科技创新的长卷，始终在浪潮的最前沿落笔。

在这个被OpenAI、DeepSeek以及无数大模型重塑的2026年，资本市场的科技主线正经历着前所未有的极致分化。一方面是AI全球商业化闭环的成型与海外大厂超预期的资本开支（Capex）投入，另一方面则是国内资产端在宏观与交易情绪扰动下的剧烈波动。科技投资的高弹性与高波动属性，如同硬币的两面，在周期的颠簸中无情地绞杀着短期博弈者。

面对这种颠覆式创新自带的不确定性与“非连续性”，资产管理机构应当如何破局？是依赖个别明星基金经理的灵光一现，还是建立一套系统化的投研底座？

作为中国公募基金行业的头部力量之一，嘉实基金用实际行动和长效业绩给出了一份具有穿透力的答卷：以科技为信仰，深耕产业的认知平台化，用连贯的组织“慢功夫”，去捕获科技周期的“快变量”。

通过穿透嘉实基金在科技领域的投资脉络、产品布局以及人才梯队机制，或许能一窥这家头部公募巨头如何在时代浪潮中做周期律动的在场者。

剥离贝塔的“真金”

嘉实基金在科技赛道上跑出了主被动双轮驱动格局，不过，数据是结果，布局是选择。

在被动投资端，iFinD数据显示，截至7月10日，科创芯片ETF嘉实（588200）的规模超过620亿元，成为全市场旗舰级的行业主题ETF之一。这一庞大体量不仅折射出市场对半导体核心资产的共识，更印证了嘉实基金作为工具提供商的流动性优势与前瞻卡位。

更令人侧目的，是嘉实基金在主动权益产品上的布局与超额收益。以嘉实大科技研究总监王贵重管理的嘉实科技创新混合（007343.OF）为例，该基金是首批科创主题基金。自2019年成立以来至2026年6月30日，该基金在多个科技周期中展现出了极强的韧性与进攻性，成立7年多以来净值增长率达637.24%（同期业绩比较基准106.74%），跑赢业绩基准超530%，交出长期绩优答卷（业绩经托管行复核，截至20260630）。根据银河证券，截至2026年6月30日，嘉实科技创新混合近三年业绩排名全市场偏股型基金前2%（24/1564），近五年业绩排名偏股型基金前3%（19/919）。

从该基金的前十大重仓股持仓数据中，能够清晰地剥离出该基金的阿尔法来源。根据嘉实科技创新混合最新披露的一季度报告，截至2026年一季度末，该基金前十大重仓股高度聚焦于信息技术与电子硬件设备领域的龙头企业，包括立讯精密、中微公司、兆易创新、中科飞测、北京君正、普冉股份、德业股份、鼎龙股份、上海新阳以及纳芯微。（持仓信息仅为基金2026年第一季度报告信息展示，不构成个股推荐或评价。）

这份持仓名单可谓精准踩中了AI存力爆发与半导体设备材料国产替代的两大时代主线。在存储和运力方向，该基金的基金经理王贵重敏锐地抓住了算力向存力传导的节奏差。

正如嘉实基金内部复盘时所言，2025年下半年，当市场共识仍集中于AI算力时，嘉实投研团队通过对海外原厂产能与价格动态的持续跟踪，以及对AI推理端存储需求的推演，提前做出了布局存储板块的决策。体现在嘉实科技创新的持仓中，诸多存储及相关芯片龙头被赋予了极高的权重。在半导体设备与材料的国产替代方向，也有诸多龙头代表企业进入相关产品的重仓股中。

同时，嘉实基金的阿尔法挖掘不仅局限于A股，而是同样具备全球映射能力。

由陈俊杰管理的嘉实全球产业升级QDII（017730.OF）业绩同样表现亮眼。该产品近三年、近一年业绩均排名银河证券QDII股票型基金第1（1/58、1/78）从定期报告来看，该基金重仓股也紧扣全球半导体产业链龙头。

在当前“海外映射、国内突围”的双向奔赴格局下，海外科技巨头如2026-2030年维持强劲增长的AI资本预算等动作，嘉实基金能够迅速捕捉并反馈到国内的存储链及光通信（CPO/OCS）、半导体设备的A股布局中。这种全球视野下的交叉验证，进一步增强了嘉实主动科技产品应对外部环境变化的能力。

寻找第一性原理

金融市场的共识是，没有人能够永远精准预测每一次市场风口。而科技投资长期的胜率，需要来自于团队底层的第一性原理。

复盘嘉实基金在科技领域的布局，左侧潜伏与信仰坚守时间线浮出水面。

早在2017年，当移动互联网如日中天，而半导体还贴着“技术门槛高、周期波动大、不赚钱”的标签时，嘉实基金便旗帜鲜明地将半导体列为科技成长的五大核心投资方向之一。

支撑这种“孤独”判断的，是嘉实对科技演进底层规律的深刻洞察。嘉实基金提出，基于摩尔定律与梅特卡夫定律，科技发展将长期沿着“泛数字化”与“泛网络化”两大方向演进。而半导体芯片，正是这一切物理基础的核心。嘉实基金内部形成了统一的共识，半导体是科技的底层，是“核心资产中的核心资产”。之所以敢于重仓，是因为半导体具有不可或缺性，几乎覆盖所有现代行业；同时，龙头企业凭借极高的技术壁垒和规模效应，天然具备宽广的护城河与赢者通吃的特性。

这种基于第一性原理的定力，赋予了嘉实基金穿越周期的勇气。在2021年至2022年，受全球缺芯潮消退等多因素影响，国内半导体产业一度陷入低谷。不过，嘉实不仅没有随波逐流地减仓，反而逆势卡位，密集推出了多只半导体主题产品，并在股票行业配置中对电子板块进行了显著超配。

事实证明，这种忍受阵痛的左侧布局，在2022年底ChatGPT引发AI产业质变后，嘉实投研团队便敏锐定调“这次不一样”，果断领先市场进行布局。

站在2026年的当下，嘉实基金判断，半导体产业已经迎来了周期复苏+AI新成长+国产替代的三重共振。

嘉实基金拆解认为，“一方面，大模型生态之争驱动算力、存力需求指数级爆发；另一方面，在‘卷工程、卷数据、卷人才’的全球竞争中，中国AI产业占优，国产半导体从起步阶段的‘星星之火’，正逐步走向全面替代的‘燎原之势’。”

放眼未来，嘉实基金预测，这种由多重共振带来的芯片高景气周期将被显著拉长，有望一直延续到2028年甚至更远。在周期律动中保持在场，做坚定的“理性派”，是嘉实科技投资领航团最大的底色。

告别“孤勇者”时代

嘉实基金之所以能将科技信仰转化为可复制、可持续的超额收益，其核心秘密在于拒绝“孤勇者”，而是坚持平台化的兵团作战与严苛的人才梯队建设。

科技产业的技术壁垒极高，细分领域如繁星般复杂，传统的泛泛而谈式研究已经失效。为此，嘉实基金建立了一套“3-3-3成长路径”的严苛人才培养机制。

据了解，一位年轻的研究员加入嘉实基金后，首先要用至少3年的时间，像钉钉子一样垂直深耕一个单一的细分行业，其唯一的目标是真正看懂公司、摸透产业链的每一个技术细节。

接下来的3年，研究员需要进行跨行业的比较研究，拓展自身的能力圈，建立对不同商业模式的立体理解。历经这至少6年的锤炼与筛选，其中的佼佼者才能最终进入投资实战岗位，并在初期与资深老将进行共管，以确保投研风格的平稳过渡。

愿意花6年时间去培养一位基金经理，本身就是一长期主义。但正是这种对投研基本功的严苛要求，保证了嘉实基金投研人员认知的鲜活与扎实。

打破壁垒的平台张力

如果说人才是嘉实投研体系的细胞，那么打破部门壁垒、高效协同的平台化底座，则是让这些细胞爆发出惊人战斗力的神经中枢。

科技创新的交叉融合正在日益频繁，AI早已不再是单一的软件概念，它与半导体硬件、先进制造、甚至消费电子深度绑定。为了应对这种变化，嘉实基金果断打破了传统研究部“按行业割裂（Silo）”的状态，组建了由资深研究者牵头的大科技研究组以及多个跨行业产业链研究小组。

在这种组织架构下，投研团队如何锁定真实的投资线索，靠的是近乎苛刻的交叉验证。

AI行业体量庞大，核心要素涉及算力、算法、数据。当一个技术趋势在硅谷冒头，嘉实基金的验证网络便迅速启动。

第一层是同一产业的全球跨区域验证。典型如存储，覆盖美国、韩日以及中国台湾地区等。团队中如陈俊杰，重点关注美股光模块、存储等；蔡丞丰则十分熟悉中国台湾、韩国等半导体产业链，王贵重及研究员安昊等跟踪国内，完成多地区三地交叉核验。

第二层是同一条产业链上下游验证。围绕整条产业链做上下游验证，从上游模型端的资本开支，延伸到下游实际订单，再到供应链备货情况逐层核对。有王鑫晨、何鸣晓等等紧跟Capex、订单等开展交叉验证。

嘉实基金在2025年下半年精准布局的存储板块，跟踪海外原厂产能与价格动态，以及对AI推理端存储需求的推演，提前做出了布局存储板块的决策。正是这种交叉验证机制的经典案例。

事实上，从2014年中国半导体产业在迷茫中起步，到2026年AI浪潮重塑全球科技版图，科技创新的齿轮从未停止转动。时代的红利正在发生深刻的切换，从粗放式上涨，步入结构性阿尔法。

在充满不确定性和分化博弈的市场里，嘉实基金用超3500亿权益产品管理规模的体量和持续领跑的超额收益证明了一点：可持续的投资实力，必然是组织能力的胜利。从深耕产业的底层信仰，到“3-3-3”人才造血的长期主义，再到打破壁垒的跨界交叉验证，嘉实基金打造出了一台精密运转的“科技投研工业母舰”，而这艘舰队亦会愈加强大。

注：以上基金产品的收益率均截止到2026年6月30日，近半年、成立以来收益率和基准涨跌幅均已经托管行复核。

下述完整年度业绩数据来自定期报告(基金季报)，截至2026/3/31；

嘉实科技创新混合成立于2019/5/7，2021--2025年度净值增长率和业绩比较基准收益率分别为：2021（11.15%/1.21%）、2022（-23.60%/-23.37%）、2023（-4.55%/-18.81%）、2024（22.71%，10.40%）、2025（47.73%/39.82%）；自成立日至2026/6/30期间净值累计增长637.24%，同期业绩比较基准为106.74%，业绩数据经托管行复核。历任基金经理：张丹华（2020/7/21-2022/1/22），王贵重（2019/5/7至今）。

嘉实科技创新混合的费率为：申购费（前收费）：申购金额＜100万元时，申购费率为1.50%；100万元≤金额＜200万元时，申购费率为1.00%；200万元≤金额＜500万元时，申购费率为0.60%；金额≥500万元时，申购费用为1000元/笔。赎回费：持有时间＜7天时，赎回费率为1.50%；7天≤持有时间＜30天时，赎回费率为0.75%；30天≤持有时间＜180天时，赎回费率为0.50%；持有时间≥180天时，赎回费率为0.00%。运作费率：本基金管理费率每年为1.20%，托管费率每年为0.20%，不收取销售服务费。

嘉实全球产业升级股票型发起式(QDI1)A/C 成立于2023/02/09，历任基金经理：刘杰2023/02/09-2026/02/06，陈俊杰2023/02/21管理至今。嘉实全球产业升级股票型发起式(QDI1)A最近3个完整年度业绩及比较基准：2023年（27.74%/ 5.13%），2024年（31.56%/ 15.16%），2025年（53.99%/19.21%）。嘉实全球产业升级股票型发起式(QDI1)C最近3个完整年度业绩及比较基准：2023年（27.03%/ 5.13%），2024年（30.81%/ 15.16%），2025年（53.08%/19.21%）。

嘉实全球产业升级股票型发起式(QDI1)A不收取销售服务费，申购费率:金额<100万元费率为1.50%，100万元≤金额<200万元费率为1.00%，200万元≤金额<500万元费率为0.60%，金额≥500万元则费用为每笔1000元，赎回费率:持有时间<7天费率为1.50%，7天≤持有时间<30天费率为0.75%，30天≤持有时间<180天费率为0.50%，持有时间≥180天费率为0。嘉实全球产业升级股票型发起式(QDI)C销售服务费率为0.60%，不收取申购费，持有时间大于等于30天不收取赎回费，7天≤持有时间<30天费率为0.50%，持有时间小于7天收取1.50%赎回费。

科创芯片ETF嘉实不收取申购赎回费/销售服务费，运作费率：管理费率每年为0.50%，托管费率每年为0.10%，申购赎回代理机构可按照不超过0.5%的标准收取佣金，交易佣金详见证券公司收费标准。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。上述产品由嘉实基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。