摩根士丹利徐然:看好银行板块,高收益股息率标的是首选
创始人
2025-01-30 23:42:27
0

申万一级行业中,银行板块在2024年领涨,板块年度涨幅达46.47%。银行股持续走强的原因是什么?2025年又将如何表现?中央经济工作会议释放出哪些信号?银行将如何受益?

近日,摩根士丹利董事总经理、中国首席金融分析师徐然在澎湃新闻《首席连线》“轻舟必过万重山”2025跨年市场展望节目中表示,有较好的高收益股息率银行是现在投资者的首选。

徐然认为,实施适度宽松的货币政策并不意味着今年将大幅降息,贷款利率并非越低越好,利率是国内资源分配的杠杆,还承担了很多跨周期的风险消化成本,央行可能会将关注利率市场化的推动作为2025年的新重点和看点。未来,中国经济增长将更多地依靠其他结构性政策的支持,而非单纯依赖贷款利率的大幅下调。

对于2025年的银行板块,徐然仍然看好。除息差压力会有所缓解外,徐然表示,看好银行板块的原因还包括风险持续化解、股息率优势明显等。

徐然还提到,外资、险资等长线资金之所以选择配置银行股,正是因为银行板块股息率较高,“一些保险资金需要长期配置与负债方相匹配的资产,银行股便成为优质选择;外资在投资中国市场时,也倾向于将银行股作为底仓,获取稳健收益。”

徐然2012年加入摩根士丹利,现任摩根士丹利董事总经理,负责主管中国金融业研究。自2012年以来摩根士丹利金融团队获得机构投资者杂志评选的亚洲金融研究团队8次第一名、4次第二名。

贷款利率并非越低越好

中央经济工作会议明确提出,2025年要实施适度宽松的货币政策。

徐然对澎湃新闻记者表示,中央经济工作会议对货币政策的定调从“稳健”调整为“适度宽松”也是时隔10多年货币政策重回适度宽松,这意味着中央调整政策基调与近年来的实际情况相匹配。

2025年中国人民银行工作会议中也提出,实施适度宽松的货币政策,为经济稳定增长创造适宜的货币金融环境。徐然认为,实施适度宽松的货币政策并不意味着今年将大幅降息,“贷款利率并非越低越好,利率是国内资源分配的杠杆,还承担了很多跨周期的风险消化成本。我相信在央行的表述中也能看到这一点,我们的其他研究也表示,央行可能会将关注利率市场化的推动作为2025年的新重点和看点。”

“同时我们需要继续保持对实体经济的支持。因此我们认为,精细化的货币政策更有利于中国长期经济发展。央行可能还会继续保持同业利率和其他同业资金充足的流动性支持,包括降准、定向货币政策和对金融‘五篇大文章’的支持等,以使货币政策更加精准地发力于中国所需要的地方,尤其是高科技和高质量发展的引擎。这才是整个货币政策最优的解决方案。”徐然表示。

徐然说,未来,中国经济增长将更多地依靠其他结构性政策的支持,而非单纯依赖贷款利率的大幅下调。

息差压力会有所缓解

自2024年以来,银行息差下降压力明显,部分银行甚至出现了总收入负增长的情况,这一现象引发了市场的广泛关注。不过,徐然认为,2025年这一情况会有所缓解。

首先,适度宽松的货币政策并不意味着贷款利率会大幅下降。此前,在各类鼓励和支持政策的推动下,贷款利率的降幅快于国债利率以及同业利率,然而这种快速下降并没有达到预期的最佳效果。

所以,徐然认为,尽管2025年可能会有存款准备金率和政策利率的下调,但预计将更多地采用市场化的贷款定价方式,因此贷款收益率的降幅将较为温和。摩根士丹利预测,2025年平均贷款收益率(LPR)将下降15至20个基点,存款和融资成本也将有类似幅度的下降,有助于银行净息差在2025年逐步企稳。

此外,自2024年下半年起,存款的自律机制与LPR进行了一定程度的挂钩。随着贷款利率,尤其是LPR的下降,存款利率的挂牌价也会相应持续下降。这种相对对称的减息模式,使得银行在息差方面面临的其他压力有所下降。

“银行的收入主要来源于存贷款之间的利息差,当贷款利率和存款利率同步下降时,银行的息差波动会相对稳定,从而缓解了息差压力。”徐然说。

徐然进一步表示,一系列需求政策支持政策向消费领域倾斜,这将有利于零售信贷和其他信贷需求的回暖。当消费者的消费意愿增强,对各类贷款的需求增加,银行的信贷业务量将随之上升,从而增加银行的收入。例如,消费贷款的增加可以直接为银行带来利息收入,促进银行盈利增长。

整体看好银行板块

2024年,申万一级行业分类下,银行板块2024年领涨所有板块,板块年度涨幅为46.47%。展望2025年,徐然仍然看好银行板块的整体表现。

除息差压力会有所缓解外,徐然表示,看好银行板块的原因还包括风险持续化解、股息率优势明显等。

过去多年,银行面临的诸如地产、地方债务等领域风险备受关注。徐然表示,到2024年,地产周期下行放缓,市场对银行地产风险的担忧明显下降。随着地产支持政策落地,地产市场逐渐企稳,这使得投资者对银行相关风险的顾虑进一步减轻。而在地方债务化解方面,政府持续做出的相关努力,使得平台贷款资产质量得到改善,风险逐渐降低。当这些风险持续得到验证和化解,银行的经营稳定性增强,为其股价表现提供了坚实基础。

此外,徐然认为,2025年上半年,股息率将成为影响银行股表现的重要因素。从经济周期来看,虽然整体经济处于逐渐筑底阶段,尤其是房地产行业经过多年调整后预计在下半年筑底完成,但上半年市场对中国很多行业的成长性存在讨论和不确定性。在当前利率较低的环境下,银行股较高的股息率吸引了大量投资者。即使2024年银行股表现良好,截至2025年初,其股息率在A股市场中仍处于较高水平,对追求稳定收益的投资者具有很强的吸引力。

徐然还提到,外资、险资等长线资金之所以选择配置银行股,正是因为银行板块股息率较高,“一些保险资金需要长期配置与负债方相匹配的资产,银行股便成为优质选择;外资在投资中国市场时,也倾向于将银行股作为底仓,获取稳健收益。”

摩根士丹利认为,长期利好政策及周期触底将支持金融股在2025年跑赢大盘。上述报告称,预计中国主要银行的利润将保持稳定,股息率约为6%~7%。其中,大型国有银行是安全的投资选择。徐然表示,优先投资高收益银行,经济企稳后中小银行投资价值提升,上半年经济筑底,高股息银行股是好选择。

来源:澎湃新闻

相关内容

热门资讯

迈瑞医疗大宗交易折价成交8.2... 迈瑞医疗09月15日大宗交易平台共发生1笔成交,合计成交量8.21万股,成交金额1968.27万元。...
婚礼前夕,父亲因彩礼争议收走女... 据媒体9月15日报道,河南周口一场婚礼前夕突发意外。准老丈人阻止婚礼,没收女儿手机,强制情侣断联,原...
美联储降息,利好哪些ETF? 随着美联储降息的消息不断刷屏,投资者们开始关注这一政策变动将如何影响市场,尤其是ETF投资领域。降息...
万润股份分拆九目化学箭已离弦,... 来源:叩叩财讯 导读:除了A股上市公司“分拆”上市的身份外,此次九目化学北交所上市之所以备受关注,...
9月16日A股投资避雷针︱*S... 华光新材股东铧广投资拟减持不超2.9972%股份;龙星科技股东渤海信托拟减持不超过1%股份;爱仕达控...
储能电池ETF(159566)... 格隆汇9月15日|电池板块放量大涨,宁德时代大涨10%,股价越过2021年12月高点,创下历史新高,...
原创 欺... 谁能想到,预制菜一夜之间成了餐饮圈里最大的风波。网上闹得沸沸扬扬,有人指责它是假把式,也有人说是懒人...
安酷能源完成A+轮融资,创始人... 瑞财经 刘治颖 据昆域投资消息,上海安酷智慧能源有限公司(以下简称:安酷能源)于近日完成A+轮融资,...
桂林担子米粉丨遇到同行搞价格战... 当隔壁米粉店挂出 “卤蛋免费送”“菜品8折起” 的红色横幅,当外卖平台上同款套餐比自家低了 5 元,...
美股三大期指盘前小幅走高 英伟... 财联社9月15日讯(编辑 赵昊)周一(9月15日)美股盘前,三大指数期货小幅走高。 截至发稿,道琼斯...
真金白银表态:马斯克斥资10亿... 马斯克以约10亿美元的真金白银增持公司股份,向市场传递出强烈的信心信号。 根据周一披露的美国证券交易...
电商代理商乱价应对指南:处理策... 在淘宝、拼多多等电商平台,代理商乱价已成为普遍现象 —— 同一品牌产品的售价差异悬殊。合理的价格波动...
2025互联网岳麓大会在长沙开... 9月15日,以“AI领航 畅想湘江”为主题的2025互联网岳麓大会在长沙开幕。本次大会聚焦人工智能等...
被国产美妆集合店包围的丝芙兰 今年4月,素有“最全化妆品小样门店”之称的HARMAY话梅分别在佛山、南京等地一口气开出了4家新门店...
绵竹国资1.37亿入股剑南春,... 据天眼查最新数据,9月12日,四川剑南春(集团)有限责任公司发生工商变更,新增绵竹市国有资产事务中心...
物企净利抬头 文/乐居财经 严明会 进入九月,上市企业“期中考”收卷铃声停止。 目前除了仍在停牌中的瑞森生活服务和...
这只没有收入的医药股,上市两个... 来源:第一财经 市值过千亿港元,超过信达生物、康方生物。 还没有产品获批上市、还在亏损中的药捷安康...
数据看盘算力股龙虎榜多席位联动... 沪深股通今日合计成交2873.06亿,其中寒武纪和宁德时代分居沪股通和深股通个股成交额首位。板块主力...
深圳又一家汉堡王门店关闭 客服... 来源:新浪财经 9月15日晚间消息,近日有网友在社交平台发文称,汉堡王深圳华强北店在8月底贴出闭店...