见过跌得多的股票，但真没见过上市20天就跌得这么快的，朗信电气920220这只新股，在短短16个交易日里股价狂泻72%，曾经180元的价格直接跌到了只剩零头。

5月的一个交易日，朗信电气正式在北交所挂牌上市。发行价28.29元不算惊人，但开盘直接开在了180元，这一下子就把在场所有人的情绪点燃了。开盘后股价继续向上冲，盘中最高冲到了195.88元，涨幅接近689%，将近7倍。很多股民在股吧里兴奋地喊着又要见证一只翻倍大牛股的诞生了，追高买入的单子密密麻麻地挂了进来。然而首日登高后股价开始回落，最终收盘收在了138.88元。虽然收盘涨幅仍有近400%，但如果你是在180元开盘价冲进去的，当天收盘就已经亏了23.5%。如果是在195.88元的盘中最高点追进去，那收盘时亏损幅度高达29%。大部分首日追高的人没有选择立刻止损，他们都觉得这只是盘中正常的回调，洗一洗明天肯定会继续冲。

次日跳空低开15%，全天的走势如同一块石头沉入水底，没有任何像样的反弹，最终收盘大跌26.71%。上市仅两个交易日，那些在第一天追高杀入的投资者，账户上的浮亏已经达到了48%。第三日仍旧低开低走，收盘再跌15.78%。K线图上连着三根大阴线，上市三个交易日总跌幅超过57.5%，投入100元就只剩下40多块了。即便经历了这样惨烈的连续暴跌，股价仍稳稳站在83元左右，按发行价计算还有近3倍的涨幅。那些28.29元中签的和线下配售的机构，三倍盈利在手随时可以套现离场，可追高进去的散户，成本却是180元、150元甚至100多元，跟现在的股价比起来完全不在一个量级。

接下来朗信电气走了一段横盘震荡。连续暴跌之后，股价似乎在寻找一个暂时的平衡点，有9个交易日里股价在70到90元的区间里来回波动。不少在高位站岗的散户看到了希望，认为股价已经跌得差不多了，企稳了，反弹即将来临。每天仍有20%以上的换手率，这意味着大量的筹码在不断易手。然而横盘过后迎来的不是反弹，而是新一轮加速下跌。上市的第13个交易日到第16个交易日，连续四个交易日再度破位下行。6月14日，朗信电气上市后的第20天，股价已经跌到了55.78元，从上市首日的最低价到如今的最新价，累计跌幅高达72%。从180元到55元，那些曾经满怀着期待追高买入的人，最终面对的是一个深不见底的无底洞。

一位股民在清仓离场后留下了这样一段话:卖了，但会记你一辈子，你让我变得不自信。180元买的，咬牙坚持到现在，已经没有坚持的动力了，因为根本看不到底在哪里。

A股市场上20天跌72%的惨案绝非朗信电气一起，2026年新股市场的整体生态已经发生了根本性的颠覆。截至3月初，A股近500只股票股价已跌破发行价，科创板接近200家公司破发，主板和创业板合计也有250家。那些曾经开盘即拉到翻数倍甚至十倍的打新美梦，如今正一个个破灭。至信股份同样是一只沾了赛道光环的新股，上市首日被资金疯狂推至80元高位，15个交易日就从80元砸到了44.28元，跌幅超过44%，从大热门直接成了五折绞肉机。更讽刺的是，手握大量筹码的机构根本不是在陪散户一起等待股价起飞，公募私募打新合计获配超15亿，但他们赚的是一二级市场的短期价差，上市首日冲高立刻离场，留下的只有追高博反包的散户在山顶站岗接盘。

从朗信电气的首日走势来看，发行价28.29元，开盘价180元，接近7倍的涨幅把一个基本面平平的汽车零部件公司直接推上了神话高位。朗信电气的主营业务是汽车零部件生产，虽然蹭上了低空经济和机器人等热门概念，而且踩中北交所风口，但缺乏像北交所科马材料那种干式摩擦片行业标准制定者的硬实力，也无硬科技企业的战略稀缺性，缺乏真正的长期持有逻辑。这类公司本身缺乏核心壁垒，靠概念炒作支撑的股价在高位根本站不稳。朗信电气虽然有低空经济和机器人概念傍身，可概念股上市后大涨二十几倍十几倍的比比皆是，唯独它不涨反跌，就是因为它的市盈率虽已跌至27倍，却依然止不住跌势，根本原因在于——发行定价过于离谱，把所有的上涨空间全部预支了。

把时间线拉长来看，A股史上比朗信电气跌得更惨的新股比比皆是。这些堪称破发王的老前辈们，每一个都对应着打新市场血泪史的重要时刻。比如康希诺，上市时发行价209.71元，刚上市时一度冲高到接近800元，如今不到72元，从最高点下来跌了92%。禾迈股份是目前A股历史上发行价最高的新股，557.8元的发行价让人倒吸一口凉气，复权后价格也从发行价实际破发81%。禾迈股份在2025年出现上市后首次亏损，归母净利润预亏1.35亿至1.65亿元。还有一家叫成大生物的，发行价110元，五年过去，如今只剩25元，比发行价跌去超过75%。万润新能发行价更是高达299.88元，上市首日就破发，之后一路下探到24.33元，这只当年的最贵新股之一从高点跌超87%，虽然最近一段时间股价有所回升，但仍处于深度破发状态。还有一只叫康美药业的股票，最疯狂的时候从最高点跌了90%，连同它的千亿市值一起化为乌有，成为A股财务造假案中最典型的跌透案例之一。

A股新股市场正在经历一场深刻的估值重构。截至2026年6月，年内已有63家企业登陆A股，新股首日平均涨幅超过260%，看似火热的市场氛围背后却暗藏着残酷的分化。高端制造、航空航天、新一代信息技术等硬科技赛道的新股上市后走出了截然不同的曲线，这些具备核心技术和稳定现金流的公司，上市一个月后平均涨幅还能保持11%以上。反观那些缺乏核心竞争力、仅靠讲故事和蹭概念支撑的主板新股，一上市就被市场打回了原形。2026年以来，沪深两市新股首日破发率仍高达26.19%，发行市盈率比行业均值高50%以上的新股，破发概率高达7016-L172L21-L22。

如果说2024年新股破发是一阵偶发性的阵痛，那2025年到2026年就是持续性的风暴。2025年新股破发率已飙升至38%，闭眼打新一夜暴富的时代彻底结束1L25。到了2026年，市场进一步分化，首日涨幅超400%的科创股与上市即破发的平庸股并存，资金只愿意为真正有核心竞争力的企业买单，随便发一只新股就能爆炒几倍的日子一去不复返了。

朗信电气上市20天跌掉72%的惨案，本质上是A股市场化定价机制的一次极端演化。发行价过低导致上市首日暴涨近7倍，过于悬殊的一二级市场价差必然引发大量的短线资金涌入套现。机构配售的超过70%的筹码在高位蜂拥而出，像潮水一样退去，留下的却是追高买入的散户。线上发行占比不足30%，绝大多数中签者和线下机构在首日的天价涨幅面前果断兑现，散户则成了最后的接盘侠。很多人说新股亏钱是因为运气不好，其实根本原因不在于运气，而在于不理解注册制下新股生态的彻底重构。一旦上市首日就把所有上涨空间透支殆尽，后续的命运只有一个——不断阴跌，直到找到那个真正属于它的估值底。