“一个Pre-IPO项目，估值缩水85%”
文：韦亚军
摄影：Bob君
随着深交所一纸终止上市审核决定，投资者原本的美梦瞬间被击碎。
Pre-IPO项目不全是香饽饽。
在以前的投资市场中，Pre-IPO项目一直被视为“香饽饽”，众多投资者都期待通过在企业上市前的最后一轮融资分得一杯羹。但是现在，情况发生了变化。
据媒体报道，某Pre-IPO项目原本在冲刺IPO时，市场对其估值预期高达60亿元。但是随着深交所一纸终止上市审核决定，投资者原本的美梦瞬间被击的粉碎。
随后，一位股东选择以1.34亿元的底价挂牌转让所持有的15%股权。通过简单计算可以发现，这对应的整体项目估值已不足9亿元，与此前的60亿元估值相比，缩水幅度高达85%。
不少投资者似乎对Pre-IPO项目抱有执念，他们x一情愿的认为自己属于气运之子，自己的投资也能够在短期内实现资产增值。他们往往忽视了资本市场的残酷性。
某些项目由于市场竞争加剧、政策环境变化、自身经营不善等多种原因，最终未能如愿IPO，甚至有些项目在撕掉神秘面纱，暴露在精细的监管审核之下时，估值甚至会大幅缩水，资产减值。
尤其在当前，估值倒挂现象在Pre-IPO项目中非常常见，即项目的最新融资估值低于其在之前的融资轮次中的估值，甚至低于上市时的估值。这种现象导致现在投资Pre-IPO项目，很少有赚钱的。
造成估值倒挂的原因主要有以下几点：
其一，市场环境变化。宏观经济形势的波动、行业竞争格局的重塑以及资本市场的冷暖交替，都会影响投资者对企业未来发展前景的预期，从而降低对 Pre - IPO 项目的估值。
其二，企业自身问题。部分 Pre - IPO 企业在冲刺上市过程中，可能暴露出盈利能力不足、商业模式不成熟、管理团队不稳定等问题。这些问题会使投资者对其信心下降，进而压低估值。
其三，IPO审核趋严。随着监管部门对IPO审核标准的不断提高，一些存在瑕疵或不符合要求的企业无法顺利过会。这使得Pre-IPO项目的上市不确定性增加，估值也随之受到影响。
在这样的背景下，投资者在参与Pre-IPO项目时必须更加谨慎。需要深入研究企业的基本面，包括其商业模式、核心竞争力、财务状况、市场前景等，不能仅仅被高估值和上市预期所吸引。
同时，要充分考虑到市场环境和政策变化对企业估值的潜在影响，做好风险评估和应对措施。只有这样，才能在Pre- IPO项目投资中避免估值崩塌带来的损失，实现稳健的投资回报。
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