水岸

昨天想销户，今天（6月9日）想加大银转证，然后一笔梭哈。以为这一次是不知道要调整多久的大分裂，没想到又是一次“下跌是为了上涨”的戏码，以为这一次不一样，但次次都一样。市场反复变脸，让伤心的人儿又多了不少。

同一个市场，总有硬币的两面。创业板昨天下跌3%，今天大涨3%。昨天，硬科技集体熄火，今天集体满血复活，MLCC、存储芯片、PCB、光通信等都迎来了一次深蹲起跳式的强劲反弹，“10cm”（如博迁新材、东材科技、风华高科、金安国纪等）、“20cm”（如沪硅产业、西安奕材-U、正帆科技、利和兴等）涨停的个股批量出现，隔壁的SK海力士大涨16%……

其实回过头来看，当你搞懂了这轮科技线的核心逻辑，清楚了这一次下跌的诱发因素，你会明白，这种下跌根本不需要恐慌。眼下，暴风已过境，接下来将会是万里晴天。那么，硬科技股集体大涨后，谁是接下来的核心风口？

一声惊雷

劈开硬科技的万里晴天

最近市场的逻辑线，相对清晰。科技股的下跌与市场对降息、AI持续高增长这两大信号的信仰扭转有关——其一是市场对美联储接下来（6月16日至17日）的议息动态保持警惕，其二是一些科技龙头业绩不及预期被市场用脚投票。

近期，资金分歧背后，半导体等硬科技主线的内在逻辑与驱动因素一直都在，如英特尔获得谷歌超300万个TPU芯片生产订单，公司股价大涨超10%。此外，中东局势由冲突变为缓和的消息，成为刺激科技股反弹的另一个重要诱因。

就在几天前，咱们说过了，市场快速上涨后需要一次必要的休整，但硬科技的一声惊雷，吓不退继续向上的方向。当然，今天的反弹，也有技术性超跌因素，没有昨天的崩溃式下跌，很难有今天这么大力度的反弹。今天的C位，核心主场——复合铜箔、光刻机、PCB、MLCC、存储芯片、CPO、先进封装等（见图1），恰是昨天跌得最狠的那一批。像是弹簧，按下的越紧弹起的愈高。

与此同时，很多个股都创出了新高。它们以硬科技为主，如PCB印制电路板公司金安国纪、生益科技、半导体材料公司有研硅等，高价股的代表如联讯仪器（2299.16元/股）、源杰科技（1475.00元/股）等都在今天创出了新高（见附表）。

在半导体、光通信等已经抢占了市场风口很久的热门主线之外，其他的板块也在扩张，比如人形机器人。没有一点点防备，也没有一点点顾虑，实益达、长华集团（见图2）、埃斯顿等都启动了相对低位（股价50元以下）的突破式涨停。人形机器人板块上涨背后，与宇树科技IPO等直接相关。实益达间接持有宇树科技股权。

今天领涨的硬科技板块，一些与人形机器人存在直接或间接的产业链关联，如PCB，与关节驱动、主控系统等有相关应用。鹏鼎控股、胜宏科技的PCB产品都已经与头部客户建立了合作。

大家的老朋友——老边，对半导体、光通信、人形机器人以及细分产业链有多年深度研究和跟踪，其之前的重点研究案例如PCB概念股华正新材（去年10月；见图3）、人形机器人概念股索辰科技（今年5月）等均走出了强势行情。

那么，硬科技股集体大涨后，谁是接下来的核心风口？下一只强势龙头在哪来？

一个牵动盘面的外部事件

美联储的议息动态

科技股行情异动背后，是美联储接下来的议息动态。前几天的美国5月非农就业数据大超预期，市场对美联储的降息预期急剧降温，加息预期开始抬头。

从市场的反映来看，资金已经在期待降息与担心加息之间加剧摇摆。下面是美国利率变动情况（见图4）。

整体来看，当前处于美联储2024年9月以来的降息周期中，与咱们的2024年9月24日以来开启的这轮牛市行情共振同频。

美联储的高利率，会让资金回流美国，A股在一定程度上承压，反之，利率低会诱发资金流向新兴市场，A股受益。但最终对A股走势构成长期影响的是国内的经济基本盘以及上市公司的基本面。

投资，是一个人的万里长城。砖块、城墙与烽火台是三重境界，第一重，看山是山，你始终相信市场终归会有一个正确答案。第二重，看山不是山，你知道市场并没有所谓的正确答案。第三重，看山仍是山，你接受了市场中所有的不确定性，但你已经不再需要解释这座山。

（文中提及个股仅为举例分析，不作买卖推荐。）