来源：市场资讯

（来源：木鱼ETF）

这两周，有些朋友可能会有点无奈：市场认的ETF，还是这些家伙！

上周半导体、电子、小金属、AI主题高歌猛进，在后半周形成了新一波强势抱团！而另一方面，老登们为首的“老家伙”们持续溃败，茅台逼近24年9月低点！

为什么市场只认那些ETF？哪些容错率高？哪些相对“低位”ETF可关注？我们周末来盘盘！

首先，两股大风向，把选择面挤窄了！

最大的一股风，我们上周重点撰文分析：5月的宏观经济数据，继续给市场定调“景气+成长”！甚至可以说，是大幅加码！

数据验证地产消费的持续低迷，导致资金加速逃离传统行业，并放大了景气行业的稀缺性。我们还分析过，如果顺周期拐点确认，甚至会导致活跃资金大幅调仓，对科技来说是明确利空。

因此，资金其实没有什么选择，如果还想在A股赚钱，就抱团景气共识方向！

上周五，地产消费之外，保险、银行、证券一起大跌，验证了资金对埋伏宏观拐点缺乏信心。

所以，我们对景气行业关注方向也做了大致的圈定。科技首当其冲，二线的有色、新能源、电网、高端制造等也是“再平衡”的景气选项，特别是对于没有科技利润垫、不想追高的朋友来说，可持续关注。

而我们谈及的“高容错率”的主题，双创（50）、消费电子、工业母机、成长等上周都大幅刷新高度，验证成长风“此消彼长”中的取舍。

而其实这些趋势强、回撤小、拿得住（很关键）的高容错率主题，相比一个多月前我们的选择，几乎没有变化。风向对路，就还是TA们！

另外一个风向来自海外，分两面：一是联储“鹰派”占上风，加息预期导致传统行业承压；二是美日韩科技韧性、特别是韩股盘中屡次低开高走带动A股科技做多情绪（或量化共振）。这一来一往，也加剧了科技的抱团共识。

我们接下来看看主流ETF，给点展望。

科技主要看看“容错率高”的品种。成长、消费电子（PCB+CPO+电子+半导体）、工业母机（小金属+PCB+机器人）、双创（半导体+CPO+新能源）这些ETF的特点，就是趋势中波动相对小：从5月以来最大回撤不超过10%，相比之下情绪化较重的半导体主题普遍15-17%，波动一大就会挑战持仓神经。

以上，算是科技品种中持仓最省心的ETF了，国产和海外线只要有一边撑着就不怕。

此外我们也分析过，“小科创”的科创100、200、科创综指是当下行情，替代中证1000、2000的选项。而通信系也在CPO、液冷之外，还有光纤、卫星通信等热点概念，走势也稳。

上周中证信息指数成交再次逼近7000亿大关，也是能选的赛道太少。龙头机构强调“再平衡”，也就是挖掘拥挤科技之外的新机会，但黯淡的宏观数据给的线索还是太少了。

上周联储议息会议，强化了加息预期，也大大削弱了科技的一个主题对手。

有色金属，几乎是唯一一个能大幅分流科技资金的主题产业。因此上周后半段有色主要是稀土、小金属强势（稀有金属、稀土、工业有色ETF），而贵金属则是拖后腿了。

但是上周一的超强爆发，也让大家见识到了有色系的巨大潜力。中长期出现利好因素比如通胀数据回落、原油暴跌依然是可以短期博弈的方向。但只有回到降息周期，整体才会有真正的突破空间，要等了。

新能源这边，预期受益于中东冲突缓解之后的出海通畅，不过几大分支景气逻辑有差异。光伏这边业绩是最不景气的，上半年装机量跌幅很大，要看接下来出口形势；而相对强的，一个是下游电池测，亿纬锂能半年业绩大增支撑技术底；另外是小金属需求爆发，但锂电那边总体还弱一点。

因此，新能源赛道这边，最稳的还是电池侧，相对更纯的储能电池ETF3天涨10%也体现了共识。

总体上，新能源一个是看出海共识能否重新升起来，另外一个是中报业绩点燃机构情绪，整体还不算太强。

电力电网这边，一定要把电网和电力的逻辑分开。电网设备ETF是全球电力建设的景气共振，而电力ETF弹性主要以缺电核算电协同的概念炒作为主。

对于电力ETF我们多次分析过了：游资把电力股炒坏了，算电协同根本不是赚钱的产业，游资都懂纯忽悠散户入场。近期全国下雨，算电协同热度也减弱了，跌没毛病。

而电网这边，景气逻辑靠谱，现在还加上了光纤的概念，上周也但马上要经受中报检验了。如果数据好，则可能打出新空间，毕竟电网公司一季报其实不够理想（主要是消化旧的垃圾合同），因此要特别小心。

但其实看电网设备ETF的内部，现在也形成了多极化。光纤、变电设备之外，AIDC、PCB、机器人概念股也在发力，因此其实这个家伙比过往稳，并不是跟风单一赛道，也是一个高端装备制造赛道。

中东冲突破坏了出海逻辑，本周虽有很大改善但共识还没修复，尤其小蚁还在捣乱。船舶、工程机械等高端制造，上半年数据很不错，但是出海的逻辑似乎还没有重新上头。

还有个机构比较推崇的化工ETF，主要上周五调整多了点。中东问题缓解，总体是利好（降上游成本），但因为确定性还不明确，就容易被强热点虹吸资金。还有就是锂电上游近期总体没起势，共振不强。

第一和第二概念卫星、机器人呢？还是那句话：没有真龙头股，不成气候，靠游资情绪。Spacex强，因为人家本身就是龙头股，A股一家对标的都没有，业绩也几乎一家都没兑现的，所以还是培育期，凑凑热闹了。

机器人更是如此，从A股到港股一家硬核的都没有，距离具身智能差十万八千里。现在就是炒炒概念、套套散户为主，算是游资情绪的一个风向。现在等特斯拉量产节奏，波动中等确定机会。中期机会一定会有，但希望ETF届时能及时调仓，大多数现在的成分股都不对路的。

炒概念就是炒概念，认清对手盘，接受博弈和波动。

以上，我们尽量盘点了目前风向还算顺的主题ETF，有些已充分挖掘就顺势而为高抛低吸；有些则是有望被资金后续挖掘出来的低位潜力品种，关注机构共识变化。至于中期没景气、缺共识的方向，就不要说了，等下一个月的数据。

必须说，主题的选择面被大风向挤窄了，抱团局部也是没办法的，往往没得选！