股市是实体经济的晴雨表，哪怕是在A股，也很难逃过这个定律。

9月末10月初，可能是人们对市场最有信心的时候。

80后解套、00后跑步入场，更有上海爷叔预测大A站上6000点。如果不去看最后的结果的话，投资者对股市的热衷，某种意义上就是信心的回归。

但信心是凭空而来的吗？

当然不是。

数以万亿的资金汹涌入市，背后赌的是一揽子经济增量措施，赌的是宏观经济短期之内走出泥潭，赌的是消费、投资能够有显著的改善。

不管是短期套利者，还是价值投资者，人们对股市的投资，投的都是未来。

当市场的情绪和一揽子的增量措施撞在一起的时候，激发了国内的中产加大对股市的投资，最终，推动股市出现了2008年以来的最大反弹。

但十几年来的最大反弹，后续却异常乏力。

一个近乎完美的开局，是如何走到今天的？

期望越大，失望就越大。这句话可以放在任何你对一件事报以太大期望的事情上，股市当然也不例外。

有人贷款炒股，有人卖房炒股，还有人跑步入场，这些人汇聚在一起，凝聚成了一股极大的能量，而这股能量超出了一揽子增量措施的预期，当人们发现刺激措施没那么大的时候，抛售就会发生。

从我国股市的发展历史来看，也几乎从未见过类似的案例。

十几年来的最大反弹，却在短短十几天后，偃旗息鼓。尽管从历史上来看，A股历年大涨之后都是大跌，但这一次还没有大涨，就迎来疲软，本身就很不寻常。

我国在上世纪90年代初恢复股票交易，当时的股民为了开户，想投资的人需要排好几个小时甚至好几天的队伍。

到今天，我国股市的交易账户已经超过2亿个，几乎全部都是个人投资者。但其中只有不到25%的账户是活跃状态。

几十年的股票市场已经被时间证明了一件事：这不是为普通散户创造财富的地方，由于波动太大，许多人逃离了股市。

他们把拿来炒股的钱，投资买房；这也促使一部分人在过去十几年里财富增值，但在房地产下行的背景下，投资房地产，也已经很难带来增值。

对一个经济体来说，缺乏好的投资标的物，是个大问题。

经济如何增长？就是有人花钱比储蓄多，投资比存款多，当缺乏好的投资渠道的时候，宏观经济的增长，就会直面压力。

过去，股市受到严格的控制，大多数最具竞争力的民营企业基本上无法或者不愿意在国内上市。最终这也导致，股市无法反映我国经济的基本面。

上海交易所的上证综合指数最高点还是在2007年，那是17年前了，远早于我国经济崛起的巅峰。

股市为什么无法反映经济的基本面？

有一个很重要的原因在于，国内许多企业都未能在国内的股市上市。

股市不值得，引入市场经济四十多年来积累的财富，只能投入到楼市之中。

这也是我国家庭财富结构中非常独特的一点。过去房地产一度占到我国家庭资产的70%，家庭的财富随着房价上涨而不断膨胀，地方也为此获得了巨额的土地出让金。

一切看起来都是那么完美。

但我们忽略了，资产尤其是不动产的特性，变现并没有那么容易；尤其是当行情开始普遍下跌的时候。

这也能够解释9月末的股市暴涨；在房地产已经不具备投资属性的情况下，很多家庭的财富无处可去，只能存进银行里吃着微薄的利息。

但人们的投资需求却丝毫不减，当看到可能性的经济利好信号的时候，人们就会像疯了一样涌入股市当中。

过去的股市已经无数次证明了，赚钱很难，尤其是对散户而言；但为什么依然还有那么多散户想要去“赌一把”？

在绝对的利益面前，理性可能并非那么重要。

在我所认识的人中，有人会把90%的现金投入到股市之中，只是为了“赌一把”。他们的想法也很简单，投资股市可能会亏钱，但什么都不做也可能会亏钱，因为如果通货膨胀，存款也会贬值。

在这样的想法之下，不如搏一搏。

投资者众多，看衰、看涨者也众多，其中也不乏一些阴谋论者。

例如，股市的上涨可以很好解决我国宏观经济的结构性问题，即没有更好投资渠道的问题。

但仅靠金融市场，仅靠股市可能也无法解决宏观经济面临的长期问题。

什么是长期性的问题？

股市是实体经济的晴雨表；这里的因果逻辑应该是实体经济好，股市才好；而不是股市好了，实体经济才会好。

对一个宏观经济而言，长期的繁荣和萧条，本质上还是由就业、收入、消费和投资来决定的。在居民可支配收入依然偏低的当下，要靠拉动股市去刺激经济增长，拉动就业和提高收入消费，本身也非常困难。

经济不以人的意志为转移，股市也是这样。

如果人的意志可以控制经济和股市的话，那么历史上就不会出现股灾和金融危机了。

股市应该是宏观经济繁荣的结果，而不是原因。

就像投资者会依据一家公司的财报而选择卖出还是买入一样，宏观上，我们也需要谨慎去看每季度、每年的就业、消费乃至收入上的数据。

当一个公司或一个经济体的“财报”出现了偏差的时候，我们就需要思考、需要应对。

今天，从宏观的角度来看，我们唯一需要应对的就是地方债务、就业问题以及消费疲软。

只要解决了这几个问题，那么股市自然就会繁荣起来。

反过来，经济也是一样。

end.

作者：罗sir，关心经济、社会和我们这个世界的一切；好奇事物发展背后的逻辑，乐观的悲观主义者。