20余家房企遭遇“清盘潮”,约半数成功解除警报,有千亿资产房企被强制清盘解散
出品|搜狐地产&焦点财经
作者|王迪
编辑|吴亚
深陷债务泥潭的房企们，与债券人的谈判一直是一场拉锯战。一部分着急拿到钱的债权人更是以一纸诉讼将债务人送至法庭之上，要求“清盘呈请”。伴随着债务的千丝万缕，债务人与债权人之间的妥协与挣扎正在上演。
据搜狐财经不完全统计，截至2023年7月25日，一年内共有20余家港股上市房企的境外主体遭遇债权人的清盘呈请。其中包括恒大、融创、旭辉、花样年、大发地产、新力、福晟国际、佳源国际、龙光等港股上市房企，但约半数房企警报已解除。
仅就7月来看，密集的清盘呈请让房企们焦灼。近日，中南建设重组计划获48.6%债权人支持，清盘呈请将暂缓执行。与此同时，7月24日，大发地产清盘呈请被法院命令撤销；同月，海伦堡中国、佳兆业集团均收到清盘呈请，而花样年在历时一年之后“清盘案”以撤销尘埃落定。
某位资深投行告诉搜狐财经，清盘呈请是债权人逼债一种方式，一般很少能执行成功。“清盘呈请的意思是剩下多少资产大家分一下，超出部分就算了。但是，问题是哪个债权人不希望债权全要回来？现在能清盘谁不想清，但是清了的话债谁还，这是个问题。”
北京金诉律师事务所创始人戴金花律师则对搜狐财经表示，如果投资者偿还债务的诉求得以满足，往往会撤销申请。但是如果呈请获得通过，法院将会发出强制清盘令，颁令公司进行清盘。
“一旦收到清盘呈请，会影响到房企的融资，债权人的信心，以及对外的合作等。“
源于债务，清盘呈请或致股东清零
纵观接获“清盘呈请”的房企们，搜狐财经梳理发现，已经收到法院“清盘令”的仅有3家房企，包括佳源国际、新力控股及嘉世国际。
嘉世国际是A股上市平台阳光城集团的境外上市主体，为近年内地房企在港被颁“清盘令”的首例。佳源国际则是2023年第一家被迫解散的百强房企。同样遭遇“清盘令”的还有今年4月退市的新力控股。
针对清盘呈请对房企是否有致命性的影响，协纵管理集团联合创始人黄立冲对搜狐财经指出，是致命性的。但是就影响大小来说要看对谁而言。一旦清盘，企业只是从社会层面上依然可以保交付和维稳，但是股东就全部归零了。
“如果清盘持续执行下去。 被执行的公司经营就不复存在，当然这不等于下属公司不会存在，它可能会卖给别人，但是被清盘的公司不会再存在，更谈不上未来的重组。”
事实上，所谓“清盘”，是指公司的生产运作停止，所有资产短期内出售变回现金，再按先后次序偿还或分派给未付的债项，之后按法律程序宣布公司解散的一系列过程。
据搜狐财经了解，清盘可以分为法院清盘和自动清盘两种，境内房企所遭遇的“清盘呈请”，均是债权人认为房企无力清偿到期债务而申请的法院清盘。
据香港破产管理署条例，法院发布清盘令后，会任命临时清盘人，临时清盘人将接管该公司，处置可变现资产，如在扣除所有费用和开支后公司的产业仍有剩余资金，清盘人会把该笔款项摊派给其申索已获接纳的债权人。
当公司的全部资产已变现、有关调查亦已完成，以及摊还债务后，清盘人将提交“免除清盘人职务证明书”，并于提交日期起计两年届满时，解散该公司。
搜狐财经发现，此批获得“清盘令”的房企基本都伴有债务危机。此外，这些被清盘呈请的房企们，往往伴随着债务违约、评级下调等负面影响。
以佳源国际来看，诱发其接获“清盘呈请”的原因是1450万美元涉诉债务，而新力控股则是因为一只私募债券违约，阳光城境外融资凭条嘉世国际则是因为未偿还其债券本息853.74万美元。“千亿黑马”新力从债务爆雷到清盘，是此波首家“陨落”的停牌房企，而阳光城目前也深陷债务泥淖，面临强制退市境况。
回溯花样年之所以被清盘，是因为未偿还本金为1.49亿美元的贷款融资，花样年投资为担保人。“粤系老牌房企”海伦堡接获清盘呈请，因为涉及未偿还票据5460万美元遭清盘呈请。
就进展来看，佳源国际曾经三次成功押后清盘聆讯时间，希望通过美元债打包实现展期。但是，在今年4月6日，佳源国际宣告终止交换要约，打包展期方案前后经历了11次延期谈判。原本的展期变为重组，或许是引发香港高院颁布清盘令的导火索。这意味着重组方案不仅要拿到债权人的高支持率，并且需要符合法官要求。
“按照法律程序来说，如果法院判定清盘呈请，法院会发出强制清盘令，责令公司变卖资产以偿还债务、分配剩余财产等。”戴金花律师称。
债权不明确或致清盘呈请被驳回
除了遭遇破产清算的少数房企，大多数房企所遭遇的是聆讯不断延期，亦有撤销清盘呈请再度被提请清盘的案例。
搜狐财经发现，今年4月，开曼群岛大法院驳回祥生控股的清盘呈请；而今年7月，两公司对富力地产的破产清算申请也被驳回……这都成为驳回清盘呈请及破产清算申请的典型案例。此外，融创、旭辉集团通过和债权人的沟通已经撤回清盘呈请，香港高院也撤销了大发地产的清盘呈请。
黄立冲则对搜狐财经指出，清盘呈请问题未得到解决之前，房企仍可能在公司运营的部分层面受到一定制约。当提交清盘呈请后，则代表公司清盘程序开始。期间，公司产权处置将会失效，公司资产将不得转移，银行通常会在清盘程序开始后冻结该公司相关账户。
这意味着房企如若接获“清盘呈请”，最好的路径是尽量快速解决。
搜狐财经梳理了过往房企们清盘呈请警报解除的路径，清盘呈请被驳回一般是法院不同意债券重组方案，或债券关系不明确等，由此“清盘呈请”被驳回。另外一种路径则是，因为房企与债权人沟通达成共识，由债权人主动撤回。
从近期收到的清盘呈请来看，海伦堡及佳兆业的做法是“极力反对呈请”。
以旭辉“清盘案”成功的解决方式来看，其成立协调委员会，以促进与境外贷款银行就相关境外银行融资进行讨论；与若干债券持有人及其选用的财务与法律顾问协调，组成债券持有人小组，并协商适当的费用补偿安排，以便其可获得法律和财务意见；委任独立财务顾问，包括但不限于，为所有债权人（包括提出该申请的债权人）的利益撰写业务评估报告。
一位常年关注资本市场的业内资深人士告诉搜狐财经，清盘澄清撤销的方式最重要的理由是债权不明确，但是如果确定的话，理由可能就是清盘对其他债权人不公平。
此外，暂缓清盘呈请聆讯成为房企们普遍以时间换空间的做法。
“已经判决正式执行，就算判决以后也可以暂缓，法官只要下命令也可以暂缓；如果没有判决之前，这个程序是要等待开庭，包括开庭的时间也可以暂缓。”黄立冲如此向搜狐财经道明清盘呈请的过程。
以中国恒大的清盘呈请聆讯为例，它已从2022年8月31日延至2023年7月31日。值得一提的是，向恒大提出清盘呈请的人，并不是恒大海外债务的相关债权人，而是恒大昔日为旗下房屋交易平台房车宝引入的一名战略投资者。
戴金花律师则对搜狐财经表示，一般决定一家房企是否会清盘需要考虑的因素为：企业是否能够继续经营或者已无任何变更或重整的可能，一般通过审核企业的财务报表、生产经营情况等资料，以及对企业经营状态的调查核实的情况来综合判断。
