来源：澎湃新闻

国际现货黄金价格冲击4700美元未果后回落。

8月25日，国际现货黄金价格站稳4600美元/盎司，盘中一度触及4697.07美元/盎司。不过，截至发稿，国际现货黄金报4613.593美元/盎司，跌0.81%；COMEX黄金期货跌0.57%，报4671美元/盎司。

自6月30日金价下探至4000美元/盎司下方之后，黄金便步入反弹通道。8月19日，受美国财政部宣布加大流动性支持性回购操作消息的影响，现货黄金价格大涨4.36%。不到一周的时间，现货黄金连破4400美元/盎司、4500美元/盎司、4600美元/盎司关口，年内涨幅由负转正。

对于黄金接下来的走势，华尔街机构普遍看涨。

最新的Kitco News黄金调查显示，在参与调查的11位华尔街分析师中，8位（73%）预计金价将继续上涨，其余3位认为将盘整涨幅，无人预测价格下跌。散户投资者同样热情高涨，在211位投票者中，164位（78%）预计金价会进一步上涨。

高盛8月21日发布的最新研报预测，到2026年底金价将达到每盎司4900美元。

高盛指出，随着市场重新寻求全球宏观政策对冲工具，黄金看涨期权的需求急剧上升。这形成了一个机械性的价格放大器，在上涨和下跌两个方向上都会产生放大效应：当金价逼近关键行权价时，卖出这些看涨期权的交易商可能被迫买入黄金以对冲风险敞口，从而加速金价上涨；反之，金价一旦回落，也可能促使交易商解除这些对冲头寸，增加抛售压力，进而放大金价的跌幅。

“与此同时，自3月以来一直压制金价的主要逆风因素，即市场对美联储进一步加息的预期，在7月FOMC会议维持利率不变，以及7月美国就业和CPI数据双双走软后，已经有所减弱。”高盛认为，这支撑了COMEX净投机头寸的部分回升，以及对利率敏感的黄金ETF需求回暖。金价因此从7月中旬的低点反弹了15%，逼近4600美元/盎司，而不断攀升且维持高位的看涨期权需求很可能放大了这一涨势。

此外，高盛还表示，通胀回落将使美联储维持暂停加息的状态，这将为西方投资需求的进一步复苏创造空间。如果西方投资者需求进一步回升，加上各国央行持续强劲的购金需求，可能会将金价推向关键行权价区域。

高盛进一步解释称，2026年底金价达到4900美元/盎司的预测，是基于各国央行持续强劲购金，以及美联储在2026年维持暂停加息背景下，私人投资者ETF需求复苏的假设，并未计入当前通过黄金看涨期权进行全球宏观政策对冲的高企需求。如果ETF投资者的资金流入如预期般恢复，且当前高企的看涨期权头寸得以维持，交易商的对冲行为可能会放大涨势，推动金价远超预测。反之，如果美联储加息预期再次升温，同样可能触发交易商解除对冲头寸，引发比平时更为剧烈的回调。

瑞银财富管理投资总监办公室发布的观点则维持年底金价目标在4600美元/盎司，并新推出2027年9月底目标价5400美元/盎司，较2027年6月底目标价高出200美元。

“这主要是由于，我们认为通胀放缓将成为明年市场关注的主线。在有利的基数效应及其他因素助力下，通胀压力有望减轻，从而将利好黄金等先前受加息预期制约的资产。此外，我们预计美国经济活动将处于或低于趋势水平。若果真发生，美元可能承压，并进一步支撑黄金需求。”该机构表示，由于黄金长期看涨，金价回调应被视为加仓机会。

花旗策略师Dirk Willer将未来一年黄金看向每盎司5000美元至6000美元，核心依据是财政部干预、美债期限溢价失控风险、美元偏弱以及“去美元化”交易重启。

摩根士丹利指出，黄金价格已提前达到其第四季度目标价位，并可能在2027年攀升至5000美元以上，尽管这一过程可能会充满波动。该行表示，宏观经济状况的改善正在提振对黄金ETF的需求，因为美联储加息的预期逐渐消退，美元走弱，而央行的强劲购买和更强劲的实物需求也在支撑金价。

澎湃新闻记者 孙铭蔚