一级市场迎来久违的收获季。

12月初，国家级专精特新重点小巨人「精创电气」在北交所上市，首日涨幅超330%。鲜为人知的是，身后毅达资本作为最早投资方陪伴了整整10年。

这不仅是长期主义的硕果，也是毅达资本今年IPO的收官一幕。回顾今年A股登场的111只新股中，就有10家企业身后都出现了毅达资本的身影，斩获近十分之一；此外，还有一家被投公司在港IPO。

一年拿下11个IPO，这样的战绩令人印象深刻。

始于江苏南京，辐射长三角，进而走向全国，毅达资本历来被视为本土VC领头羊之一2014年通过混改破釜沉舟，一举成为国内创投领域的标杆；以48亿规模起步，12年管理资金突破1200亿；虽然总部不在VC集聚的一线城市，业绩却连续稳居行业前几名。深挖众多高新技术企业背后，往往可见毅达的身影。

IPO丰收季

今年向LP返现60亿

这是一笔始于10年前的投资。

2015年1月，毅达人才一期基金出手精创电气。毅达资本高级合伙人羌先锋回忆，当时苏北团队通过区域划分在锁定并追踪了精创电气几年，直到公司开放了融资窗口，这也是精创电气唯一一次对外融资。此后，毅达资本陪伴了10年，直至公司成功上市。

由此，毅达资本收获2025年的第11个IPO。

回望今年，毅达资本的被投企业捷报频传：惠通科技、胜科纳米、肯特催化、华之杰、华新精科、长江能科、西安奕材、丰倍生物、德力佳传动接连在A股上市，所投的中慧生物也成功在港股鸣锣。

其中不乏千亿级市值的IPO。今年10月，西安奕材正式登陆科创板，首日市值一度冲破1600亿元。早在2021年6月，毅达资本就参与西安奕材B轮融资，成为西安奕材的早期投资机构之一。作为“科八条”发布后首家获受理的未盈利企业，西安奕材成功上市充分彰显了资本市场对具备关键核心技术、市场潜力巨大、科创属性突出的优质未盈利科技型企业的坚定支持。

11月，风电齿轮箱龙头企业德力佳传动在上交所主板敲钟，首日高开107.7%，开盘市值即破300亿。中慧生物港股鸣锣，获得超4000倍的超额认购，同样让人印象深刻。

梳理下来，这当中不少公司的投资出自毅达“人才系列基金”。2014年，江苏省人才创新创业投资基金成立，由毅达资本作为基金管理人，目前已设立5期，累计规模9.77亿元，共投资52个项目，投资对象绝大部分属于高校教授、双创计划人才、333科技企业家等。其中就包含今年上市的精创电气的董事长李超飞、惠通科技的核心创始人严旭明等，皆属此类。

投资即投人。记得12月清科年会上，毅达资本董事长应文禄谈到，技术、赛道、风口固然重要，但所有这一切的终极载体，都是“人”投资的本质永远是投人，没有永远的朝阳产业，只有穿越周期的企业家。

此外，透过这些IPO企业，也可以看到毅达资本区域深耕色彩散落在江苏和全国各地的毅达旗下基金，挖掘着各个赛道的极具科技含量的隐形冠军。今年3月25日，被誉为“芯片全科医院”的胜科纳米登陆科创板，开盘大涨超200%；6月20日登陆上交所主板的华之杰，首日同样大涨超200%；11月5日登陆上交所主板的丰倍生物，它们都是毅达资本在苏州深耕的结果。

IPO只是其中一面。过去一年，毅达资本通过推动项目并购、转让、回购等多元化方式，完成144个项目的退出，今年股权投资基金板块向投资人分配超60亿元。如此一幕，并非易事。

12年，执掌1200亿

双轮驱动效果显现

即将走过十二年，毅达资本的历程在人民币基金群体中极具代表性。

我们将时间拨回2014年2月，毅达资本正式在南京设立。

此后十余年，毅达资本以江苏为基本盘，迅速打通了全国市场，截至目前，毅达资本累计基金管理规模达1209亿元，累计投资项目1068家，其中90%为中小型科技企业，包含国家级专精特新“小巨人”企业289家，国家制造业单项冠军企业11家。

如此体量的爆发，源于毅达资本成立之初便确立并坚持至今的核心战略“行业深耕+区域深耕”的双轮驱动。

第一个轮子是“行业深耕”。纵观毅达资本出手的项目，一个核心特点在于技术壁垒高、国产替代明确，在政策与资本的双加持下，这些公司在漫长的成长周期中进行产业链协同，多是细分赛道的隐形冠军或者专精特新小巨人，适配人民币基金的耐心资本与产业布局逻辑。透过毅达资本2025年收获的IPO企业，这种行业深耕的成效也清晰可见，这些硬科技企业的高成长，正是毅达团队在各自赛道长期潜伏、精准捕捉的结果。

第二个轮子是“区域深耕”。正如内部常用一句话概括：全国沿江沿海，江苏省内「星罗棋布」。

具体来看，毅达资本以江苏作为大本营，已实现省内13个地市星罗棋布在南京、苏州、无锡、常州、南通、泰州在内的江苏所有地级市及发达区县布局深耕,并设立区域基金，实现团队+基金双落地。

例如在昆山，毅达资本已形成近10人本地常驻团队，并与昆山创控集团、各国资平台形成紧密合作，共同投资论证项目并形成合力。长期扎根于此的合伙人高嘉阳曾透露，在昆山投资布局以来，毅达已陆续在昆山设立4支基金，预计2026年还将新设3支新基金，在昆山市投资科技类项目32个，合计投资金额17亿元，近4年投资11.64亿元，其中4家企业已在A股上市。

这种地域下沉实践，已成为江苏乃至全国进行区域协同的代表性样本。当然，也为团队在其他城市的投资深耕提供了可借鉴的路径模型。

走出江苏，“沿江沿海”布局，即沿着海岸线和长江经济带城市建立区域办事处或子公司。除了深耕经济较为发达的沿海区域外，沿长江而上，毅达资本布局GDP超万亿的重点城市，比如西安，成都，重庆等地。事实上，毅达已经在西部地区布局多年，投下西安奕材、普瑞眼科、佳驰电子、盈嘉合生、阳晓电子、和其光电、和光新能源、飞锐特、雷尼尔、迈科科技、成都麟通科技等一大批优秀企业。

由此，一套可复用的投资方法论，开始在全国各地生根发芽，结出硕果。

同频共振，坚毅前行

这几年，中国创投行经历一场深刻变迁，市场情绪几经沉浮。

但应文禄在内部多次提醒，“做投资，一定要拉长时间维度，任何波动在历史长河中都将是小小的浪花。”因此，团队的投资必须与国家战略同频共振，紧扣科技变革的时代脉搏。

行至当下，毅达资本依旧坚定乐观，他们看到了三大确定的趋势性投资机会：

1、科技自立自强。外部环境的压力越大，我们内部自主创新的决心就越强。这已经从国家战略，内化为整个社会的自觉行动。

2、AI原生的产业变革。今天大家不再讨论AI是不是未来产业，AI其实就像水和电一样会渗透到各行各业，渗透到社会的各个方面，将来就是这样，要么你就拥抱AI，要么就被AI淘汰。

3、存量经济时代的并购整合。随着中国经济进入高质量发展阶段，产业结构调整和优胜劣汰成为常态。IPO虽然重要，但不会是唯一退出路径。并购这场大戏才刚刚开始，机会多得是。

因此，以大科技为核心，抓住硬科技的基本盘的同时，这支投资团队正在抓住AI新引擎，做强第二增长曲线，力争投出一批有影响力的企业，同时还将用眼光锁定未来产业，适度布局最前沿的科技，比如量子计算、可控核聚变等。

看清了未来的牌局，更要回归创投的初心。

凯文·凯利说，世界上95%的事物会维持原样，只有5%的变化将改变世界。创投的初心就是去寻找、发现并重仓那5%的关键变量具有“创造性破坏”的技术，以及持续进化的企业家。

至此，一个新图景缓缓打开。投资界了解到，未来毅达投资组合将重点培育三种力量：「铺天盖地」的广度让创新幼苗成林；「顶天立地」的高度让产业巨人成峰；「穿越周期」的深度用5到10年的耐心，去浇灌那些改变世界的未来种子。

往前走，中国创投终究走出属于自己的突围之路。