作者：闵晓强

编辑：李 鑫

2024年的股市交易日所剩无几，对公募行业的主动基金类产品来说，岁末之际呈现冰火两重天：一方面是排名靠前的产品冲刺年终状元奋力一搏，另一方面是业绩差或者规模岌岌可危的产品寻找出路。

进入11月以来，我们注意到中加基金旗下不止一只产品基本通过通讯开会等方式召开基金持有人大会，这些产品分别是中加新兴成长混合、中加聚隆六个月持有期混合、中加量化研选混合、中加纯债两年定开。这里面除去最后的债基外，剩余都是主动权益类的产品，同时从三季度末的规模来看，它们基本都处在袖珍甚至迷你的状态。

从公司的基金经理团队来看，目前管理产品的总共有17人，管理产品数量最多的为9只，不过其中管理9只和8只产品的基金经理均为固收类的基金经理。

业绩全线飘红也无济于事，张一然在管产品全数袖珍

先从最近召开会议的中加新兴成长混合说起，11月8日、11月11日和11月12日，该公司分别发布了召开份额持有人大会的公告，审议的事项与产品的存续运作有关，但奇怪的是，目前无法查到相关的决议公告。

不过从基金三季报的相关披露看，我们也能够发现问题的一些端倪：截至9月30日，该基金的最新规模约为0.31亿元。从季报的预警说明一栏中：“本基金本报告期内未发生连续二十个工作日出现基金份额持有人数量不满二百人的情形，发生连续六十个工作日基金资产净值低于人民币五千万元的情形，本基金管理人已将相关解决方案上报中国证监会。自2024年7月1日起，本基金迷你期间的信息披露费、审计费等固定费用由基金管理人承担。”

同时我们查阅了多个季度季报的披露，发现该基金清盘警报长期鸣响，多个季度表示基金资产净值低于人民币五千万元。那么，该基金的问题出在哪里呢？从2024年以来的情况看，截至三季度末，张一然在管6只基金的资产总规模仅为3.47亿元，平均单只基金的规模还不足0.6亿元。同时从最佳任职回报来看，至今只有中加转型动力和中加喜力回报分别实现了正收益，但是具体的数值也不到10%。

转回到最新的主角中加新兴成长混合上，截至12月6日收盘，这只2020年9月17日成立的基金在年度收益上已经有了四个数据：除去2023年的同类排名相对较差外，其余年份无论从收益还是同类排名看，都处在一个相对不错的位置上。 2024年到目前，该基金实现的净值增长率约为9.74%，同时最新的年化收益达到了1.82%，其在1217只同类产品中排在了第237位。

下沉看持股的思路变化，在三季报的十大重仓股名单上，多只成长类细分赛道龙头股榜上有名，例如阳光电源、新易盛、中际旭创、工业富联等等，它们在年内的涨幅都超过了20%。同时，全部十大重仓股在年内的涨幅都超过了10%。从他的表述来看，他认为三季度末市场大幅反弹，出现凌厉的指数级行情，是对政策的预期反应以及前期市场整体超跌。新兴成长在三季度末减少了电网的配置，增配了泛消费板块和港股互联网，整体看思路无误。

因此，很大可能问题或还是出现在基金经理的知名度和公司品牌建设的欠缺上。从张一然的个人简历来看，他是美国伊利诺伊理工大学金融学硕士，2012年4月至2015年9月，就职于中信产业基金金融市场部，历任金融工程研究员、传媒研究员。2015年11月至2019年12月，就职于北京泓澄投资管理有限公司，任科技行业研究员、科技行业高级研究员。2020年6月加入中加基金管理有限公司，因此他或许还是需要尽快打造出一个代表作产品来。

中加基金主动权益，基金经理团队竟无一张王牌

考虑到张一然最新不到三年半的任职时长，市场对他的认可度不高或许也能理解。不过他已经是中加基金管理主动权益数量最多的基金经理了，另外的几位分别是邹天培、何英慧、黄晓磊、薛杨、于成琨、李宁宁，逐一查阅竟然发现他们全部的任职时长不到三年。

这其中经验相对较丰富的是薛杨。天天基金网显示，他的累计任职时间目前刚超过两年，北京大学生药学硕士。他于2018年7月加入北京泓澄投资管理有限公司任研究员，2020年9月加入中海基金管理有限公司任分析师。2022年1月加入中加基金管理有限公司。现担任中加医疗创新混合型发起式证券投资基金（2022年11月30日至今）的基金经理。2023年12月26日担任中加龙头精选混合型证券投资基金基金经理。

就他目前名下的两只基金来看，一只是他和张一然所合管的中加龙头精选混合，年内的净值增长率已经达到16%一线；另一只则是他独自管理的中加医疗创新混合，目前年内的跌幅接近了14%。

从该基金的情况看，他是在前搭档李坤元卸任后独自来管理该产品，但是目前的成绩下跌已经超过了20%。从最近一季三季报的十大重仓股来看，他选股的重中之重是创业板和科创板中的标的，例如开立医疗、联影医疗等，但这些公司在年内基本下跌。

他也在季报中坦言：“本基金三季度持仓变化不大，主要集中在血制品、医疗设备、医院。三季度医药板块单边下跌，直到季度末迎来市场拐点，医药与市场同步上涨。本基金三季度跑输医药行业，主要是医疗设备仓位的负贡献。医疗设备更新的不及预期，叠加设备更新带来的部分医院采购行为的观望，使得医疗设备行业总量拐点迟迟未至，在市场流动性匮乏的背景下，板块出现了较大回撤。”

可见，中加基金的主动权益团队急需一名王牌基金经理起到带头作用。