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出品｜搜狐财经

作者｜李保铭

近日，格力电器交出了一份不算亮眼的半年报。

一方面，格力电器营收、归母净利双降；另一方面，其货币资金出现了增长。这些数据背后，反映了格力经营层面哪些新的变化？

在6月底举行的股东大会中，格力电器董事长董明珠重提渠道。作为渠道重要抓手的经销商，上半年和格力的合作情况表现如何，也成为财报中值得关注的内容。

营收、净利双降

最新的2026年半年报里，格力电器营收、归母净利双降。上半年，其营业收入为893.98亿元，同比下滑8.15%；归母净利润132.78亿元，同比下滑7.87%。

财报披露，其利润受阻，与“海外销售下滑、原材料价格高企”等因素有关。

据报道，董明珠曾在6月底的2025格力电器股东大会上表示，公司出口没做好，接下来加快改进。并指出格力电器海外销售渠道变革迫在眉睫，接下来模式要做重大改革。

上半年，格力外销业务跌幅达到21.98%，收入为127.44亿元，占收入比重为14.26%。

产业在线数据显示，2026年上半年中国家用空调累计出口额96.3亿美元，同比下滑10.4%，行业整体承压。出口市场销量为5270.3万台，同比下降6.8%，全球地缘冲突、各国能效政策调整等因素导致海外需求走弱。

或是受外销下跌的影响，其消费电器业务也在一定程度受到了牵连。

2025年开始，格力电器不再按照空调产品、生活电器等业务进行单独产品分类，而是将空调与其他生活电器统称为“消费电器”。

今年上半年，其消费电器品类的上半年营收为740.74亿元，占据收入的比重达到8成以上，收入较去年同期下跌了2.89%。

不过，格力电器的内销收入顶住了压力，同比增长了1.9个百分点。

根据产业在线数据，2026年上半年中国家用空调行业总销量约1.16亿台，同比下降6.2%，其中内销市场销量为6282.2万台，同比下降5.6%，国补退坡、地产低迷、终端库存高企压制国内需求。

而且，上半年中国商用空调行业销售规模为684.3亿元，同比下降1.7%，其中内销市场销售规模为532.8亿元，同比下降5.7%。

奥维云网（AVC）推总数据显示，2026年上半年国内家用空调行业全渠道零售量为4096万台，同比下滑13.1%；零售额规模为1221亿元，同比下滑15.9%。

不过，内销虽然微增1.9个百分点，但却是建立在毛利率下降的基础上的。

上半年其内销主营业务的毛利率为31.94%，毛利率同比下跌2.62个百分点。消费电器毛利率为31.77%，同比跌1.43个百分点。

事实上，格力也做出一系列自救措施。董明珠健康家是格力多元化的重要措施之一，希望达到“全面展示冰箱、洗衣机、净水器等全屋健康家电，为消费者提供一站式健康家居解决方案”的效果。

一年时间，格力董明珠健康家仍在持续扩展。去年6月，搜狐财经与格力电器市场总监朱磊对谈时，对方表示，“我们在全国做董明珠健康家接近千家了。”今年上半年，格力财报披露其董明珠健康家的全国门店数量已经突破1500家。

这或也是格力上半年内销业务实现微增的抓手之一。

产品布局方面，格力也在补齐低价位段零售市场和工程机领域短板。

奥维云网线上监测数据显示，2100元以下价位机型销售量占比达54.45%，同比提升6.97个百分点，销售额占比36.65%，同比提升5.2个百分点。

格力也在布局多款2100元左右机型，如在某电商平台格力自营店，格力天仪Pro大1匹空调国补后售价2039.15元，1.5匹空调国补后2124.15元。在某平台自营店中，格力蓝天使1.5匹空调挂机国补后2124.14元，格力晶弘新京旋大1匹空调2157.3元。

财报还披露，其与京东达成了三年1000万套AI产品深度战略合作，联合打造渠道独家AI爆品，推出多款专供空调。

面对行业需求收缩、产品价格带持续下移的市场格局，格力表示，其“及时优化激励政策，适时推出渠道专项补贴方案，激发渠道活力，并通过持续完善产品布局、组织架构等举措，实现消费电器业务基本稳定”。

经营现金流净额下跌33%

这份财报最大的矛盾点之一，是营收净利下滑，但货币资金逆势上涨。

期末，格力电器的货币资金达到1282.48亿元，较期初增长16.01%。现金流量表中的现金及现金等价物净增额为81.33亿元，同比翻了近40倍。

不过， 上半年，格力电器的经营现金流净额为流入188.09亿元，同比下滑33.6%。拆开来看，其销售商品、提供劳务收到的现金为778.3亿元，同比下滑17.22%。

投资活动流出的收窄或在一定程度影响了其货币资金。

上半年其投资活动现金流入为245.32亿元，同比增长82.79%。其中收回投资收到的现金为209.94亿元，同比增长88.54%；收到其他与投资活动有关的现金为30.71亿元，同比增长52.09%。

上半年，其投资支付的现金则大幅下跌，其中投资支付的现金为181.19亿元，同比下滑4成，客户贷款及垫款净增加额也收回了42.95亿元，同比翻了57倍。投资活动现金净流出27.52亿元，虽然仍是净流出状态，但已经大幅收窄91.97%。

这从一定程度反映出，格力的风格已经不再激进。而筹资活动流量表也能反映这一观点。

上半年格力筹资活动现金流净额入不敷出、净流出77.94亿元。

一方面是借款增长，上半年其取得借款收到的现金为496亿元，同比增长37.53%；从负债表来看，其短期借款期末余额797.19亿元，较期初增长17.31%。另一方面是偿还债务，上半年偿还债务支付的现金增长了94.85%至515.24亿元。

渠道变革成效如何？

渠道一直为格力重视，董明珠在6月底的股东大会上表示，格力电器海外销售渠道变革迫在眉睫，接下来模式要做重大改革。

格力财报指出，其及时出台渠道激励政策，持续保障经销商合理盈利空间。

格力电器的合同负债期末余额为84.74亿元，较期初减少了44.27%。该科目是货款及预售房款，但主要是预售经销商的货款。

Wind数据显示，2024年-2025年，其中报中合同负债期末余额分别为141.06亿元和124.04亿元。

财报显示，格力电器的其他流动负债期末余额为598.25亿元，较期初减少0.65%，其中销售返利为484.67亿元，较期初减少0.22%。

中泰证券去年9月研报显示，格力上半年（指2025年）在做渠道扁平化，并把部分盛世欣兴销司职能回收上市公司体内。

彼时，搜狐财经从接近格力人士处获悉，目前其所在省份的格力网批系统已经由盛世欣兴转为格力数字科技。除了格力数字科技外，公开资料显示，国内部分地区网批系统转入恒信智远。

据搜狐财经统计，2025年1月，数十家格力数字科技分公司成立，法定代表人为卢陆群。

如今，由卢陆群担任法定代表人的企业仅剩河南格力冰洗销售有限公司和格力数字科技（徐州）有限公司两家。

其曾担任法定代表人的近30家格力数字科技企业，法定代表人已经更换为张幸磊。今年5月底举行的格力2025年度网上业绩说明会，张幸磊曾以总裁助理的身份出席。