量化吸金狂潮，ETF规模暴增，三季度行业轮动到哪家？食品饮料、医药开始回血，AI、新能源惨遭抛弃丨公募基金三季报全景图（上）
“离婚概念股”三六零更是被公募集体抛弃，持股数锐减至不足5000万股，环比大降84%。
作者 | 紫枫
编辑 | 小白
随着10月25日公募基金三季报全部披露完毕，我们来看看公募基金在三季度行情萎靡的大环境下出现哪些重要变化。
限于篇幅，本文仅讨论股票型基金和混合型基金，数据截止于10月27日。
公募基金行业三大变化
（一）基金公司管理规模普遍下滑
根据Choice数据显示，截止2023年9月末，582只股票型基金的总份额为4786.5亿份，总管理规模为6555.8亿元，相比6月末分别增加0.26%和减少7.2%。
4599只混合型基金的总份额为3.7万亿份，总管理规模为4.2万亿元，相比6月末分别减少了3.05%和8.7%。
结合各基金的股票市值占基金资产的比例，股票型基金的股票持有市值合计为5794.1亿，环比减少6.9%；混合型基金的股票持有市值合计为3.15万亿元，环比减少8.4%。
结合三季度沪深300指数下跌近4%，我们可以得出一个结论：股票型基金和混合型基金三季度过得较为惨淡，在基民赎回和市场一再下跌的双重压力下，公募基金经理和基民被市场揍得毫无还手之力。
抄底是需要子弹的，然而已补仓2年多的基民们被套得面黄肌瘦，裤袋掏不出几个钱来支援基金经理抄底了。
在这种大背景下，基金公司股票型/混合型基金的规模全线承压，三季度管理规模相比二季度和年初都是下跌为主。
（来源：Choice数据，市值风云制表）
相比今年年初，管理规模跌幅最大的是交银施罗德基金，跌幅高达23.16%，在三季度环比下跌了8.3%。
三季度管理规模跌幅最大的是广发基金，跌幅约为9.2%，大概率是受新能源板块表现萎靡的影响。
有意思的是，华夏基金和华泰柏瑞基金的规模实现了正增长，尤其是华泰柏瑞基金三季度管理规模环比增长24.2%，主要原因是其管理的沪深300ETF（510300.SH）规模大幅增长至1200亿元，环比增长67%。
除此之外，国泰基金、天弘基金今年前9个月的管理规模同样出现小幅增长。
而从绝对值来看，股票型/混合型基金的前三强依旧是易方达基金、华夏基金和广发基金，但第四名富国基金与广发基金的差距正在缩小。
股票型基金规模最大的是华夏基金，达3564.2亿，是第三名至第五名的总和；混合型基金规模最大的是易方达基金，为2829.9亿；其次是广发基金、富国基金等。
（二）量化基金吸金狂潮
基民渴望出现一些“进可攻、退可守”的基金产品，而根据过往业绩表现来看，量化基金恰好能满足他们的需求。
根据Choice数据显示，截至三季度末，量化基金资产净值规模达3609.3亿元，相较二季度末规模的3467.1亿元增长142.2亿元，是主动权益类基金中唯一实现规模增长的类别。
我国公募量化基金大体分为三类：指数增强型基金，主动量化型基金，和量化对冲基金。
指数增强型股票基金的风格相对恒定，占据量化公募整体规模的半壁江山；
主动量化基金不跟踪指数，收益潜力较大，但风格不容易把握；
量化对冲基金目前市场占比较少。
想了解量化基金相关知识的老铁可在市值风云APP阅读以下研报：
（来源：为注册制服务的市值风云APP）
根据风云君统计，剔除掉二季度管理规模不超1亿元、三季度因新增基金而管理规模上升、持有股票占比不超过80%的基金经理，三季度管理规模自然增长率排名居前的基金经理有以下几位：
（来源：Choice数据，市值风云制表）
上图中带有浅色标记的8位基金经理均管理量化基金，占比超一半，各位能想象现在公募量化是有多火了吧？
其中，国金基金量化“一姐”马芳的管理规模已经快速攀升至近300亿元，而在今年年初这个数字仅为34亿，短短9个月规模暴增7.8倍。
（来源：为注册制服务的市值风云APP）
是现在基民没钱吗？
实际上基金经理无法提供稳健的回报！
此外，各基金公司量化“头牌”的管理规模同样出现不同程度的增长。
招商基金的王平最新管理规模为123.1亿，环比增长21.3%；
华夏基金的孙蒙目前管理规模为169.4亿，环比增长35.1%；
西部利得基金的盛丰衍120.8亿，相比年初增长了66.4%。
想了解这些基金经理投资逻辑的老铁们，可阅读这篇研报。
（来源：为注册制服务的市值风云APP）
（三）ETF虽好，也不是每家基金公司都能上车
风云君曾在公募基金二季报的研报中表示，ETF基金由于减少基金经理的主动干扰、低廉的费用而成为基民投资股市的重要选择，整体规模增长迅速。
（来源：为注册制服务的市值风云APP）
ETF基金在三季度继续乘风破浪，规模屡创新高。根据Choice数据显示，全市场793只股票型和跨境型ETF的基金份额合计为1.69万亿份，相比二季度末增长了17.5%，相比今年年初增长了45%。
也就是说，10个月时间，ETF的整体份额增长了将近一半！
（来源：Choice数据，市值风云制表）
再来看基金规模，这些ETF的基金规模合计为1.63万亿元，相比二季度末增长了10.5%，相比今年年初增长了29.4%。
（来源：Choice数据，市值风云制表）
无可争议的是，今年就是A股ETF的大航海时代！
谁能抢到ETF基金的市场份额，谁就能成为下一个公募巨无霸！
但是，ETF虽然前途无限，但并不是一块肥肉，各大基金巨头都在布局ETF，为了获取管理规模而打得头破血流，今年同概念多只ETF同时获批发行的新闻屡见不鲜。
为了获得足够大的ETF基金规模，有媒体报道称，在ETF发行之初，除需要支付指数公司的指数授权费用外，销售费用的支出极其惊人，几乎占据了公募巨头该产品管理费约一半，而一些小公募则可能会垫付上全部管理费用。
不仅如此，为了发出的ETF能够抢占规模先机，部分头部公募向券商许诺交易佣金。部分公司甚至以50倍交易量作为置换销售规模的条件，即：券商每帮基金公司销售10亿元，基金公司便承诺将公司500亿的交易额给券商，以此为券商贡献交易佣金。
目前来看，ETF这块土地已经基本成为公募巨头们的自留地，中小型基金公司根本分不到一杯羹。
三季度行业轮动到哪家？
接下来，我们来看公募基金增、减持了哪些行业。
由于公募基金在三季度仅披露前十大重仓股情况，无法看到全部持仓，导致公募基金在各上市公司的持仓数据出现一定的失真。
因此，本文会在一定程度上借鉴华西证券、国信证券研究所的相关研报，力图展现一个相对真实的公募基金调仓思路。
三季度获得公募加仓幅度较大的前五个行业有食品饮料、医药生物、非银金融、汽车、有色金属。电子板块被公募增持，但幅度不确定。
获得公募减仓幅度较大的前五个行业有电力设备、计算机、通信、传媒和国防军工。
（注：数据来自华西证券研究所，国信证券研究所数据作为验证，市值风云制表）
接下来，我们围绕其中4个板块进行分析。
由于公募三季度持仓数据相比二季度有一定程度的缺失，因此上市公司的基金持股数环比跌幅较小（如-20%以内）的话，实际上可能并未下跌，甚至有所增加。
（一）白酒板块获资金回流
食品饮料一直是公募基金的第一大重仓板块，尤其是白酒这种商业模式颇为优秀的产品，历来是大牛股的聚集地。
今年三季度，食品饮料的基金重仓股市值占比为14.3%，环比增长1.16个百分点。
下表为食品饮料板块基金持股数环比增幅排名靠前的15家公司：
（来源：Choice数据，市值风云制表）
一鸣食品、广弘控股和海融科技获得公募基金建仓，持股数快速增长，从股价走势看，3家公司均处于区间相对低位。
白酒板块获得公募基金的资金回流，贵州茅台、山西汾酒两大白酒巨头的基金持股数环比小幅增长，古井贡酒、泸州老窖、五粮液和洋河股份的基金持股数环比跌幅较小，大概率还出现增持的情况。
而从贵州茅台、山西汾酒的股价走势来看，公募基金基本掌握了白酒股的定价权。公募基金二季度大幅卖出的时候白酒股价下跌，在股价处于相对低位、业绩三季报维持双位数增长而性价比凸显时，资金回流拉动股价上涨。
（来源：为注册制服务的市值风云APP）
（二）医药生物再获关注，CXO终于支棱起来
医药生物板块的基金重仓股市值占比提升至12.55%，环比增长0.81个百分点。
这两年医药板块一直是下跌的重灾区，让无数基民亏得哭爹喊娘，夜不能寐，近期却出现有止跌反弹的迹象。
下表为医药生物板块的基金持股数环比增幅排名靠前的20家公司：
（注：该统计剔除总市值100亿以下的上市公司。来源：Choice数据，市值风云制表）
CXO板块大概率重获公募基金大幅流入，药明康德、康龙化成、凯莱英等公司的基金持股数环比跌幅均在10%以内。
药明康德是CXO板块的风向标，股价率先反弹，从7月初底部起涨约45%，凯莱英在8月底开始跟涨，涨幅约35%。
（来源：为注册制服务的市值风云APP）
药明康德和凯莱英的基本面相当不错，在市值风云APP“吾股”排名均为100多名，在股价连续两年多的大幅下滑后性价比凸显，获得公募基金买入其实是大概率的事情。
（来源：为注册制服务的市值风云APP）
此外，像通策医疗、爱尔眼科、迈瑞医疗、金域医学等基金重仓股并未出现大额减持迹象，或许持有相关医药医疗基金的基民们现阶段可以谨慎乐观一些。
（三）多少股民还套在新能源里等待春天？
电力设备板块包含了电池、电网设备、光伏设备和风电设备等，基本囊括新能源板块和特高压板块。
三季度该板块出现公募基金大幅减仓的迹象，基金重仓股市值占比为9.53%，环比跌幅达3.2个百分点，并且下滑至公募第四大重仓板块（前三名为食品饮料、医药生物、电子）
按照总市值排序，下表为电力设备板块权重股遭公募基金减仓的情况：
（来源：Choice数据，市值风云制表）
光伏设备股成基金减仓的重灾区，隆基绿能、阳光电源、TCL中环的基金持股数环比下降超30%，晶科能源、福斯特等股票环比下降超60%。
锂电池方面，恩捷股份、天赐材料、先导智能、国轩高科、德方纳米等股价环比下降超60%。
而正泰电器、东方电气、爱旭股份和孚能科技等几乎被公募基金清仓。
在如此大规模的减持潮且没有承接盘托市的情况下，光伏板块继续大跌，光伏ETF（515790.SH）7月初至今跌幅再超20%，基本没有像样的反弹。
（来源：为注册制服务的市值风云APP）
遥记得2021年的A股还是新能源板块的天下，不曾想仅过去2年它就成为人人争相抛售，唯恐沾之必亏的行业。现在新能源板块的股票K线图基本都是一个尿性，往东南方向猛冲。
（四）TMT板块遭大额抛售，三大运营商首当其冲
由于计算机、通信、传媒同属TMT板块，大市值股票不算多，本文放在一起分析。
这三个板块的基金重仓股比例合计为8.53%，环比减少2.8个百分点。
按照总市值排序，下表为TMT板块权重股遭公募基金减仓的情况：
（来源：Choice数据，市值风云制表）
三大运营商遭到公募基金的大幅减仓，尤其是中国电信和中国联通，环比跌幅分别高达72.2%和58.6%。
由于两家公司期间的股价均维持窄幅震荡，公募基金的大幅减持悄无声息。
（来源：为注册制服务的市值风云APP）
除此之外，软件开发类上市公司同样遭到大幅减持，科大讯飞、恒生电子、同花顺的环比向下跌超50%。“离婚概念股”三六零更是被公募集体抛弃，持股数锐减至不足5000万股，环比大降84%。
而今年曾经被疯炒的中国科传、同方股份、信科移动、光迅科技等公司和备受公募基金长期“宠爱”的四维图新、芒果超媒、石基信息等公司在三季度均遭到大幅减仓。
（来源：Choice数据，市值风云制表）
因此，如果投资者不能及时在炒作狂潮中抽身而退，很容易就被铺天盖地的减持潮席卷而惨遭套牢，成为高位站岗的一员。
下一篇，我们将分享明星基金经理的三季度动态和行业龙头的机构持仓变化，敬请关注。
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