淄博富豪赵叶青操纵证券市场案有了最新进展。

赵叶青曾是“A股最年轻董事长”，彼时年仅35岁的他一手主导了金城医药的IPO，成为A股医药中间体行业首家上市公司。上市后，赵叶青推动金城医药实现了从医药化工向制药全产业链的转型，不过过程中赵叶青激进的并购也饱受质疑。

如今，赵叶青操纵证券市场算是盖棺定论，其不得继续在金城医药担任董事、监事、高级管理人员职务，而这也给本就在走下坡路的金城医药带来新的不确定性。

2025年上半年，金城医药实现营收13.6亿元，同比下降22.65%；实现归母净利润4338.32万元，同比下降66.78%；实现扣非净利润3873.05万元，同比下降68.12%。

操纵证券市场，罚款150万并禁市4年

2024年8月，金城医药发布公告称，因涉嫌操纵证券市场违法违规行为，公司实际控制人、董事长赵叶青被中国证监会立案调查。

今年3月，证监会向赵叶青下发《行政处罚事先告知书》，拟没收赵叶青、王震、刘峰违法所得1543.91万元，其中赵叶青承担771.96万元，王震承担617.56万元，刘峰承担154.39万元；并处以约4631.74万元的罚款，其中赵叶青承担2315.87万元，王震承担1852.7万元，刘峰承担463.17万元；同时，对赵叶青采取4年市场禁入措施；对王震采取3年市场禁入措施。

根据2005年《证券法》第二百零三条，证监会对操纵证券市场的处罚幅度在“一倍以上五倍以下”，证监会对赵叶青等人适用的是没一罚三。

针对上述拟处罚事项，赵叶青向证监会申请进行了陈述、申辩和听证。

而此次证监会重新下发的《行政处罚事先告知书》中，不在包含没收违法所得且罚款金额也明显降低：赵叶青、王震、刘峰被处以300万元罚款，其中赵叶青承担150万元，王震承担120万元，刘峰承担30万元。

同时，对赵叶青采取4年市场禁入措施；对王震采取3年市场禁入措施，且自宣布决定之日起，禁入期间内，除不得继续在原机构从事证券业务或者担任原上市公司、非上市公众公司董事、监事、高级管理人员职务外，也不得在其他任何机构中从事证券业务或者担任其他上市公司、非上市公众公司董事、监事、高级管理人员职务。

金城医药表示，针对前述拟处罚事项，赵叶青依法向证监会申请进行了陈述、申辩和听证。该《行政处罚事先告知书》所涉主体为赵叶青先生个人，与公司日常经营无关。截至本公告披露日，公司生产经营情况正常。

协助股东高位套现？

《行政处罚事先告知书》中并未详细说明赵叶青操纵证券市场相关违法违规事实，不过结合金城医药股价和重要股东买卖情况，该违法违法行为或发生在2020年-2022年。

图源：Wind

2020年初至2022年5月，金城医药股价多次异动，最高达到43.94元/股，且在此期间，金城医药也是频繁释放利好，包括建设尼古丁项目、回购公司股份并注销、电子烟牌照获批等。

随着股价的不断上涨，股东北京锦圣投资中心（有限合伙）（简称“北京锦圣”）及公司高管频频大手笔减持套现。

图：金城医药股东部分减持情况

以北京锦圣为例，2015年5月，金城医药通过增发向北京锦圣等交易对手购买其持有的朗依制药（后更名为金城泰尔）100%股权，交易价格为18.8亿元，溢价率达416%。交易完成后，北京锦圣获得金城医药25.05%的股权，后来又因金城医药股东金城实业股权转让而被动成为第一大股东。

企查查显示，北京锦圣的最大LP为招商财富资产管理有限公司，其是招商基金旗下公司，而招商基金的二股东则是金城医药IPO的保荐承销商为招商证券。

根据媒体报道，彼时招商财富是以其管理的招商财富-锦圣医药购基金1号-5号专项资产管理计划出资10.41亿加入北京锦圣，到了2018年北京锦圣临近退出期限，可当时金城医药业绩不佳且朗依制药的商誉雷悬顶，导致股价平平，并未有较好的退出契机。

2019年9月，北京锦圣与上市公司德展健康（000813.SZ）签订相关协议，拟按每股21.36-26.40元的价格区间将持有的金城医药25.05%的股份转让给德展健康。

该笔交易最终并未完成，而随即就发生了上述金城医药的股价异动和北京锦圣的大幅度减持行为。

梳理北京锦圣的减持，大多都是在金城医药股价相对高位之时的精准减持。2022年二季度，北京锦圣退出金城医药前十大股东，自此公司的股价也开始了漫长的回落，甚至一度跌至10元区间，最新股价仅有18.84元/股，相当于2022年高点的四成。

北京锦圣的精准高位套现，背后是否和赵叶青操纵证券市场有关，只能说存疑，真相如何仍需等待官方的权威调查结果。

上半年营利齐降

把目光移到金城医药，可见其近年来的业绩也并无亮点之处反而有了走下坡路的苗头。

2023年，金城医药营收35.38亿元，同比微增0.93%，而归母净利润同比大降36.09%至1.58亿元。2024年，金城医药营收同比下降4.66%至33.73亿元，不过归母净利润却是同比增长了12.63%。

2025年上半年，金城医药实现营收13.6亿元，同比下降22.65%；实现归母净利润4338.32万元，同比下降66.78%；实现扣非净利润3873.05万元，同比下降68.12%。

呈现出营收利润双降局面，背后则是金城医药传统核心业务板块的集体失速。

根据财报，2025年上半年金城医药头孢侧链活性酯系列产品实现营收2.98亿元，同比下降32.20%；制剂产品实现营收4.70亿元，同比下降29.04%；其他医药化工产品营收3.42亿元，同比下降19.12%。

毛利率方面，也均出现了下滑：头孢侧链活性酯产品毛利率下降4.35个百分点至29.86%；制剂产品下降6.59个百分点至50.19%；其他医药化工产品下降1.20个百分点至16.74%

唯一实现增长的生物制药及特色原料药系列产品营收2.30亿元，同比增长10.12%，这主要得益于谷胱甘肽、丁二磺酸腺苷蛋氨酸等产品销量的提升，不过该系列产品的毛利率也下降5.41个百分点至45.99%。

来源：经理人网

作者：南岂珵

编辑：曹諵