2024年7月24日，湖北宜昌，股民展示A股沪指、电力板块收盘行情。视觉中国 图

周三A股市场探底回稳，但受阻后又陷弱势盘整的格局。不过，一方面是因为上证综指等主要股指在午市后虽受阻回试支撑，但未破早盘新低；另一方面则是因为沪深300ETF再度放量，说明护盘资金再度出动。看来，短线A股虽弱，但跌势放缓，甚至不排除低位反复震荡进而夯实底部的可能性。

渐形成两股暖流

从主要股指的走向来看，短线A股市场的确疲态已现。但从近期盘面动向来看，仍然有两股暖流。一是护盘资金。从公开资料来看，主要是以中央汇金为代表的“国家队”，他们进入A股护盘的渠道主要是借道沪深300ETF、上证50ETF。在近段时间，主要是沪深300ETF，因为涉及面更广一些，包括能够代表中国制造业优势的一些产业链的龙头股，比如说军工股、家电等出海产业链股等。在周三，也正是沪深300ETF在盘中的反复放量，尤其是午市前以及当日收盘前的持续集中放量的买入行为，还是给A股带来了较强的做多能量，进而部分对冲了前期强势股回落所带来的做空能量，从而使得A股的跌势有些放缓。

二是存量资金的调仓所带来的盘面新的聚集人气的热点品种。在前期，主要是以芯片为核心的自主可控产业链个股。在周三，则是调整较为充分，但未来市场需求相对确定的品种，比如说麻醉药产业链的国药股份（600511）、人福医药（600079）；再比如说军工主线，尤其是军机产业链的铸件、发动机等细分领域龙头品种，航发控制（000738）、三角防务（300775）等品种在盘中反复活跃就是最好的例证。此类个股的活跃，虽然不能迅速聚集起A股反抽的能量，但仍然聚集了一定的市场人气，缓解了市场过度悲观的氛围。

主要股指分离或隐含A股渐近底部

如此的动向，就意味着短线A股仍然存在着较强的做多意愿。这其实也是当前A股主要股指出现分离走势的核心动能。比如说在沪深300指数、上证50指数、上证综指等护盘资金较为集中以及军工等制造业优势的品种较为集中的主要股指，在近期的表现虽然有点弱，但整体上仍然在年初的位置反复拉锯。但中证1000指数、中证2000指数已经离2月初的低点越来越近。

这其实也就说明了当前A股主要股指其实离底部越来越近。对于上证综指、沪深300指数等主要股指来说，他们相对抗跌，其力量主要来源于护盘资金以及存量资金调仓所释放出的边际做多动能。由于此两类动能仍然有望持续涌现，所以，此类股指有望保持着进一步抗跌的态势。而中证1000指数、国证2000指数等主要股指已经离2月初的小型“股灾”的低点越来越近，也就意味着此类指数进一步的杀跌能量已经趋于衰竭。如果再考虑到当前A股市场的诸多估值数据已经接近A股三十多年来低位区域等因素，当前A股的进一步下跌空间的确相对有限。

综上所述，短线A股的确有些疲软，至少在成交金额的低迷以及部分绩差股的进一步杀跌等层面上，显示出短线压力仍然存在。但是，如果考虑到前文提及的做多暖流以及部分小盘股集中的主要股指已经接近了2月初的低点等因素，那么，此时对A股的看法就不宜过于悲观了。故在操作中，建议市场参与者可以适量调仓，方向主要是下游需求相对确定且业绩稳定的品种，前文提及的存量资金的调仓方向就是一个最好的指引。

（执业证书：A1210612020001）