在中国改革开放以来的商业历史长河中，万达集团和王健林无疑是最具传奇色彩的企业家和他的企业之一。他一手缔造的商业帝国，经历了起起落落，见证了时代的变迁和经济的跌宕起伏。

然而，这个曾经被誉为中国商业奇迹缩影的企业，如今却在资本市场的道路上屡遭挫折。这不仅仅是万达集团的困境，更是新时代中国经济转型的缩影，以及企业家精神在面对新挑战时的深刻反思。

万达集团的IPO之路可谓一波三折。2015年，王健林首次提出万达IPO计划，希望借助资本市场的力量，推动企业发展壮大。然而，当时的A股市场表现强势，监管环境日益严格，万达集团的IPO计划未能如愿以偿。

两年后，万达集团再次尝试在A股市场IPO，但仍然未能摆脱政策的束缚和市场环境的制约，被迫撤回申请。

2018年，万达集团第三次提出A股上市计划，这次他们做好了充分的准备，展现出强烈的决心。然而，在经过漫长的审核后，万达集团仍然遭遇了审核延期的尴尬局面。

这一方面是由于监管部门对高负债企业的审慎态度，另一方面也反映出资本市场对万达集团的风险担忧。

时间来到2022年，这是万达集团自2018年A股IPO被搁浅后的重要时刻。在这个关键时刻，万达集团选择了转战香港市场，希望能借此突破在国内资本市场遭遇的监管障碍。

然而，这次IPO之路也并不顺利。一方面，香港监管机构提出了诸多问题，需要万达集团进一步解释业绩下滑的原因，并说明财务风险应对措施。另一方面，全球股市在美联储加息预期下出现调整，港股市场不容乐观，这些因素导致审批进展缓慢。

虽然万达集团表现出强烈的上市决心，但业内专家普遍认为，下半年的市场环境将决定IPO成败。若国际环境恶化导致股市承压加大，审批难度将更高。这也再次考验了万达集团的战略定力。

纵观万达集团的发展历程，他们从房地产起家，逐渐转型为商业地产，并在新世纪初期实现了高速扩张。

然而，随着房地产行业发展到瓶颈期，万达集团的模式开始走下坡路。过度的扩张策略导致了风险积累，再加上监管政策的收紧，使得万达集团的IPO计划一再受阻。

作为企业创始人的王健林，他的个人经历与万达集团的发展命运紧密相连。屡次尝试上市未果，不仅消耗了企业资源，也消磨了王健林的斗志。近年来，王健林已经开始加速资产转移，保留持股但退居二线。这显示出他在为企业的未来传承做准备。

类似万达集团这样的创业型企业，面临的最大问题是品牌传承。

创始人时代的辉煌业绩，不见得能够延续，管理权交接和产业转型都存在风险。近几年，王健林已经逐步退出前线管理，将部分股权转给儿子王思聪，试图引入专业团队。然而，核心竞争力是否能持续，还有待观察。

近期，备受瞩目的万达商管第四次递表，欲赴港上市。然而，这次IPO之旅并非一帆风顺。

在递交申请之际，万达商管收到了来自证监会的补充材料要求和六个问题，涉及分红、内控制度、商场出租率等诸多方面。

现在的万达商管，已经不再是过去的地产巨头，而是将自己定位为轻资产模式的多元化数字商业管理服务商。他们在管商业广场数量庞大，且拥有众多储备项目。

然而，今年以来，万达商管的业绩似乎并不乐观，尤其是现金流方面，上半年同比大幅减少。为了缓解资金压力，万达集团今年以来不断抛售资产，包括多个万达广场、金融牌照等，累计减持套现超80亿元。

尽管如此，业界对于万达商管能否成功上市仍然持观望态度。一方面，标普已将万达商管的流动性评估从“不足”下调至“弱”，认为其流动性缓冲正在减弱。

另一方面，有专家认为，若获得两地监管部门的支持，万达商管仍有可能赶上今年上市的“最后一班车”。