名酒真的难卖！

文 | 卖酒狼团队

编 | 南风

日前，华致酒行（300755）披露2024年年报，报告期公司实现营业收入约94.64亿元，同比减少6.49%；归属于上市公司股东的净利润约4444.59万元，同比大降81.11%。

华致酒行表示，报告期内，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时，公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

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一直依仗“中国名酒”的华致酒行

华致酒行患有名酒依赖症！

资料显示，华致酒行成立于2005年，对外宣称“是国内领先精品酒水营销和服务商之一”，分别于2006年和2009年拿下五粮液集团年份酒和贵州茅台代理权，其创始人吴向东被业界称为“白酒教父”。

在白酒行业的黄金时代，华致酒行凭借与茅台、五粮液的深度绑定，创造了经销商渠道的财富神话。

2016年至2018年上半年，茅台系列、五粮液系列产品合计为华致酒行贡献了超八成的收入。

值得一提的是，作为最早拿下头部酒企代理权的酒类流通企业，华致酒行一路顺风顺水。2019年华致酒行在深交所正式上市，成为“酒类流通第一股”。

2017年至2021年，华致酒行的毛利率均在20%左右。在华致酒行2021年股东大会暨投资者交流会上，吴向东曾提出要“永做名酒厂金牌服务员”。

事实上，名酒并没能一路护送华致酒行攀登上游。到2022年，由于名酒价格倒挂的情况越来越严重，华致酒行毛利率暴跌至14.03%。

2023年，华致酒行迈入“百亿俱乐部”，这是公司发展史上的里程碑，也是国内酒类流通行业诞生的第一个“百亿级”酒行。

但是，这个好消息并没有对华致酒行的净利润提升造成任何“积极”影响。

2023年进一步同比下滑3.28个百分点至10.75%，仅相当于2019年时的一半。核心症结在于，以飞天茅台、经典五粮液为代表的名酒产品价格体系松动。到2024年，该情况更为严重。

按照业内资深人士的话说，当渠道商的生命线完全系于上游品牌时，这种依附性生存模式正在将企业推向战略悬崖。

2024年，华致酒行的净利润同比大降81.11%，正是一个看得见的实例。

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华致酒行在品质消费时代“如何”破局？

华致酒行赖以生存的“名酒代理+连锁门店”模式遭遇严峻考验。但是，站在行业周期底部观察，华致酒行的这份年报既揭示了传统酒商转型的阵痛，也预示着行业集中化拐点的临近。

据观察，华致酒行正通过“高端场景+数字基建+全球选品”的战略组合，以期重塑酒类流通价值链。随着3.0门店规模效应逐步释放，以及定制化业务的产能爬坡，公司有望在行业复苏周期中抢占先机。

具体而言，2025年，华致酒行提出了“精准开发、逐步升级、有序退出”三大原则，加快推进连锁门店计划，多业态并存。一方面，立足各门店的优势，通过多元手段削减非优势产品库存；另一方面则是更加重视利润更高的精品酒业务。

此外，华致酒行在年报中提及，公司与国内外知名酿酒企业及大型酒类流通商建立了长期、稳定的合作关系，经销的产品包括飞天茅台、普通五粮液等知名酒品。同时，公司与国内酒企合作开发多款优质、畅销酒品。

在业内人士看来，面对消费分级趋势，华致酒行的应对策略呈现明显的“哑铃”"特征。在高端市场，深化与茅台、五粮液等顶级品牌的战略合作；在大众市场，通过开发99-299元价格带的系列产品，触达县域市场消费升级需求。这种双轮驱动策略初见成效，将有效缓冲高端酒价格波动的影响。

当市场出清接近尾声，兼具资本实力和运营效率的龙头企业，或将开启中国酒类流通市场从“大而散”向“强而精”演进的新篇章。这个过程中，以华致酒行为代表，能够平衡短期业绩承压与长期战略布局的企业，有望取得逆势增长的好成绩。