“数据统计显示，过去8届世界杯期间全球股市平均跌幅接近1.8%，A股‘5跌3涨’，下跌概率接近三分之二。”

文 /巴九灵

距离世界杯开幕只剩不到48小时，比球迷更紧张的是股民。

据路透社报道，本届美加墨世界杯，将吸引1310万名游客到美国；赛事期间，啤酒消费有望突破10亿品脱，提升行业销量0.3%；此外，还将创造赛事历史上最高的广告收入，仅福克斯一家，就可能达3-4亿美元。

由此，有望带动酒店、航空、啤酒、零售、体育用品、餐饮、广告、互联网平台、博彩等板块的活跃。

不过，相较于见缝插针跟着赛事寻找投资机会，更令投资者紧张的，是一个讲述多年的股市怪谈——世界杯魔咒。

“世界杯魔咒”

所谓“世界杯魔咒”，是指世界杯期间，全球股市往往表现较差。有数据统计显示，过去8届世界杯期间全球股市平均跌幅接近1.8%，A股“5跌3涨”，下跌概率接近三分之二。

其中，跌幅最大的一次是1994年国际足联世界杯期间，上证指数跌幅达到18.3%；其次是2018年俄罗斯世界杯，下跌了7.2%。

一方面，一个可能的理论解释是，四年一次的世界杯，时间上与三到五年一轮的“基钦周期”重合。基钦周期主要由企业库存变化驱动，当库存周期进入下行或波动阶段，企业的盈利预期和市场的风险偏好往往会受到影响。

另一方面，围绕世界杯赛事进行的体育博彩等，将分流部分股市投机资金。以这一届世界杯为例，由于赛事规模增加了63%，据海外研究机构麦格理预测，全球投注额将超过500亿美元，大幅超过上届的350亿美元。

无论是否真的存在，对一个日益敏感的市场而言，“世界杯魔咒”提供了一个绝佳契机。

风暴始于美股。6月5日，标普500指数暴跌2.6%，创下今年最大单日跌幅；紧接着亚洲股市迎来“黑色星期一”，韩国股市开盘暴跌8%触发熔断机制，上证指数失守4000点。尽管随后有所反弹，但势头较弱，暂未恢复元气。

6月8日：韩国股市开盘暴跌熔断

真正的导火索

“世界杯魔咒”并非原因，而是结果。它像一面镜子，照出了当下市场的现实底色。

◎ 第一，加息预期。正如路透社所言，“AI牛市的真正对手是美联储”。

6月5日晚间，美国劳工统计局公布了5月非农数据，非农就业人数连续第三个月增长且大超预期，失业率维持在4.3%，就业表现强劲。

就业数据好也意味着美国经济韧性强，由此美联储就没有降息救市的理由。甚至在美伊战争带来的通胀阴云下，反而增大了加息的概率。

而加息最直接的结果，就是导致科技企业融资利率抬高、现金流打折扣，最终压制股价上涨——这被市场视作全球市场黑色星期五的真正导火索。

不过，也有东吴证券全球首席经济学家陈李撰文指出，就业人数超预期本身反倒和世界杯效应有关。

5月17.7万人的新增就业虽然远超过8.5万的市场预期，但其中有7万个新增岗位来自休闲和餐饮业，此外基础设施和安保类地方政府就业也大幅增加，像是为了世界杯而提前筹备。如果这批新就业是因赛事产生的短期需求，那么便很难成为美联储未来强有力的加息理由。

6月5日，洛杉矶一家餐厅橱窗上张贴着招聘启事

◎ 其二，市场拥挤度达到危险水平。美国银行发布报告称，其追踪熊市前兆的量化信号触发比例已经达到70%，与1990年以来七次标普500指数达到阶段顶部前的平均水平相当。美银在这份报告里明确建议“危险信号过多，建议获利了结”。

六月决断

在A股，历来有“五穷六绝七翻身”之说。6月被称为“决断月”，因为市场往往在此时出现关键转折点。

而今年六月，除了影响心态的“世界杯魔咒”，还有一系列“关键节点”：

6月12日，美股将迎来史上最大IPO——SpaceX的上市，募集规模达750亿美元，可能对市场上的存量资金产生明显的虹吸效应；

6月16日，美联储将召开新任主席沃什上任后首次议息会议，但凡释放出加息预期，全球股市可能又要迎来一场海啸；

另外，6—7月，年初上市的港股新股即将进入密集解禁期，其中包括已涨超10倍的智谱、超过4倍的迅策以及多只翻倍股，基石投资者减持意愿强烈。

而这些风险，才是接下来全球股市真正面临的魔咒。对此，在6月13日即将上线的《6月财富增长报告》【点击了解】中，我们咨询了9位理财专家的六月建议，综合而言，有以下4点：

▶▷第一，警惕AI资产风险。9位专家中，超过半数认为未来一个月，全球AI资产将下跌，建议重仓者择机减仓，轻仓者谨慎追高。

▶▷第二，现金为王。我们将11项热门资产打包，让专家们依次在“高配、中配、低配”中做选择，最终唯一被普遍高配的是现金。

▶▷第三，谨慎“高切低”，AI下跌不意味着非AI资产的上涨。多数专家认为，在市场走出风险期之前，不必着急寻找新的主线。

▶▷第四，多元分散配置，不宜再过度重仓单一板块。A股、港股、美股、黄金、美债、现金各自承担不同功能，多元配置可能跑不赢单一强势赛道，但长期能提高组合的风险调整后收益。

另外，我们节选其中一些专家的具体建议，一起来看看吧～

薛清和

■智本社社长

■首席中心宏观战略研究所副所长

这轮行情反弹过于迅猛和集中，市场处于超买状态并且拥挤度达极值。我建议：

◎ 第一，当前首要的是减仓，赎回现金，不赚最后一块铜板。

◎ 第二，买入前期被低估的，如美国建筑板块；或短期机会性更大的板块，如航空航天。

◎ 第三，等待市场回调再买入AI板块。

市场风险持续放大，流动性变得稀缺，现金是最好的资产。

赵启欣

■盈添财富创始人

■ 吴晓波频道首席财富顾问

以全球存储与光通信为代表的AI领涨板块，短期风险显著增大，出现与去年上半年的人型机器人板块、以及去年12月的商业航天板块类似的3-6个月调整的可能性在增高。

传统板块的牛市可能还没开始，下半年，景气反转型的行业，在宏观经济温和复苏以及前期老登普遍下跌的背景下将迎来更多机会，比如创新药、锂电。

科技方向，商业航天在6月下旬有可能迎来多发可回收技术路线的火箭发射，有可能产生一些概念性机会。

此外，大宗商品铜仍具备较好的中长期配置价值。

建议均衡配置，要拥抱科技，也要尊重老登。如果之前在科技上配置不足，我建议分批去买，大跌大买，小跌少买，不要一次性买入。如果本身科技配置就比较多，建议规律性兑现利润。

杨德龙

■前海开源基金首席经济学家

■基金经理

科技股泡沫破裂是短期最大的风险之一。可以通过分散配置来降低风险，既配置科技股，也配置“HALO资产”。“HALO资产”包括如有色、煤炭、电力、风光储等，这些是AI时代不会被替代的基础设施，也是经济转型受益的方向。

另外，可配置黄金、白银等贵金属抵御美元贬值风险。黄金在去美元化以及美国政府债台高筑、美元信用受到质疑的背景下，长期上涨的趋势不变。再配置一部分债券等固收类产品，实现分散投资。

燕妮

■基金研究员

■《燕妮聊基金》主播

AI仍是中长期重要产业主线，但投资不能只看产业方向。对追求绝对收益的普通投资者来说，现在更重要的是先控制风险。

◎ 第一，控制仓位，尤其避免在高波动板块上满仓押注。如果已有仓位本身合适、风险可控，可以保持原有节奏，不需要因为短期波动频繁操作；真正需要避免的是在情绪最热的时候继续加仓，把组合风险暴露推得过高。

◎ 第二要避免追高热门题材。看好AI长期趋势和短期追高不是一回事，真正适合普通人的方式是把仓位控制在能承受的范围内，并用组合配置降低单一赛道风险。

◎ 第三要坚持绝对收益导向。普通投资者没必要和市场热点赛跑，年化15%—20%的收益率已经非常优秀，不必因为短期踏空而焦虑。

◎ 第四要重视多元资产配置。A股、港股、美股、黄金、美债、现金各自承担不同功能。短期看，多元配置可能跑不赢单一强势赛道，但长期看，它能提高组合的风险调整后收益。

我没有特别明确看好的非AI板块。这个阶段不必急着寻找“下一个主线”，先把风险资产仓位放在自己能承受的位置，可能比判断某个非AI板块更重要。

韩云

■资深投资人

■上海财经大学实践导师

短期市场风险与机会并存，但中期主线不改。接下来一个月以“波段操作、守住底仓”为上策。具体建议：

1.仓位管理：6月整体保持中性仓位（6—7成），保留至少2—3成现金或短期理财类资产以应对波动，避免满仓或高杠杆操作。

2.组合策略：实施“杠铃策略”——一端配置AI等高成长资产，另一端配置红利高股息、黄金、美债中短久期等防御类资产。

3.交易节奏：巨型IPO上市前1个月，市场通常提前炒作相关概念并推高同赛道标的估值，此时不宜追高追涨。相反，应保持观察、预留现金，待上市公司上市后的1—2周内，短期虹吸效应释放完毕后，再择机介入优质标的。

4.心态管理：6月市场大概率经历阶段性震荡甚至回调，建议投资者分清短期情绪扰动与中长期产业趋势——AI等核心赛道的基本面并未改变，6月的调整更多是多重外部事件叠加导致的短期冲击。不要因短期波动而丢掉长期底仓，更不要追涨杀跌。

主编 | 何梦飞 | 图源 | VCG、网络