最近，发生了一件足已载入史册的大事——时隔近30年，黄金终于超越美债，再度成为了全球第一大储备资产。

根据一份欧洲央行近日发布的报告，美国国债在全球官方储备资产中所占的比例已经下降至22%，黄金则升至27%，这是1996年以来黄金首次在该领域超过美元。

大家对此或许不会有多少惊讶，毕竟这几年各国“狂囤”黄金的消息频频出现在新闻头条，黄金重新登顶也在我们的预料之中。

但这个历史性的时刻背后，还是透露出一个重要信号——全球轰轰烈烈的去美元化进程，很可能已经来到一个新的阶段。

很多人只知道全球各国在去美元化，在囤黄金，但也许没有思考过，为什么美元会失宠？

这其实是美国自己“作”的，

首先是美国在俄乌冲突中的表现摧毁了全球对美元资产的信任。

自2022年俄乌冲突爆发、美国冻结俄罗斯外汇储备以来，全球南方国家就彻底想明白了一件事：存放在美元金融体系中的美元资产，随之都有可能因为政治原因被“没收”。

这直接击碎了冷战后美元资产“无风险”的神话。

如果只是信誉缺失，美元还不至于如此快被“抛弃”，更关键的问题是美国处理债务的态度。

到今年五月底为止，美国国债总额已经突破39万亿美元的历史大关，比之前的预测早了7个月，只是为这些债务支付利息，每年就要花费超过1万亿美元，超过了美国的军费支出。

如此债台高筑，再加上久居高位的通胀，以及美联储反复无常的货币政策，让全球各国对美元资产的信心急转直下，各国央行和投资者都在寻求一种去美元化且绝对安全的避险方式。

而黄金作为硬通货，具有天然的价值属性，成为了各国央行首要考虑的避险资产。

于是，一场史无前例的“囤金潮”席卷全球。

2022年至2024年，全球央行在短短三年时间里增持了数千吨黄金，每年都净增持黄金超1000吨。

其中，以波兰、哈萨克、土耳其、巴西等国为代表的新兴经济体成了增持主力，中国央行更是创下连续14个月增持黄金的记录。

就连稳定币巨头Tether，也在2025年买入了超100吨黄金，成了年度最大的单一买家。

目前，全球央行所持有的黄金储备总量已接近3.6万吨，距离3.8万吨的冷战持有顶点已经不远。

有意思的是，全球央行的上一次黄金持有峰值，也和美元信任危机有关，1965年到1968年的“挤兑黄金”狂潮，正是因为对美元锚定黄金的不信任而触发。如今类似的局面二度上演，很可能意味着美元经济体系再度来到一个临界点。

简单说就是，如果美国不能妥善处理美债，不能重新获得全球的信任，等待美元经济体系的很可能是一场类似布雷顿森林体系终结的大崩塌。

当然，在短时间内，美元霸权崩塌的场景不会出现。

因为美元仍旧是全球最主要的结算货币，全球各国也都持有着数目庞大的美债和其他美元资产，想要一夜之间去掉所有美元资产对全球各国来说来说是不可能的事。

全球去美元化注定会是一个漫长且循序渐进的过程，伴随着这一过程推进，美元地位会逐渐下降，直到更加多元化的国际支付和储备体系替代美元体系。

但这也足够给美国敲响警钟——美元霸权已经来到了一个历史的十字路口，霸权究竟还能维持多久，要看美国的选择与表现。