21世纪经济报道记者 黄子潇 深圳报道

第三方支付龙头——拉卡拉（300773.SZ）在资本市场出现了“一进一退”的大动作。

今年初，拉卡拉支付股份有限公司宣布斥资2.5亿+战略入股天财商龙，成为后者最大的机构股东。

“此次战略投资天财商龙，是拉卡拉2019年上市以来最重要的战略性投资。”5月8日，拉卡拉董事、总经理王国强在深圳一场发布会上直言。

另一方面，拉卡拉亦在今年年初以零元退股方式处置持有7年多的包头农商银行股份，形成了约-1.35亿元的公允价值变动。

“这是一个历史的阶段和财务的选择。”王国强回应21世纪经济报道记者提问时称。

回头来看，拉卡拉“退股金融，加注餐饮”的做法，被视为回归支付主业的重要一步。

年报显示，拉卡拉公司2024年营业收入为57.59亿元，同比下降2.96%；净利润3.51亿元，同比下降23.26%。这家第三方支付龙头公司迫切需要扭转局面，从餐饮业寻找增长点。

“双方的合作成效，会在今年的半年报有所体现。”王国强表示。

支付龙头“一进一退”

据悉，拉卡拉本次累计投资2.5亿元，持股天财商龙比例超过35%。

王国强在发布会上进一步透露，拉卡拉将获得天财商龙的两个董事席位，副董事长和首席财务官（CFO）将参与天财商龙的日常管理。原机构股东与核心管理团队继续共同参与，管理风格保持不变。

对于去年营收下滑2.96%，拉卡拉归因于受硬件销售和科技服务收入减少影响。王国强表示，双方合作会产生商务软件硬件的销售收入以及利润增长，所以拉卡拉在软件行业的收入增长比例和规模会日新月异，这在今年的半年报中可能将有所体现。

拉卡拉宣布加注餐饮的一周前的热门事件是该公司的“零元退股”。年报显示，该公司2024年净利润3.51亿元，同比减少23.26%，主要是上年同期投资收益较高以及处置参股金融机构股权形成公允价值变动损失影响。

今年1月，拉卡拉发布《关于处置参股金融机构股权的议案》称，综合考虑公司的整体发展战略、市场环境变化以及未来业务布局等多方面因素，为更好聚焦公司主业发展，该公司对持有的包头农商银行全部股份以零元退股。

在2017年，拉卡拉以自有资金2.18亿元认购该行9900万股股份，认购价格为2.2元/股。经股金分红和转增资本，拉卡拉持股增至1.19亿股，持股比例9.88%。截至1月6日，拉卡拉对包头农商银行的其他非流动金融资产账面价值约为2.1亿元。同时，拉卡拉预计在新设主体内蒙古农村商业银行成立之日起30日内取得款项238.55万元，成立之日起3年届满日后30日内取得7251.64万元。拉卡拉测算该项投资的公允价值变动预计约为-1.35亿元。

在接受21世纪经济报道记者提问时，王国强表示：“在过去的十年中，拉卡拉看到一些中小商业银行的投资机会，因此做了一些投资。但基于目前经济调整和中小商业银行的整改背景，我们选择退出，这是一个历史的阶段和财务的选择。”

事实上，除本次退股包头农商银行外，拉卡拉也早期曾涉足小贷、征信、保险、电子商务等领域，涉及考拉征信、拉卡拉保险经纪公司等子公司，但在上市前夕这些业务均被剥离。监管部门亦鼓励第三方支付机构回归主业，专注于支付服务，减少经营分散的风险。

餐饮SaaS寻找新起点

本次合作的另一主角天财商龙成立于1998年，主体名称为天津市神州商龙科技股份有限公司，是一家餐饮SaaS服务商企业。“天财商龙”既是其产品品牌，也是曾经的证券简称。

记者注意到，该公司在2015年11月以“神州商龙（834556）”的证券简称在新三板挂牌，而后在2017年将证券简称变更为“天财商龙”，最后2018年3月宣布摘牌。

彼时，天财商龙发布公告表示，现阶段需要更加专注产品研发、产品打磨以及业务拓展。考虑到融资成本较高等问题，为了进一步提升公司的决策效率和战略规划的灵活性，降低成本，扩大竞争优势，经公司审慎研究决定拟申请在新三板终止挂牌。

工商登记信息显示，目前天财商龙最大外部股东为美团创始人王兴，持股比例为21.33%；另一机构股东为深创投，通过旗下两个主体合计持股16.67%。因此，拉卡拉将以35%持股取代美团成为第一大机构股东。

经历战略调整后，据官网介绍，天财商龙目前在全国范围内拥有近1000名员工，500余家渠道合作伙伴，18家分、子公司。该公司服务网络覆盖大董、西安饮食、广州酒家、全聚德、陶陶居、炳胜、费大厨、刘一手、蜀大侠、小龙坎等不同业态、规模的餐饮企业。

天财商龙CEO孙洪霞在发布会上表示，和拉卡拉的战略合作，是天财商龙迈向未来至关重要的一步。

对于餐饮业的市场前景，她引用了商务部数据称，五一期间重点监测餐饮企业销售额同比增长8.7%，天财商龙也刷新行业纪录：5天营业流水同比2024年增加23.86%，活跃门店量增加14.29%，C端消费人群同比2024年增加5.07%。

“商龙为五一的好成绩感谢拉卡拉。拉卡拉在支付行业的积累，和天财商龙在餐饮垂直行业的洞察将得到结合。”孙洪霞表示。

“支付+SaaS”有何增长点

加注餐饮，看到了哪些商机？

王国强表示，该公司希望通过技术赋能降低商户运营成本，使得商户将更多精力投入到菜品创新和服务升级中，消费者自然更愿意买单。

事实上，支付行业和餐饮行业均是存量竞争较为明显的行业。

尽管去年拉卡拉仍以营收57.59亿元位居三方支付行业第一位，但与移卡、嘉联支付等同业类似，均出现了业绩下滑。这一趋势也延续到了2025年一季度，拉卡拉一季报营收同比下滑13.02%，净利润降幅51.71%。支付行业迫切需要寻找新的增长点。

记者注意到，拉卡拉将“2024年，重点深化餐饮行业‘支付+SaaS’布局”写入了年报之中。报告期内，该公司新增SaaS服务门店超过1万家，交易金额同比增长65%。

“降本不降质，增效更增值的模式，本质上是重塑餐饮行业的竞争力。我们希望通过生态协同，推动餐饮业从依赖低价的成本竞争转向以品质和体验为中心的价值竞争。”王国强表示。

天财商龙CEO孙洪霞将餐饮业的三大难点总结为“房租高、人工高、食材贵”。在此情形下，餐饮企业必然会追求质价比的产品和服务，对门店的高效运营、集中采购、消费者生命周期有很多的诉求；此外，餐饮业的客诉多发生在“等餐”环节中，通过新系统能让部分门店在8分钟内上齐4个人就餐的菜品。

此外，拉卡拉和天财商龙也透露了海外拓展计划。继中国制造业企业出海后，零售企业、餐饮企业的出海趋势也越来越明显，如泡泡玛特、名创优品、沪上阿姨的出海。

王国强表示，虽然仍处在准备阶段，但将来会完成海外主体的设立、海外品牌商标的设计，以及前期的产品调研，目前主要集中在中国香港、中国澳门、日本、东南亚等地区；在具体拓展方式上，孙洪霞则将海外市场做了细分，包括中国连锁品牌出海、华人餐厅、本地连锁企业、本地小微企业四类。

双方负责人共同表示，双方资源整合和技术共享已进入实质阶段，并取得一定的市场成果，本月中旬将共同发布名为“青橙餐饮云”的轻量级餐饮软件产品。

回头来看，拉卡拉的“一进一退”，反映出其回归支付主业的意图，战略重心亦从资本端转向市场端。如管理层所述，具体成效仍需观察其半年报表现。