高达2.4万元

。省下的钱，够买一辆代步小车了。

金价剧烈波动之下，银行纷纷强化风控。

6月24日，工商银行宣布，自2026年7月24日起停办代理上海黄金交易所个人贵金属竞价交易业务

。此前，邮储银行、平安银行、广发银行等已相继停办相关业务

。

招联首席经济学家董希淼表示，代理个人进行上金所贵金属交易属于带杠杆的衍生品业务，风险较高

。在当前市场环境下，银行基于风险控制、监管合规和投资者保护等多方面考量，作出了这一调整

。

金价还会跌吗？机构们观点不一。

看空派

：高盛将2026年底黄金目标价大幅下调至4900美元/盎司，调降幅度达500美元

。德意志银行预计第三季度黄金均价为4300美元/盎司，并警告若美联储最终选择加息，金价可能跌至3800美元附近

。花旗将黄金三个月目标价从4300美元下调至4000美元

。截至目前，已有至少8家国际机构下调了黄金价格展望

。

看多派

：摩根士丹利维持2026年下半年5200美元/盎司的目标价

，但坦言金价冲高阻力大幅增加，最大短板是黄金ETF投资需求缺位

。银河证券则认为，风波平息后金价有望重回涨势

。

中长期支撑因素仍在。世界黄金协会发布的《2026年全球央行黄金储备调研》显示，89%的受访央行预计未来12个月内全球央行黄金储备将增加，45%的受访央行计划主动增持，

比例创下历史新高

。全球央行持续购金，仍是金价的底层缓冲

。

工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林则认为，黄金的真正底部，要等到美联储明确释放“不再加息”的信号——按当前节奏，

这一时间窗口大概率要到2027年底才会出现

。

这个问题，恐怕没有人能给出确切答案。

从短期看，金价尚未出现明确的底部信号

。美联储加息预期仍在，美元强势格局未改，黄金ETF资金持续流出

——这些利空因素短期内难以逆转。

但从长期看，全球债务高企、“去美元化”趋势、央行持续购金等结构性支撑依然稳固

。

对于普通消费者

：如果是婚嫁刚需，当前金价确实比年初便宜了不少，可以考虑入手。但如果是投资目的，建议谨慎——杠杆类黄金产品风险极高，银行都在撤退，散户更不宜盲目进场。

毕竟，年初1700元/克抢着买的人，现在回头看，大概只剩一声叹息。金饰

爱理财的小熊

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