券商看市 | 动销符合预期，宴席表现亮眼；旺季平稳,关注强α标的估值切换机会
华安证券：关注宴席支撑下的区域酒
白酒旺过端午，宴席忙至中秋。华安证券认为，三季度有两个重要观察时点：①暑期消费整体热度不低。暑期档票房破20亿元创造影历记录，餐饮收入7月创造疫后恢复最高点（同比19年可比口径+16.0%）。对应白酒迎来改善性暑期宴席，一方面酒企纷纷推出升学宴席买赠活动，另一方面，安徽合肥地区明显看到宴席端的价格升级。7-8月较5-6月动销得到一定改善。
②中秋国庆长假旅游数据表现亮眼。旅游人次/旅游收入/人均旅游支出三项指标全面超过2019年水平，为2020年疫情以来首次集体改善，尤其人均旅游支出项恢复强劲（+9.8%），超过旅游人次（+4.1%）与旅游收入（+1.5%）的改善程度，一改五一假期与端午假期“人旺财不旺”的尴尬局面。白酒方面整体呈现平稳走势，与节前预期基本一致。值得关注的亮点包括1）宴席与聚饮场景持续火爆。2）价盘整体维持良好。整体来看，本轮中秋/国庆白酒行业最大受益为200-300元左右中端价格带。
东吴证券：白酒节后调研反馈，动销符合预期，宴席表现亮眼
东吴证券指出，白酒节后整体表现为：宴席饱满，多数地区动销保持增长。整体看双节反馈基本符合东吴证券节前判断，即整体动销端同比有增长，库存环比节前相对持平，从量价表现看，双节动销整体以走量为主，价格端仍相对低位，经销商层面因今年盈利水平有所下降仍保持相对谨慎，优势区域、优势品牌的实际动销反馈更为乐观。
分区域看，四川、安徽地区反馈更优，河南、浙江动销相对偏弱。分省份看，区域市场动销表现不一，其中优势地区如安徽双节期间宴席饱满强劲，200元+价位带同比明显增长；四川市场22年同期低基数，23年双节动销同比有增长，库存环比节前有所下降。同时区域动销表现仍存在差异性，部分地区反馈相对较弱，如河南地区次高端价位段动销同比有所下滑，浙江商务宴请和送礼表现较弱。整体动销有所承压。
分价格带看，双节期间动销同比增速从高到低排序为中低端>高端>次高端。综合来看，中低端反馈更好，主系大众价位带在今年整体经济运行压力下需求恢复较优，高端部分存在礼赠场景不及预期，但整体动销表现稳健；今年中秋期间次高端较往年表现偏弱，主系商务宴请尚未恢复至往年正常水平。
白酒板块观点：在今年K型复苏的推动下，大部分高端酒和优质地产酒的表现更加稳定，基本面支撑更为突出。中秋国庆双节白酒宴席表现突出，总体普遍动销增长，优势产品、优势区域动销表现优秀，节后淡季价格正常较节前回落。酒企今年积极推动回款和促进动销，我们认为大部分酒企下半年完成全年任务概率较大。
天风证券：旺季平稳落地，关注强α标的估值切换机会
天风证券认为，中秋国庆双节平稳落地，动销情况符合预期，批价表现稳定，头部具备α属性酒企全年业绩有较强稳定性。本周板块股价核心催化剂为：中秋国庆期间白酒行业运营情况/秋季糖酒会反馈/23Q3业绩预期，其中：①双节白酒行业运营情况：整体符合预期，高端酒&大众酒动销表现居前，板块批价稳定；②秋季糖酒会反馈：整体反馈平稳，未出现明显负面反馈；③业绩预期差：主要酒企已逐步形成23Q3业绩预期差，考虑到板块回款顺利，天风证券预计23Q3白酒板块收入仍将延续双位数增长，全年业绩目标有望达成。综上，天风证券认为当前板块仍有诸多看点，看好板块边际向上弹性表现，建议重点关注。
声明：本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。市场有风险，投资需谨慎，请独立判断和决策。
（搜狐酒业综合10月17日-19日各大券商研报整理，编辑/艾浩）