韩国股市已进入“技术性熊市”。

7月8日，韩国综合指数（Kospi）收盘下跌5.35%，报7246.79点，距上月创下的历史高位9385.59点回撤达到22.79%，已达到进入“技术性熊市”的分界标准。

不过，Kospi指数（以本币计）今年迄今上涨仍有71.96%，是全球表现最好的主要股指之一。

Kospi指数走势被两家核心芯片制造商——三星电子与SK海力士高度主导。当日，SK海力士股价收盘跌5.68%，三星电子跌幅达6.25%。

市场观点将下跌归因于韩国芯片制造商如何执行与客户之间的长期芯片采购协议缺乏明确性。

法国巴黎银行亚太股票及衍生品策略主管Jason Lui表示：“目前我们尚未从韩国同行处正式听到他们计划如何执行这些长期合同。如果能够转向长期合同，韩国芯片制造商的市盈率可能会上升。”

“考虑到过去两年韩国市场基本面如此强劲，要称其为熊市是具有挑战性的。”Jason Lui说。

富达国际投资组合经理Ian Samson表示：“市场波动大幅加剧，很大程度上源于基本面存在不确定性。当前人工智能催生了各类半导体实实在在的巨额需求，但支撑这一需求的仅为少数几家大型科技企业掌控的约1万亿美元资本开支。”他进一步指出，倘若这类芯片相关支出难以为继，市场便会面临下行风险。

韩国股市近期频繁上演“过山车”行情。本周二，KOSPI指数年内第6次、也是历史上第12次触发全市场熔断机制。

据路透社报道，韩国财政部长具润哲于周三召集央行行长及各金融监管机构负责人举行会议，会后声明称，外资与机构投资者的获利了结、投资组合再平衡，以及全球AI板块预期的转变，共同推高了市场波动。声明直接点名半导体板块集中度问题，称半导体板块集中度上升已成为市场波动的推手，芯片板块波动对整体股市的冲击正在加剧。

不仅如此，杠杆ETF特别是单一股票杠杆ETF产品的持续扩张，更成为了市场波动的放大器。

7月5日，韩国央行在回复国民力量党议员的书面答复中表示，由于三星电子和SK海力士占韩国股市总市值及成交额的一半以上，单一股票杠杆ETF规模持续扩大，可能进一步提高市场集中度，并加剧市场波动。

韩国央行表示，当企业经营状况或市场预期发生变化时，这类产品容易强化单边资金流向。一旦市场回调，散户投资者损失可能进一步扩大，而ETF赎回及投资组合再平衡也可能加剧相关股票价格波动。

韩国金融监督院（FSS）也在昨日表示，将密切关注近期推出的与芯片股挂钩的个股杠杆ETF对市场造成的影响，并在必要时对资产管理公司的营销行为进行审查。据悉，潜在的干预措施包括限制发行数量、设置规模上限、提高散户投资门槛等。

5月27日，首批挂钩三星电子与SK海力士的14只2倍杠杆ETF及2只反向ETF正式上市，产品上市后迅速吸引大量资金。

7月8日，随着三星电子、SK海力士双双收跌，14只单股2倍杠杆ETF全线重挫11%至12%。其中，ACE三星电子单股杠杆ETF收报14805韩元，下跌12.4%；SOL SK海力士单股杠杆ETF跌幅11.72%，报16380韩元。

市场波动如此剧烈，以至于韩国金融监管机构对允许发行追踪三星和SK海力士的杠杆ETF表示后悔，并警告称其负面影响已显著扩大。

韩国金融监督院院长Chan-jin6月22日在新闻发布会上表示：“当时股市大幅上涨，引起了人们的担忧。虽然半开玩笑，但我当时应该按兵不动的，现在想想真是后悔莫及。回想当时的情形，我在想，我当时是不是应该不惜一切代价阻止这次发行。”他进一步表示，这些都是高风险产品，而且持有者中约有92%是散户投资者。尽管向消费者发出警告，但交易量并未降温。