出品 | 子弹财经

作者 | 李薇

编辑 | 蛋总

美编 | 倩倩

审核 | 颂文

2026年以来，我国消费金融行业迎来了多重考验：助贷新规落地、综合融资成本红线收紧以及资产质量承压，持牌消金公司将合规摆在首位，行业分化加剧。

中银消费金融有限公司（以下简称“中银消费金融”）作为我国首批持牌消金公司之一，背靠着中国银行这家国有大行，历经16年发展周期，2025年末净利润排在行业第15名，与头部机构之间的差距较大。

上市公司陆家嘴在2026年半年报中，披露了联营企业中银消费金融的营收达到34.05亿元，同比下滑7.49%；净利润为2.99亿元，同比增长99.69%。业绩“一升一降”的反差格局，使外界关注其盈利可持续性。

值得注意的是，中银消费金融实现近乎翻倍的盈利增长，主要得益于百亿级不良资产包挂牌转让，通过减少当期减值计提来推高其净利润水平。不难看出，其营收端增长动能偏弱，依靠减值计提变动带来的高利润增速，后续能否持续有待观察。

在业务模式上，公司依靠线上助贷合作来快速扩张规模，其2025年末线上贷款占比达到80.68%。伴随逾期风险暴露、助贷占比压降，中银消费金融转向自营渠道建设，主动压降新增贷款规模，展现出“缩表增利”的阶段性经营特征。

此外，中银消费金融还经历了高管密集变动以及股权结构调整，今后其公司治理体系如何优化？与股东的业务协同有哪些新举措？能否寻求一条稳健的可持续增长之路？

1、上半年净利润翻倍，连续两年半营收下滑

中银消费金融成立于2010年6月，总部位于上海，是我国首批试点的四家消金公司之一，注册资本为15.14亿元。中国银行作为第一大股东（持股47.98%），其余三家股东分别是百联集团、上海陆家嘴金融发展有限公司以及中银信用卡。

2026年上半年，中银消费金融的营收与净利润同比增速分别为-7.49%、99.69%，呈现出“增利不增收”的态势。作为国有大行旗下的消金公司，其近年来盈利波动较大。

放长时间周期来看，2021年至2025年，中银消费金融的营收增速分别为24.02%、26.42%、16.26%、-3.94%和-5.43%。2024年之后的两年半时间，其营收均同比下滑。

而其净利润的波动较突出，近五年分别为8.53亿元、6.32亿元、5.37亿元、0.6亿元和2.15亿元，对应增速分别为84.73%、-25.97%、-14.93%、-88.92%和260.69%，2025年才扭转了此前连续三年的下滑态势。

「子弹财经」发现，中银消费金融2024年净利润同比减少4.78亿元，或源于其不良资产持续攀升。

联合资信发布的评级报告显示，2022年至2024年，公司的不良贷款规模分别为17.28亿元、24.95亿元和27.92亿元，这对业绩造成了一定的冲击。

同期，其信用减值损失分别为48.76亿元、59.29亿元和62.93亿元，占当年营业收入的比重分别为72.16%、75.47%和83.39%，其中2024年所占营收比重超过80%，严重侵蚀了中银消费金融的利润空间。

（图 / 中银消费金融2022-2024年不良贷款与信用减值损失的规模变化（来源：联合资信评级报告））

2025年，其信用减值损失降至56.71亿元，直接带动了净利润上升。在中国银行2026年半年报中，未披露中银消费金融净利润翻倍的原因，但从此前不良相关指标变化来看，或与强化风控、主动调整业务及客群结构等因素有关。

纵观31家持牌消金公司，截至2025年末，中银消费金融的净利润排在第15名，处于行业中部，未能发挥出国内首批消金公司的先发优势；而其营收排在第7名，相对靠前，但不良减值计提吞噬了其营收转化为净利润的空间。

（图 / 2025年我国持牌消费金融公司净利润排名TOP 17（来源：企业预警通））

此外，监管2024年修订的《消费金融公司管理办法》规定，消金公司的最低注册资本为10亿元。目前，中银消费金融的注册资本为15.14亿元，高于监管最低要求，但其注资规模仅排在行业第18名。

中银消费金融在营收下滑、净利润排名掉队的挑战下，今后能否追赶上行业头部机构，有待观察。

2、线上贷款占八成，暗藏不良出清隐忧

近两年，中银消费金融的盈利规模回落，与此前依赖助贷合作方的线上粗放式规模扩张存在较强关联。

在此模式下，大量资质较差的下沉客群被批量导入，后续不良集中暴露带来了大额减值计提，引发其盈利水平快速下滑。

在产品布局上，中银消费金融加快推进线上化转型，线上以两款信用贷款为主，包括自营产品“好客贷”和对接互联网平台的合营产品“中银消费钱包”。

而线下端，包括“综合信用贷”和“乐享贷”两款产品，重心在于压降规模并提升工薪客群占比，意在强化风控。

从业务占比来看，2023年至2025年，中银消费金融的线上贷款占比分别为62.49%、72.84%和80.68%，可见其线上贷款占比已达到八成以上。

同时，公司的线下贷款占比则从2023年的37.51%下滑至2025年的19.32%。

（图 / 中银消费金融2023-2025年贷款规模占比（来源：联合资信《中银消费金融2026年评级报告》））

有关线上业务合作方，2026年6月底，中银消费金融官网披露了合作的科技机构名单共96家，包括工业和信息化部电子第五研究所、博彦科技和东华软件等，覆盖了风控系统开发、数字化运营和信息安全等技术领域。

然而截至发稿前，「子弹财经」未查到其助贷相关合作机构名单，或与中银消费金融响应2026年监管引导、主动压降外部助贷规模占比的经营策略有关。

尤其是在2026年3月，金融监管总局、中国人民银行联合发布了《个人贷款业务明示综合融资成本规定》，要求消金公司明示综合融资成本，并且新增贷款年化利率上限不超过24%，驱动全行业摆脱对于助贷机构的过度依赖。

多年以来，中银消费金融通过助贷模式来扩张规模，导致其积累的历史坏账风险持续增加，后续的资产质量管控不断承压。

评级报告显示，2023年至2025年，公司的拨备覆盖率分别为231%、208.26%和210.52%，资本补充压力逐步显现。而其关注类贷款占比分别为2.46%、3.48%和4.24%，呈现持续上升态势，或存在一定的资产质量下行隐忧。

（图 / 中银消费金融2023-2025年资产质量（来源：联合资信《中银消费金融2026年评级报告》））

进入2026年之后，其进一步加快了不良清收节奏。

「子弹财经」整理银登中心公告发现，2026年上半年，中银消费金融挂牌的不良资产转让项目为33个，转让金额合计117.44亿元。据多家媒体报道，其挂牌的不良资产规模居首位，排在其后的是招联消金106.29亿元、蚂蚁消金64.78亿元。

其中，仅2026年5月25日一日内，中银消费金融挂牌了7期个人不良贷款转让项目，未偿本息合计金额约为4.2亿元。

以2026年第20期个人不良贷款转让项目为例，其加权平均逾期天数达到2557.75天，逾期时长超过7年。

同时，该项目涵盖的180笔资产中，超过一半属于未起诉状态，而终本执行有59笔，执行中仅8笔，折射其不良资产属于回收难度高的“僵尸债权”，因此公司面临的存量不良资产包清收压力持续增加。

（图 / 中银消费金融个人不良贷款转让公告（来源：银登中心））

围绕于助贷合作机构数量是否有所减少，压降助贷后如何提升线上自营业务占比，今后不良出清规模是否仍会增长，「子弹财经」致函中银消费金融，但截至发稿未获得回复。

3、股权高管密集变动，“缩表增利”模式能否持续？

背靠国有大行的中银消费金融，在股权和高管层面的重大调整变动，引发外界的广泛关注。

在股权方面，公司在2025年末迎来了一次较大幅度的调整。

这一变动源于2024年，持股长达10年的两名股东——深圳市博德创新投资有限公司、北京红杉盛远管理咨询有限公司，与其前三大股东（中国银行、百联集团和陆家嘴金融发展有限公司）签署了股权转让协议，出让全部所持股份。

天眼查显示，2025年末，上述股权转让已完成工商变更，其中公司第一大股东中国银行的直接持股比例从40.02%提升至47.98%，进一步夯实该行的控股股东地位。

（图 / 中银消费金融的历史股东与最新股权结构（来源：天眼查））

在高管变动方面，中银消费金融于2024年展开了“董事长+总经理”双核心管理层调整，2025年再引入多位新高管。

2024年3月，监管核准了高维斌的董事长任职资格，他曾担任中国银行总行相关部门负责人、一级分行行领导等职务。而其前任董事长朱强标自2020年11月起任职，同样来自中国银行系统。

2024年6月，中银消费金融总经理陈小琳的任职资格获批，她曾担任中国银行多家一级分行副行长等职务，而前任总经理田红艳因到龄退休而离任。

2025年，公司发布公告称，同年6月和10月，其副总裁牛晓峰、彭旭华的任职资格先后获批。

最引人注目的是，2025年10月，公司发布公告称，法定代表人由原总经理田红艳变更为高维斌，表示上述变更系正常人事调整，对公司的日常管理、生产经营、偿债能力等无不利影响。

2026年5月，中银消费金融的首席财务官车宣呈的任职资格获批。

可见，公司新任命的多位高管均来自母行中国银行，标志着股东方从经营端加强内控管理，谋求在场景搭建、线上运营和生态布局等领域的全面协同管理。

目前，中银消费金融一方面持续优化公司治理机制，另一方面重塑其经营业态，从依赖助贷转为自营渠道建设，而这种转型的阶段性成果则是“缩表增利”：资产规模主动收缩，利润规模翻倍增长。

2025年末，其总资产规模为780.22亿元，同比下滑2.07%；贷款净额为727.38亿元，同比下滑0.92%。

而2021年至2024年，公司的总资产规模增速分别为43.45%、18.23%、16.17%和6.49%，贷款净额增速分别为56.49%、19.85%、16.05%和9.45%，均保持增长态势。

为了化解历史遗留风险隐患，中银消费金融主动“缩表”可视作其精细化经营的必经之路，这是多家头部消金公司的共性选择。该模式的核心在于加速不良出清，以此实现短期的业绩修复，而仅靠缩表能否支撑中长期的盈利增长仍存不确定性。

从可持续发展的视角来看，中银消费金融在高管团队调整后，今后如何在不良出清、压降业务规模和自营能力建设之间寻求平衡，能否借助中国银行的股东资源禀赋来打造真正的差异化护城河，「子弹财经」将持续观察。

*文中题图来自：摄图网，基于VRF协议。